1月12日，中国人民银行发布的2016年12月份金融数据显示，人民币贷款增加1.04万亿元，同比多增4466亿元。社会融资规模增量为1.63万亿元，分别比上月和上年同期减少2068亿元和1855亿元。广义货币（M2）同比增11.3%，狭义货币（M1）同比增21.4%，两者增速差再度缩小。
去年12月份信贷规模明显上升，其中居民长期贷款规模和占比均下降，企业中长期贷款上升。据交通银行首席经济学家连平分析，居民中长期贷款主要受前期火爆楼市销售、很多签约并完成贷款审批的未完成交易影响较大，贷款延迟发放产生的影响将延续数月。企业信贷主要受近期各项经济指标有所回暖影响，尤其是PPI持续反弹，无论是重启投资需求，还是考虑到未来经营需要库存补充等，最终可能都会反映为融资需求。
招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为，去年12月份新增信贷远高于预期值和去年同期值，原因可能是实体经济企稳后，企业的融资需求确实出现回升，并在年末集中释放。去年12月份债市大幅调整，融资成本高企，资质较好的大企业纷纷延后或取消发债，转回信贷市场融资，导致债券融资显著减少。
去年12月份，社会融资规模中表外业务快速增长也受到业内关注。连平认为，去年12月末，委托贷款和信贷贷款存量分别达到13.2万亿元和6.31万亿元，同比增速分别为19.8%和15.8%。表外业务近期有所反弹，主要受政策面转向稳健中性，市场综合利率有所反弹，市场流动性似有收紧，相对资金成本更高的委托或信托渠道，成为迫切需要流动性融资方的一条可能通道。
兴业证券分析师唐跃认为，去年12月份表外贷款扩张整体加速，既有随着季节性增加的特征，也更多与地产商融资限制，以及年末债券市场震荡、信用债融资渠道受阻，从而转向表外融资有关，而这与社融中企业债融资收缩1047亿元的情况也是一致的。
值得关注的是，M2与M1的增速差连续4个月出现收缩。连平认为，M1增速回落主要还是基数效应的体现，2015年同期M1增速为15.2%。此外，由于去年12月份企业中长期贷款大幅增加，在尚未转化为企业投资、采购等资金使用前，企业所获得部分信贷资金可能留存于活期账户，这在一定程度上支撑了去年12月份M1增速不至于过快回落。M2增速维持稳定主要还是得益于央行稳健中性的货币政策，去年12月份央行在公开市场净回笼1450亿元资金。
刘东亮认为，去年12月信贷高增带来的社融高增，总体有利于经济延续稳定，但也没必要过度乐观解读，关键看实体经济企稳所带来的真实融资需求恢复是否能够持续。他认为，这一需求至少在一季度仍较为乐观，可以支持金融数据继续向好。预计货币政策将继续保持稳健中性，不会出现明显调整。
连平表示，中央经济工作会议已经定调2017年货币政策是稳健中性。此次稳健之外又添了中性，意在突出中性，强调中性。近年来，国内货币金融环境已然发生变化，比如债务置换背景下实际信贷投放较快，M2的调控目标价值趋弱，市场流动性调控难度加大等，都将导致2017年货币政策更加需要突出中性。（经济日报）
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