明日最具爆发力6大牛股
明日最具爆发力6大牛股 更新时间：2010-4-8 13:19:36 神火股份：一季报亮丽 迎来高速成长期 量价齐升助推电解铝业务大幅好转。国内铝价一季度同比、环比增长40.8%和8.4%，公司电解铝业绩大幅好转。新增产量杠杆化铝价提升所带来的业绩增长。随着公司永城铝厂新增25 万吨生产线投产，公司电解铝和铝加工产能将增至68 万吨/年，预计产量在60 万吨，同比增长70％。在中性假设下，我们预计2010 年电解铝业务至少盈利4.9 亿元。公司电解铝业务将从去年亏损1.6 个亿转而盈利，毛利率水平将逐步回升至13%，对公司利润的贡献升至23％以上。 河南煤矿整合加速公司资源扩张。上市公司所属的神火集团是2010 年河南省煤炭企业兼并重组的主要受益者之一。此次兼并重组的重点是年产规模在15 万-30 万吨的煤矿。神火集团兼并重组的重点区域将来自河南省永城和许昌两个矿区。据悉该区域仍有10 多家小煤矿亟待整合，未参加兼并重组的小煤矿将退出开采领域。我们预计明年6 月之前应有相应的并购项目陆续出台。河南省煤矿整合将为公司拓展资源打开上行空间，未来有望大幅增厚公司的资源价值。 煤炭业绩增长远超同业。随着公司薛湖、泉店、庇山、边沟等新增产出，预计2010 年实际产量将达720 万吨，产量增幅达26％，优于同业平均增产水平。公司重点煤炭的在建扩建均在持续推进，随着梁北矿、赵家寨煤矿的扩产和开发，我们预计2012 年底公司的综合产能将达1200 万吨以上。公司2010－2012 年煤矿产能的复合增长率达30%，远高于同业10%的平均水平。 估值具有吸引力，上调为买入评级。综合各项分析假设，我们测算公司2010/2011/2012 年每股收益为2.03/2.49/3.71 元/股，相比上一次预测小幅上调6.8%和2.0%。2010－2012 年业绩复合增长率78%。目前公司股价对应的2010/2011 年动态PE 水平仅为16.0/13.2 倍，低于电解铝和煤炭行业的平均水平，具有估值优势。我们认为公司两大业务的产能扩张远超同业，业绩成长优秀，应给予一定的估值溢价，建议投资者积极买入。 秦川发展：磨齿轮需求空间巨大 目标价17.5元 中信建投证券分析师发布研究报告表示，不考虑整体上市因素，公司2010-2012年将分别实现每股收益0.41、0.58和0.80元。分析师认为，集团整体上市是未来的发展方向，故看好公司整体上市后带来的业绩增厚，维持17.5元的目标价和买入的投资评级。 分析师表示，我国将成为世界齿轮制造的集散地。目前我国已经形成山东胶州半岛、浙江温州、江苏盐城等几大齿轮制造基地，这些地区已经开始批量承接出口齿轮的加工订单。而国外发达国家齿轮总产量的20％-30％都是磨削的，与此同时，我国的磨削比例不到10%。分析师指出，随着我国逐渐成为世界齿轮制造中心，磨削比例的逐渐提升肯定是大趋势，磨齿机的需求也必将出现持续性增长。 分析师看好磨齿机在轿车领域的拓展。目前磨齿机在轿车领域拓展更多地体现在新兴汽车企业，以及传统企业的新增齿轮生产线方面。传统汽车齿轮加工生产线，工艺包括滚、剃、珩，采用磨削的话，滚齿机可以保留，剃齿机和珩齿机需要更换。而现在齿轮传动正向高效率化、轻量化、低噪音化和大功率化的方向发展；当前国内轿车领域齿轮磨削比例在10％左右，未来提升的空间巨大。 公司订单持续旺盛。去年年底以来，公司新订单情况非常好，已经超过08年的最高水平，主要体现在：产品供不应求、客户催着提货及大额订单较多。而新接订单一半来自汽车领域，包括重汽、农机和轿车。 襄阳轴承: 业绩表现平淡 未来想象空间较大 2009 年年报显示,1-12 月份公司实现营业总收入4.92 亿元,较上年同期相比增长0.48%,实现营业利润1,648 万元,较上年同期下降5.26%;实现利润总额2,037 万元,同比下降17.69%;实现归属于母公司所有者的净利润1,335 万元,较上年同期增长0.43%;基本每股收益为0.04元;加权平均净资产收益率为2.84%,同比增长0.15 个百分点。2009 年度分配预案:不分配不转增。 主动采取措施应对危机影响,营业收入小幅上升。公司,主要从事轴承及其零部件、汽车零部件、机电设备、轴承设备及备件的生产、科研、销售等业务。面对金融危机造成的不利影响,公司管理层主动应对,通过稳步提高产品的主机市场占有率、重视维修市场的需求潜力以及巩固和扩大海外主机市场需求,积极寻求海外销售商等措施,逐步实现了国内主机市场、社会维修市场和国际市场同步增长的三足鼎立的产品市场结构。报告期内,公司营业收入扭转了前三季度同比负增长的局面,小幅增长0.48%。 战略重组的完成为公司的长远发展扫清障碍。襄樊市国资委将襄轴集团95%的股权无偿划转给三环集团,三环集团持有28.22%的股份,成为公司实际控制人。三环集团是湖北省专用汽车和汽车零部件行业的龙头企业,此次变更将充分发挥三环集团市场平台、资金平台、技术研发平台和管理平台等资源优势,将公司打造成国内汽车轴承行业的龙头企业。占地1237 亩的襄轴工业园建设也已经完成前期报批工作,通过工业园的建设和行业整合,力争在3 年左右的时间产值超10 亿元。 襄樊市轴承产业集群项目上升至省级层面。2009 年8月,以襄轴公司为核心的襄樊市轴承产业集群被湖北省政府批准为湖北省重点成长型产业集群。轴承产业集群的批准不仅为襄轴争取到扶持政策和资金,而且得到政府高层的重视,从而为襄轴的快速发展创造良好的氛围。 技改项目陆续展开,有望2010年部分贡献业绩。风电轴承产品新增设备项目、圆锥轴承分厂新增小圆锥生产线项目、热处理分厂新增网带炉项目、锻压分厂中小型圆锥产品内外同套项目、滚动体分厂二级滚子项目等重点项目已实现当年投产当年见效的目标。轿车等速万向节年产72万辆份二期改扩建项目和轿车轮毂轴承项目两个重大项目,设备已开始陆续到厂,部分已完成安装。 新产品开发品种众多,提升产品结构优化潜力。报告期内,共开发新产品213个,比2008年多出近121个,新产品实现销售6098万元,完成年计划的120%。新产品中有客车桥61个、风电轴承51个、轿车轮毂轴承70个、商用车轴承71个,商用车轴承以外的新品开发大幅增加,为公司产品结构调整打下了坚实的基础。 投资收益大幅提升公司利润水平。报告期内,公司通过出售其他上市公司股份实现投资收益2,738.35万元,公司仍持有中国中铁、中国平安等公司的股份,仍持有襄樊市商业银行20万股。另外,公司的营业外收入646万元,主要是来自于政府的财政补贴。剔除掉投资净收益后,公司的利润总额为-505万元。 盈利预测和投资评级。鉴于目前公司的各项业务的盈利情况无法计算得出,我们预计公司2010 年、2011 年、2012 年实现EPS 分别为:0.10 元、0.12 元、0.12 元,按照昨日收盘价计算,对应动态市盈率水平分别为83 倍、69 倍、66 倍。我们维持中性评级。 风险因素。宏观经济再次探底的风险;原材料价格上升导致成本上升的风险;市场竞争加剧的风险。 普洛股份: 原料药毛利率提高 业绩开始好转 2009 年,公司实现营业收入13.68 亿元,同比增长9.39%;实现营业利润3457 万元,同比增加29.60%;实现利润总额3777 万元,同比增长37.69%。实现归属于母公司净利润3409万元,同比增长17.30%; 09 年摊薄每股收益0.13 元,符合我们的预期。 因为原料药业务毛利率明显提升,09 年综合毛利率为21.85%,同比提高了2.75 个百分点。期间费用方面,销售费用率同比提高0.73 个百分点,达到4.27%。管理费用率提升至11.16%,同比提高1.2 个百分点。财务费用率则同比减少0.1 个百分点,减少至2.43%。总体来看,因为销售费用和管理费用的增长较快导致期间费用率提高了1.83 个百分点,为17.87%。 原料药业务回升,毛利率提高。报告期内原料药业务实现收入12.06亿元,同比增长9.38%。原料药毛利率明显回升,同比上升2.95个百分点,至18.66%。公司原料药业务包括中间体和化学原料药两部分。其中中间体主要由子公司浙江普洛得邦化学有限公司和浙江普洛医药科技有限公司负责生产。 产品主要包括D苯甘胺酸邓钾盐、D对羟基苯甘胺酸邓钾盐、精贝思、四氮唑乙酸等。报告期内,浙江普洛医药科技有限公司业绩得到明显的改善,收入同比增长29.35%,实现利润2219万元,利润率上升至3.49%。普洛得邦也顺利扭亏,实现利润341万元。化学原料药部分主要来自浙江普洛康裕制药有限公司,主导产品包括氧氟沙星原料药、盐酸金刚烷胺原料药、盐酸金刚乙胺原料药和盐酸麻黄碱。报告期内,浙江普洛康裕制药有限公司收入同比增长3.26%,但利润总额却同比大幅增长61.80%,为4758万元。 公司业绩改善也要体现在康裕制药业绩上,报告期内康裕制药营业利润率由08年6.57%上升至10.29%。 制剂业务尚可,中药业务有待改善。报告期内制剂业务实现收入11647万元,首次突破1亿元,同比增长18.06%。毛利率维持在54.69%。2009年甲流在全球爆发,在一定程度上刺激了抗病毒药物的热销。老一代的抗病毒药物如利巴韦林、金刚烷胺、金刚乙胺销售量都有所增长。公司作为烷胺类抗病毒制剂的龙头企业,也从中受益。09年中药业务表现依然较差,实现收入2162万元,同比减少9.5%。主要负责中药生产销售的浙江普洛康裕天然药物有限公司,09利润总额为-99万元。可见,公司的中药业务仍有待改善。 盈利预测与投资评级。我们对原来的盈利预测进行了上调,预计2010-2012 年EPS 分别为0.22 元、0.29 元和0.38 元分别对应市盈率为44 倍、34 倍和25 倍。对比原料药行业的平均市盈率,公司目前的市盈率仍偏高,同时公司业绩好转的趋势仍有不确定性,因此我们暂时维持公司中性投资评级。 风险提示。原料药价格波动风险;生物医药业务不确定性风险;大盘波动性。