明日最具爆发力六大牛股(名单)
明日最具爆发力六大牛股 更新时间：2010-11-11 7:20:01 绿大地：工程项目充足 苗木资源受益涨价
园林绿化行业景气高涨，市政工程项目订单充足。全国各地方政府的园林绿化建设如火如荼，城市绿化覆盖率大大低于全国平均水平的西南地区潜在发展空间更大。公司此次与南充市合作的项目以及之前的成都198项目都是西南地区的大型绿化项目。此次5亿元项目由四个工程项目组成，分阶段实施，预计施工合同也将分别签订，此举将加快项目周转，降低资金占用。另外，为确保项目资金，南充市政府将为该项目明确工程支付来源，出具工程款支付承诺，并经人大常委会同意将该工程款纳入统计财政预算。加上这一协议项目，公司目前在手订单金额超过12亿元，未来工程收入将持续大幅增加，预计2011年工程收入有望接近10亿元。 苗木资源丰富，受益价格上涨。各地加大绿化投资，陆续进入绿化秋植阶段，广州、武汉、重庆等地苗木市场各类苗木价格均出现上涨，一些大规格苗木涨幅都在50%以上。绿大地苗木资源丰富，拥有接近3万亩苗木基地，经过西南大旱的影响，目前处于封山育林状态，预计明年开始将逐步进行销售，2012年苗木销售将逐步恢复大旱前水平，届时公司将有大规模的大规格苗木存量，保守估计2012年苗木销售收入达2.5亿元。 上调2011和2012年盈利预测。根据工程订单情况以及考虑苗木价格上涨，未来出售苗木毛利更高，我们上调了2011和2012年盈利预测10%和22%，调整后每股收益分别为1.00元和1.62元。 投资建议：按照调整后的盈利预测，公司目前股价对应2011-2012年市盈率分别为38x和24x。目前公司处于盈利低谷，业绩逐步探底回升，向好趋势明确。业绩对工程订单的弹性更大，且市值相对其他园林绿化公司仍有较大折价，我们重申推荐评级。 顺鑫农业：多元化二线白酒龙头 未来看白酒升级 公司是二线白酒龙头。今年上半年，公司白酒收入达10.31亿元，贡献了总收入的31%、毛利的57%，收入在二线白酒中规模仅次于汾酒，高于古井贡，在全部白酒上市公司中排名第6，因此可视作二线白酒龙头；种猪业务收入5075万元，毛利率高达44.2%，目前占收入比重不足1%，是未来的重要增长点；肉类加工贡献了收入的42%，毛利的6%；房地产业务自06年装进上市公司，今年开始大幅贡献收入，上半年收入4.5亿元，毛利率30%。公司在今年1月份提出增发预案，拟募集资金17.28亿元，加大对白酒及种猪业务的投入。 白酒业务：牛栏山酒厂看点是产品结构优化、销售半径扩大，宁城老窖看点是恢复内蒙白酒的龙头地位。公司白酒业务的主要资产是牛栏山酒厂，产能约5万吨，生产的清香型二锅头系列酒及浓香型为主的百年牛栏山系列酒畅销京城。 北京人口有1600多万，政商务活动频繁，白酒市场容量近百亿元。由于地域文化浓厚，地产酒在中档酒中表现强势，近5年来地产酒产量复合增速达16%，销售额占总体的白酒消费超过三成。 自08年起牛栏山的销量开始超过红星，成为北京地产酒霸主。我们认为，公司过去几年成功的三要素是品质占优、以北京名片作品牌、深耕渠道。牛栏山白酒与主要竞品红星相比，度数更低，口感上更柔和，不上头，且自05年起，公司开发顺鑫欢乐一日游，寻二锅头之源头郊区游活动，累计已有过百万人次参观过酒厂，观看酿酒过程，敞口作业使品质良好的特征通过消费者口口相传，根植消费者心中；07年，公司请王刚做代言人以正宗二锅头，地道北京味作为品牌诉求点；公司还通过与北京朝批、北京市糖、鑫金路通、创意堂等四家大经销商深度合作，密集分销，在终端力压对手红星。 给予推荐的投资评级。我们预测10、11、12年公司EPS分别为0.79、1.10、1.48元，当期股价对应11年P/E为25倍，鉴于公司白酒业务、种猪业务的长期成长空间，给予推荐的投资评级。 钱江水利：一主两翼协调发展 快速增长可期
第一大股东背景雄厚，水务板块发展具想象空间 中国水务投资有限公司是由水利部综合事业局、中国水利水电建设集团公司等核心股东联合战略投资者发起成立的国家级专业水务投资和运营管理公司，总资产100亿元，日供水能力为600万方，目前持有公司25.55%股权。 地产储备项目质地优良 目前公司储备项目为位于杭州城区西部--临安青山湖别墅区块，距杭州市中心约30公里，行车约需30分钟，项目总用地720亩。据了解，目前同区域已开盘别墅项目价格区间为25000-35000元/平米。 创投业务将逐渐步入收获期 公司持有业内知名创投企业天堂硅谷股权投资管理集团27.9%的股份。截止2010年9月，集团已发起设立各类基金29支，注册资本达30亿元。控股及参股企业59家，管理资产超过60亿元人民币。 盈利预测与估值预计 2010-2012年EPS为0.51、0.36和0.62元，对应目前股价PE为27、34和21倍。公司2009~2012年三年复合增长率为48%，给予公司1倍PEG，目标价17元。 风险提示 水务板块增长、地产销售进度以及创投贡献投资收益低于预期。 益佰制药：战略调整稳步进行新品前景值得关注
研究结论 回归主业明确战略：公司在过去几年进行了数次战略改变，但没有取得较好的效果，反而分散了公司有限的精力。但在2009年董事长更换之后，管理层重新稳定，公司开始向主业回归，发展战略逐渐清晰。在转让了黔德投资后，预计公司还将逐步剥离舒婷业务，聚焦药品主业；清晰一致的战略规划有望使公司回归快速增长的轨道？处方药产品稳定OTC改革继续：公司的业务有处方药和OTC两大支柱，预计未来公司仍将坚守两个业务板块，并行发展。目前公司处方药产品主要包括艾迪注射液，复方斑蝥胶囊和银杏达莫注射液等上市时间较长的产品，预计整体增速将保持稳定。而OTC品种正在逐渐丰富，估计小儿止咳糖浆和克咳胶囊等咳嗽系列产品占比在逐渐下降。目前公司依靠终端拉动OTC销售的战略改革仍在进行中，渠道的清理将逐渐结束，OTC产品有望恢复增长。 外延扩张弥补研发不足新品前景值得关注：公司在处方药和OTC营销方面均有较强的实力，但研发实力不足和产品线单薄一直是制约公司长期发展的重要因素。公司在2009年获得长安国际洛铂的代理权，并在2010年分别收购南诏药业和民族药业，产品线已经通过外延式的扩张得到了有效的补充。预计近两年洛铂、科博肽、金骨莲等新产品将构成公司的新增长点，其前景值得期待。而公司在申报的复方荭草冻干，米槁心乐滴丸和清开灵冻干则是公司长期增长点的储备。 费用率控制良好资产清理仍在进行：我们认为从财务上来看，公司的各项经营指标均处于不断的改善之中。公司的资产和渠道清理已经逐渐进入尾声，但固定资产的计提、坏账的计提一些非经常性的损益仍有可能对公司短期的业绩产生一定的影响，但幅度估计不大，且对公司长远的业绩增长有利。 首次给予增持的投资评级：我们认为，从公司的管理层和战略的调整来看，公司经营已经进入了触底回升的阶段。聚焦主业的主战略明晰，OTC销售策略的调整有助于降低公司盲目的销售投入、而外延式收购的进行帮助公司丰富产品线，公司具备重新增长的基本条件，但其能否获得成功需要看公司政策执行的持续性和新产品的推广进度。我们预计公司2010-2012年的业绩有望达到0.51,0.70和0.92元，首次给予公司增持的评级，建议关注公司新产品的推广情况。 风险因素：药品大幅降价风险，管理层稳定性，新产品推广低于预期。 昊华能源：煤炭新贵 蓄势待飞
投资要点 ●公司产品定位于无烟烧结用煤，在细分子行业具有绝对优势，议价能力强。 ●公司积极向外获取煤炭资源，后续发展有保障。 ●预计公司2010-2012年每股收益为2.2、2.84、3.32元，给予推荐评级。 ●主要风险：拟建及在建项目不确定性、潜在成本增加、出口煤价低于预期、出口汇兑损失等风险。 昊华能源产品定位于无烟烧结用煤，在细分子行业具有绝对垄断优势，议价能力很强。公司与国内主要无烟煤厂商销售市场区域及用途不同，在细分子行业基本不存在正面竞争。独特的产品使客户的依赖度非常高，造就了公司煤炭新贵的行业地位。 煤炭出口盈利良好 2010年公司计划出口煤炭204万吨，同比增长55%。其中1-10月份出口163万吨。公司煤炭出口量占公司全部销量的三分之一，却贡献了近40%的营收。2010年上半年公司出口业务毛利率57.83%，国内业务毛利率49.99%，二者相差近8个百分点。公司出口煤炭来自京西本部，具有特低硫、特低磷、低氮、中低灰、低挥发份、高发热量和较高稳定性的特点，非常适合做钢铁企业的烧结用煤，因此议价能力很强。 2009年出口煤价95美元/吨，2010年达到185美元/吨，同比上涨95%。2011年出口煤炭的价格我们预计将达到220美元左右，同比涨幅约20%。随着国际经济的复苏，预计公司明年的出口业务盈利能力还将进一步提高。 内销煤炭相继提价 11月份公司上调了中块煤的价格，由830元/吨涨至1050元/吨，涨幅26.5%。考虑到中块煤全年销量不到30万吨，我们预计此次提价将增加公司收入750万元左右。10月份公司上调了其它煤种的售价，其中冶金用煤上调至900元/吨.1-9月公司国内平均售价约700元/吨，较2009年均价上涨了40%左右。 在通胀背景下，公司的冶金煤销售弹性大的优势将发挥出来，预计2011年冶金煤售价涨幅15%以上。 积极获取煤炭资源 2010年4月份高家梁矿及配套选煤厂试生产，预计全年贡献产量190万吨。目前高家梁矿已经通过验收。2011年公司申请二期投产，顺利的话全年将贡献产量400万吨。2012年争取全部达产。铜匠川铁路2010年底铺架完毕，预计2011年上半年开通，届时运输条件改善高家梁煤矿的动力煤外运后售价还将提高。 目前高家梁矿所产煤炭售价295元/吨。我们预计吨煤净利为80元左右，贡献每股收益0.24元。假设2011-2012年高家梁煤矿动力煤综合售价同比上涨8%、5%，则当年贡献每股收益0.65、1.03元。 2010年下半年公司受让山西榆次中博房地产公司所持杭锦旗西部能源60%的股权。该公司主要资产为内蒙古自治区鄂尔多斯市塔然高勒矿区红庆梁井田矿业权。该矿规划年产能600万吨/年，目前等待进入十二五规划后正式开工建设。预计2014年投产，2015年达产。 随着高家梁与红庆梁煤矿的建设投产，公司煤炭产能将由2009年的520万吨增至1720万吨，权益产能增至1360万吨/年，年均符合增长率分别为22%、18%。 此外，公司拟增资入股呼伦贝尔太伟矿业，意在协助太伟集团勘探大兴安岭地区矿藏。 盈利预测与评级 综合考虑高家梁矿投产对公司煤炭售价及成本的影响，我们预计2010年公司每股收益为2.20元。假设2011年出口煤价上涨20%、内销价格同比下降8%，2011年每股收益2.84元，2012年每股收益3.32元。考虑到公司长远发展战略明晰，我们维持公司推荐评级。 烟台万华：短期估值占优 长期走向巨头
调研目的： 近期，聚氨酯产业链相关化工品均出现了不同幅度的价格上涨，作为国内MDI龙头的烟台万华受到投资者广泛关注，11月2日，我们到公司进行了调研，了解行业及公司经营情况。 调研结论： 聚氨酯走旺，MDI提价：四季度业绩无忧。四季度以来，MDI价格出现明显涨幅，公司纯MDI挂牌价从9月末的18600京3次上调至21200，涨幅14%，聚合MDI同期提价4.7%。涨价原因一方面是由于原料苯胺价格同期有5%左右的增幅，形成一定成本推动；更重要的原因在于年底聚氨酯浆料和鞋底液需求高峰，纯MDI需求逐渐走旺。我们认为公司业绩已经在三季度进入最低点，四季度一方面新建产能逐渐投放，预计四季度可实现总产量13-14万吨，同时毛利率得以恢复，单季每股收益可以实现0.23元左右，成为全年业绩最好的一个季度。 宁波一期投产，配套迎头赶上：11年增长确定。 目前公司本部产能20万吨基本满产，宁波一期30万吨装置受节能减排影响，产能利用率在70-80%，二期30万吨装置已经建成投产，预计今年可贡献一到一个半月产能。公司为宁波装置配套了36万吨苯胺以及进一步上游的27万吨硝酸装置，预计年底前可实现苯胺自供，明年上半年可实现硝酸自供。近期苯胺价格处于高位，对MDI产品的盈利能力有所侵蚀，公司36万吨苯胺如果产能全开满，可保证明年全公司苯胺自供率60%，宁波地区自供率80%，对MDI成本有明显降低作用，加上明年新增30万吨产能可为全年贡献业绩，11年高增长具有很强的确定性。 4年180万吨，抢滩规模化与差别化：志在全球巨头。 根据公司远期规划，到15年将建成150万吨MDI和30万吨TDI产能，届时公司MDI产能将达到全球的1/5以上，真正具备国际MDI巨头级别的生产规模。从现在到14年现有MDI企业基本没有扩产计划，唯一一家公司以外的产能是BSAF重庆40万吨装置，目前尚未获批，最早也要到13年下旬才可能投产，目前全球MDI走势向好，公司争得发展先机。MDI产品的技术和资金门槛，新进入者威胁不大。在不断走向规模化的同时，公司积极拓展差别化产品，宁波2万吨HDI项目已经正常运行，国内尚无其他竞争对手有同类产品，国际上产量也很小，PC等项目也在研发之中，为公司长期发展提供潜力。 近看毛利水平，回升可待；远看建筑保温，谨慎乐观。10年公司产品价格处于低位，而原料苯胺价格处于高位，公司毛利率受影响较大。短期内受到下游需求拉动，纯MDI价格明显上涨，聚合MDI价格在淡季不跌，可以认为是下游需求走向坚挺的一个信号。我们预计明年一季度节能减排政策放松，产品价格可能出现一定回落，但公司苯胺装置的投产将有效化解毛利率压力，并且下游需求将进一步恢复，短期看，即使考虑新增产能的冲击，明年平均毛利率也应当明显高于今年。从未来2-3年看，我国需求量每年增长15-20万吨，全球需求预计增长30万吨以上，足以消化公司近2年新增产能，公司有望充分分享2-3年聚氨酯行业的景气周期。 从中长期来看，150万吨MDI投产后，公司可能逐渐具有周期性，且产品消化必须依靠我国建筑保温板市场的崛起。在央视火灾事件后，有关部门颁布规定，要求高层建筑必须采用不可燃材料作为保温材料，对聚氨酯材料应用前景造成一定压力。但考虑到除聚氨酯材料外，适合的材料很少，预计最后方案会有一定折衷，聚氨酯在建筑保温市场的前景仍可谨慎看好。10至11月份全国人大常委会启动节能执法检查，重点检查天津、山西、辽宁、吉林、浙江、江西、山东、重庆八个省市，并委托北京、河北、黑龙江、上海、河南、广东、四川、甘肃、青海、宁夏、新疆等省区市自查，表明国家加强节能执法的决心。目前公司产品在二三线城市的中低建筑保温市场应用效果良好，因此未来市场具有一定安全边际。 预计11年EPS1.18元，短期估值优势，给予买入评级。 我们预计公司未来两年内业绩增长：一方面依靠新产能投放并逐渐达产；另一方面依靠MDI价格恢复、苯胺装置降低成本压毛利的推动作用，业绩具有较高确定性。对于公司更长期的业绩，我们谨慎看好。我们测算公司10、11、12年每股收益分别为0.81、1.18和1.39元，目前价格对应明年收益为18.6倍PE，具有较为明显的估值优势。如果给明年25倍PE，目标价在29.5元，给予买入评级。