明日最具爆发力六大牛股(名单)
明日最具爆发力六大牛股 更新时间：2010-11-12 7:33:59 仁和药业：主业增长迅速 资产注入提升内在价值
公司主业收入快速增长，营销改革已见成效。2010年1-9月公司实现营业收入8.19亿元，同比增长了25.22%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长了39.59%，实现EPS0.31元。公司主业增长速度加快，营销改革已开始见成效，在此推动下，我们预计全年公司主打产品妇炎洁将实现销售收入3.4亿元，优卡丹将实现销售收入2.5亿元，可立克将实现销售收入2亿元，清火胶囊将实现销售收入6000万元。 公司拟注入闪亮药业资产，产品线进一步丰富。公司拟收购仁和集团和万年青分别持有的闪亮制药75%和25%股权。闪亮制药拥有闪亮滴眼液等多个知名品牌，近年来发展迅速，预计注入后将进一步丰富公司的产品线。闪亮制药今年1-9月实现销售收入3,965万元，净利润1,217万元，预计全年将实现销售收入5500万元，实现净利润1600万元，将增厚上市公司全年EPS约0.04元。 公司拟收购江西制药，进军处方药领域。9月，公司公告拟收购江西制药70%的股权，标志着公司的未来发展方向将逐渐向处方药领域进军。江西制药的收入规模估计在2-3亿元，主要产品以处方药为主，目前最大的品种是小诺霉素针剂，收入估计为7,000万元，该药兼具较好的疗效和安全性，预计不久将成为过亿品种。公司的其他产品中氨氯地平是辉瑞公司重磅产品络活喜的仿制药，也具有较大的市场潜力。公司将在原有处方药销售队伍的基础上进一步扩大规模，加强建设，将这些优秀的处方药品种收入继续做大。此外，江西仁和药用塑胶由于是中外合资企业，涉及国家商务部门审批的原因，时间存在不确定性，本次暂不纳入公司收购对象，但将等待合适时机、再将其股权用适当的方式注入到上市公司。 维持增持-A评级，上调12月目标价至24元。公司主业将持续快速增长，在不考虑收购江西制药的情况下，我们上调对公司2010-2011年的盈利预测至EPS0.57元和0.69元。公司未来的发展方向明确，主业增长速度加快，若给予2011年业绩35倍的PE，上调未来12月目标价至24元，维持增持-A评级。 美罗药业：仿制药国际化帷幕拉开
投资要点 近期我们组织机构投资者对美罗药业进行调研，与公司管理层就仿制药国际化战略进行交流。我们强烈看好仿制药走向国际的发展道路，认为美罗药业已经形成符合自身特点的外向型发展模式。未来国内特色品种增长，仿制药的国际化是公司业绩发展的两大基本点。 我们维持对公司的盈利预期，继续维持推荐评级。 调研要点： 推荐回顾。2010年5月23日，我们发布《制剂国际化+品种优势，美罗药业调研报告》，在业内首次推荐美罗药业。我们推荐的逻辑是：公司经历长期蛰伏，已经明确了走国际化道路的发展战略，探索出符合自身发展的模式，公司在过去10年，一直致力于内部的整合，探索外向型发展道路，并且在2008年之后取得重要进展。目前公司业绩已经到达拐点，未来2年，将有爆发增长。 本次调研，重点了解澳大利亚TGA认证的进展。公司过去通过澳大利亚TGA认证，并且在2007年开始做出口代工。当时做二甲双胍片，达到1.2亿片。但当时公司制剂产能仅10亿片，还需要满足国内生产需要，因此出口并没有做大规模。2009年搬迁之后，公司扩大制剂规模，达到100亿片，有能力接受更大的国外合作项目。近期，公司接受了澳大利亚TGA认证的现场检查。我们判断，公司通过检查基本上没有悬念，未来公司与有关下游伙伴的合作将顺利开展。 FDA认证的现场检查，将是未来公司国际化的重要目标。我们预计FDA的GMP现场检查在今年年底或2011年初进行。公司已经披露，有20多个ANDA产品，和下游多家企业进行合作。合作模式不会限于简单的代工，而是公司自主或者合作开发制剂品种，产品包括对已过专利期品种的仿制，具有高技术含量缓控释制剂的研发，未来也有挑战专利品种。公司在2009年申报第一个ANDA产品，如果顺利通过GMP认证，预期明年中期第一个产品可以实现销售，下半年开始贡献利润，但主要贡献在2012年。 与多数人理解所不同的是，我们认为仿制药的壁垒仍然是研发能力。药品是技术密集型产品，原辅料的成本很低，同时对安全性要求极高，因此研发水平决定了药品的品质以及成本是有差异的，对于一些常用剂型，是好或差的区别，对于一些缓控释制剂，甚至是有或无的差别。制剂工艺水平的优劣，对药品的质量以及成本带来巨大的影响。因此仿制药国际化的难度比原料药国际化更高，更有技术壁垒，相应的，也有机会获得更高的利润空间。 我们在之前的报告中指出，美罗药业立足于自己的技术平台，一方面通过工艺改进降低成本，能做一些市场空间大但国外企业利润率不高的品种；一方面瞄准高端剂型，做竞争少但利润率高的缓控释制剂。 盈利预期。2010年主要收益来自非经常性损益，2011年后都是主业贡献。我们预估2010-2012年EPS分别是；0.86、0.29和0.64元。我们认为在转型期间，可以给予较高的估值水平。我们认为公司未来国内销售提供很高的安全边际，国际化带来巨大的增量，维持推荐评级。 催化剂：澳大利亚TGA认证通过，年底获得正式文件；预期年底FDA的GMP现场检查；搬迁后的土地补偿收益到帐。 风险因素：FDA的现场检查可能会延后。 皖通高速：费率上调提升业绩 关注行业整体机遇
事件： 近日，我们调研了皖通高速，与公司高管进行了详细的交流，驱车至合宁高速，在大墅服务区观测车流结构和来源，并与一名有着10多年长途驾车经验的货运司机进行交流。 平安观点： 公司战略清晰，做大做强高速公路主业，逐步剥离参股的子公司。公司已经挂牌出售占18%股权的安徽信息投资有限公司，有计划剥离占65%的康诚药业。除在建的宁宣杭高速公路外，公司没有其他的投资计划，也不打算进行多元化投资，近几年处于一个平稳发展阶段。 调整车辆基准收费是行业大势所趋。公司已经公告安徽省高速公路从2010年11月起统一调整车辆通行费收费标准，涉及客、货所有车型，上调幅度大致在15%。公司认为主要是由于以下几个原因促使此次调价：高速公路也属于公用事业资源，而电价、油价等价格近几年上升幅度较大，而高速公路收费标准近10年没有改变；征地拆迁成本和建筑原材料价格持续上升，倒逼调价；安徽省高速公路的收费标准偏低，相对于其他省份有调价的余地。 改扩建后的路况良好，车流量饱和度不高。实地考察的路况良好，车辆均可按设计行车速度行驶，行车快捷顺畅。观察车流结构，路面客货车比例大致为60:40，客车多为江苏和安徽的外返轿车，牌照多为皖A，苏A，皖S，苏H，苏J，皖H等，货车多为大型货车，过境货车比例大致在30%左右，牌照多为苏A，沪B，豫S，赣K，赣L，鄂A，蒙B，还有少数来自河北、内蒙古等地，总体感觉车流量饱和度不高。 公司未来两年车流量属于稳定增长态势。受益于皖通城市带承接江浙产业转移，与高铁、沿江高速公路的竞争分流趋于平稳，预计皖通高速2011-2012年业绩稳定增长 关注公路行业中具有潜在调价空间的公司。我们认为成本较高、收费水平较低的省份最具调价可能，在上市公司中，我们认为山东高速、四川成渝、宁沪高速和赣粤高速提价的可能性最大。 上调盈利预测，维持推荐评级。公司基准收费标准提高，我们把公司2010-2012年的盈利预测由0.44元、0.51元、0.61元上调至0.45元、0.62元、0.73元，按照11月4日6.77元收盘价，对应PE分别为15倍、11倍、9倍，维持推荐评级。 天士力：主业增长迅速 二线产品潜力巨大
公司主业增长迅速，盈利能力继续提高。公司2010年1-9月实现销售收入33.7亿元，同比增长17.64%，实现归属于上市公司股东的净利润3.23亿元，同比增长43.4%，实现扣除非经常性损益后的EPS0.65元。预计全年复方丹参滴丸在基层市场增长的推动下，仍将保持10%以上的增长速度。公司的二线产品仍旧保持了强劲的增长速度，预计全年养血清脑颗粒将实现3亿元的收入，水林佳将实现1亿元以上的收入。尽管今年中药材价格上涨，但公司的毛利率与去年同期相比基本持平，显示了公司出色的成本控制能力。公司的三项费用率同比均下降，使得公司整体净利率比去年同期提高了2个百分点，整体盈利能力进一步提高。 公司三季报预收款项期末较期初增长132.87%，主要原因是公司收到银杏内酯、注射用银通技术的转让款2,000万元。 芪参益气滴丸结束Ⅵ期临床试验，将成为公司未来的大品种。芪参益气丸是丹滴的升级品种，主要成分是黄芪、丹参、三七。该产品2009年的销售收入是2,000万元，今年9月份已结束4,000例的Ⅵ期临床实验，与阿司匹林做比照实验，良好实验数据结果将有助于该产品在市场的学术推广。该产品与复方丹参滴丸应用于心血管疾病治疗不同的临床阶段，是复方丹参滴丸治疗的有益补充，形成了良好的产品组合。芪参益气滴丸终端零售价为29元/每盒，已进入新版国家医保目录。随着该产品市场推广的逐步深入，我们预计2011年会有大幅增长，将在2-3年内成为过亿品种，是公司产品线中的明日之星。 亚单位流感疫苗获得GMP认证，投产后将为公司带来新增长点。8月，公司的亚单位流感疫苗获得GMP认证，不久将投产上市。亚单位流感疫苗杂蛋白少，安全性较高，上市后可能主要针对儿童市场，市场潜力巨大。 维持增持A的投资评级，12个月目标价36元。在复方丹参滴丸收入加快增长和公司二线产品高速增长的推动下，我们维持对公司2010、2011年EPS0.82元和1.05元的盈利预测，维持增持A的投资评级。若给予公司2011年业绩35倍PE估值，则未来12个月目标价为36元。 平庄能源：市场煤价格提高 资产注入壁垒渐扫除
蒙东褐煤市场价走高：平庄能源以坑口销售老年褐煤为主，销售结构一般为电煤和市场煤相辅相成。公司今年煤炭销售结构变化较为明显：电煤比例下降至26.6%，同比下降21.6个百分点；市场煤和地销煤比例分别达到21.82%和50.02%。销售结构的调整使得公司销售均价弹性大幅增强。近期蒙东地区褐煤市场价格上涨明显，预计第四季度平庄能源煤炭销售综合毛利率有望提升。 平庄能源下属生产矿井均为成熟矿井，未来增产幅度较小，集团资产注入是长期投资着眼点。公司本部除老公营子矿2010年有30-40万吨增量，其他矿产量基本稳定，公司2010年煤炭产量将在1040万吨左右。公司控股股东平煤集团旗下现有3对生产矿，其中元宝山矿和白音华矿2010年产量有望分别达到1000万吨和500万吨。 平煤集团资产注入的前期障碍：元宝山矿和白音华矿在十二五期间面临全面达产。阻碍该二矿注入上市公司的主要原因是：大股东平煤集团旗下的平煤投资公司是赤峰市最大的国有服务性企业，负担着整个平煤集团的后勤服务保障和社会责任。如果平煤集团将生产性矿井一次性注入上市公司，将面临仅能依托平煤投资公司进行经营的窘境，集团公司的存续问题较难解决。 资产注入壁垒有望消除：平煤集团今年以来为解决未来的资源接续问题，持续向外扩张，拟在内蒙、新疆收购爱民温都、尼勒克瑞安、金三角等煤炭企业。爱民温都煤矿设计年生产能力为120万吨，证照齐全，该矿可采储量约5200万吨，预计2011年末可投产。尼勒克能源化工公司地质储量3.07亿吨，该公司准备进一步收购尼勒克县金三角煤炭公司，并加强整个尼勒克地区107平方公里的资源勘测。在矿区整体规划完成后，尼勒克能源化工公司将具备1500万吨/年煤炭和40亿立方米/年煤制天然气的生产能力。 平煤集团对外扩张的增强，为元宝山矿和白音华矿注入上市公司打下了良好基础。在不考虑资产注入的前提下，我们预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.71元、0.85元和1.03元，分别对应25.5X、21X和17.4X市盈率，高于行业平均值。考虑到公司煤炭销售弹性增加，充分受益于煤炭价格上涨；集团公司自身存续问题逐步解决等积极因素，维持公司推荐评级，建议投资者密切关注公司资产注入进度。 昊华能源：煤质优良 未来成长明确
优势之一：煤质优良，市场竞争力强。 公司拥有国内最好的无烟煤资源，广泛用于冶金、电力行业，其无烟煤粘结性较好，是优良的冶金原料之一，现在被广泛用来代替冶金过程中的焦粉，并是冶炼特钢所必备品种，并在国内外客户中具有较高市场占有率。 优势之二：交通地理位置优越，出口煤占比40%左右。 公司本部位于北京市西边门头沟区，铁路、公路交通便利，是距离港口最近的无烟煤企业。公司是国内最大的无烟煤出口企业，预计2010年出口量为210万吨，充分受益于国际煤价的上涨。 煤价的上涨，尤其是出口煤价的高涨带动了业绩的上涨。 公司1-3季度业绩保持较高增速，净利润为7.28亿元，累计增速为73.9%，增长原因：一方面，煤价涨幅较大，综合煤价涨幅为30%以上，其中，公司出口煤价保持在185美元/吨，上涨幅度在80%以上；另一方面，良好的成本费用控制，生产成本同比下降3%的幅度。 近期增长点为高家梁矿，远期成长性为红庆梁煤矿。 公司募投项目，高家梁煤矿已通过质量验收，进入投产阶段，预计2010年产量为190万吨，2011年产量为350万吨，2012年600万吨达产。同时包西线11月1日的通车基本解决了高家梁矿所产煤炭的运输问题。远期看，红庆梁煤矿600万吨项目是其增长点，预计2012年开始建设，十二五末可达成。 盈利预测及估值。 总体来看，公司煤炭业务纯粹，煤质优良，对于未来发展积极规划和布局，前景值得期待。考虑出口煤价及出口量的增幅较大，小幅上调公司业绩，预计2010年、2011年、2012年EPS为2.32元、2.90元、3.40元，对应市盈率为19.7倍、15.7倍、13.4倍，给以推荐评级，合理估值区间55.0-60.0元。