诺德基金:2011年我们可能会看到周期与成长交融
诺德基金:2011年我们可能会看到周期与成长交融 更新时间：2011-1-29 8:57:55 新年以来，央行信贷新政导致货币市场流动性趋紧，回购利率和shibor利率大幅飚升，A股市场起伏明显加大，急涨急跌现象几乎隔日出现，这显示市场参与者的总体心态受政策调控影响变得日益脆弱。 从板块来看，随着市场的震荡下挫，消费股逐步被市场抛弃，而新兴产业也出现大幅补跌，矫枉过正的下跌趋势十分明显。相反，金融地产煤炭有色等周期股虽然也有调整，但是总体趋势是底部不断抬升，人气逐步恢复，舆论支持力度也偶有增强。这一特征与2010年截然不同，值得深思。 回顾2010年，我们看到周期股与成长股背道而驰，周期股震荡下行，股价跌入低谷；成长股震荡上行，股价升入云端。展望2011年，我们可能会看到周期与成长交融，周期亦有成长，股价修复性上涨；成长亦有周期，股价阶段性修正。 1、周期亦有成长。2010年政策回归正常化，GDP季度数据前高后低，金融地产为首的周期股估值重心不断下移，股价持续震荡下行。展望2011年，受益于经济的企稳回升，部分周期行业的业绩增长将有所恢复，其股价或有修复性上涨，譬如地产、银行、高端装备、水泥、建筑施工、基本金属等。 2、成长亦有周期。2010年政策正常化和通胀背景下，抗通胀的消费品和政策重点扶持的新兴产业持续赢得市场关注，估值中枢不断上移，股价持续震荡上行。展望2011年，龙头公司的年报低于预期可能引发“成长股也有周期性”的巨大担忧，其股价或出现阶段性修正，譬如TMT、新能源、节能减排等。