谢国忠:股市难走远 三思而行
谢国忠:股市难走远 三思而行 更新时间：2010-3-20 0:07:47 此信息共有2页[第1页][第2页] 导 读： 谢国忠：政策调整未恢复秩序前股市难走远 罗杰斯：2019年前商品泡沫不会形成 叶 檀：78家央企退出房地产是真是假？ 李稻葵：美国频频发难人民币背后缘由 诺奖得主：新兴市场退出需三思而后行 章玉贵：警惕中国经济美元化 任志强：解决不了国企拍天价地问题
谢国忠：政策调整未恢复秩序前股市难走远 中国股市自2009年底以来一直处于低谷，A股与峰值相比调整了9%。相比之下，同样存在经济不明朗因素的外围股市却没有遭遇如此大的跌幅。受访海外研究机构认为，这主要与A股相对外围股市处于高位以及投资者对通胀担忧过强有关。 去年欧美股市基数低，而中国A股处于相对高位，所以今年初A股波动看起来更大。瑞银亚太区首席投资策略师浦永灏告诉记者，由于投资者对欧美股市的反弹预期较低，伯南克说目前的经济状况继续需要宽松货币政策的支持，表明美国决心维持长期宽松政策，加之美国的出口、销售和就业都在企稳回升，欧美股市出现回升也并不奇怪。 交银国际首席策略师杨青丽表示，中国的投资者对通胀的感觉更强烈一些，这更进一步表现在他们对宏观调控的担心。从粮食价格到房价都在涨，老百姓已经实实在在地感觉到通胀的存在，虽然数字还没有体现出来，但是大家显然都在关心通胀的走势，担心通胀可能会失控，这些担心已经表现在股市中。杨青丽说。 浦永灏表示，中国积极财政政策收紧的预期不但造成了股市的调整，也造成了一些资金流出亚洲。不包括中国和马来西亚，各个交易所报告的数字显示，亚太区在今年2月份共流出几十亿美元。浦永灏说，现在中国的情况特别像2004年非典刚过去时，经济恢复刚开始，财政刺激政策过后通胀开始出现。中国的CPI从2004年2月的2.1%上升到7月的5.3%，恒生国企指数下降了34%，直到8月CPI达到峰值，并且进一步通胀的预期有所放缓，2004年10月后股市开始反弹。但是2004年的股市调整最终没有导致熊市，相信这跟当时坚实的经济增长后劲和企业盈利强劲有关。 新兴市场特别是中国、印度和印度尼西亚的市场中期看还是乐观的。浦永灏说，A股将会有10%-20%的增长，主要有三方面原因：其一，中国经济增长形势非常好，瑞银预计中国今年GDP增长会有10%；其二，公司盈利比较乐观，2010年企业平均盈利空间将有25%-30%；其三，虽然通胀预期会在上半年构成主要的负面因素，但是全年通胀应该不会失控，全年平均通胀率会保持在3%，年底或会达到4%。 一个可以关注的现象是，中国2月份制造业采购经理指数从1月份的55.8降到52，数据公布当日A股涨了，PMI下降，股市反而越出现反弹，说明大家都希望经济不要过热。浦永灏说，其实对于中国货币政策收紧的预期已经反映在股市里，我们看到贷款限额的变化已经反映在银行股，加息或者存款准备金率进一步上调的预期也有所体现，在这种情况下，如果中国有收紧银根的实质性举动，股市倒不一定会进一步下探。直到银根收紧政策影响到上市公司盈利，才会进而反映到股市中。 独立经济学家谢国忠则表示，除了通胀预期和经济刺激政策退出的影响，中美这两个最大经济体贸易摩擦不断升级会造成全球资本市场出现动荡。这将不会是资金重新分配的概念，在各种因为金融危机而出现的政策调整没有恢复秩序之前，股市恐怕难以走远。谢国忠表示。
罗杰斯：2019年前商品泡沫不会形成 投资大师罗杰斯近日针对市场发展提出新预测称，目前全球两大资产泡沫是美国国债及中国房地产。而尽管商品市场可能会形成泡沫，但时间不会是在2019年以前。 罗杰斯接受采访时表示，目前全球有两大泡沫：美国国债与中国城市及沿海房地产。不过他并未放空美国国债。罗杰斯认为，美国经济保证会出现二度衰退，时间点在2012年；而这回情况将更严重，因为对抗衰退的子弹已经用尽。 他表示，自2008年11月起，他便未再买进任何股票，而专注投资大宗商品。他重申其金价预估，认为在未来10年内将涨至每盎司2000美元，尤其因为全球各地货币贬值；而金价在未来10年内，每年将以6%-7%的速度上涨。 罗杰斯补充，原油也是另一个值得关注的商品，因为全球已知供应源正逐渐减少。他同时提醒，目前棉花价格较历史高点还差70%，而糖价也较历史高点还低80%。罗杰斯表示，尽管商品市场可能会形成泡沫，但时间不会是在2019年以前。
叶檀：78家央企退出房地产是真是假？ 在巨大的压力下，国资委终于表了态。 3月18日下午，国资委召开新闻发布会，公布了一系列具体数据。国资委确认和公布的以房地产开发与经营为主业的央企共16家，2009年，这16家央企地产板块的资产总额为5616亿元，占全部央企房地产板块资产总额的85%. 国资委同时表示，除上述16家外，还有78家不以地产为主业的央企也开展了地产业务。据测算，一共127家央企，16家主营地产，78家参与地产，共94家，这也意味着所有央企中74%的企业涉足地产。2008年，78家企业所属的三级以上房地产子企业共227户，约占中央企业全部三级以上房地产企业数量的60%，但销售收入只有15%，利润只占7%. 国资委应对舆论是一个进步，但这只是暧昧而模糊的应对，远远不能解决央企与房地产之间的利益纠结，也远远不能对央企进入房地产有威慑作用。 国资委的表态有很大的弹性空间，措辞如下：78家不以地产为主业的央企正在加快进行战略调整重组，在完成企业自有土地开发和实施项目等阶段性工作后要退出房地产业务。 这些央企何时完成战略重组，何时完成自有土地开发和实施项目，都是未知数。如果78家央企一边开发、一边拿地，那就意味着这些央企永远无法完成自有土地开发。除非国资委下令除16家央企之外，一律不能介入土地市场，并给重组圈定时间限制。否则，国资委的表态会成为温柔的软性约束--溺爱的父亲与不听话的孩子总是成对出现，国资委与央企就是这样的关系。 78家央企下属公司进入房地产虽多，但销售收入只有15%，利润只占7%。也许国资委暗示，这么点利润，我们不稀罕。但国资委拿出的数据是房地产低谷期的2008年数据，也是央企盈利低谷期。据国资委2009年9月18日披露的数据，截至2008年底，141家中央企业实现利润6961.8亿元，比上年同比下降30.8%，自2002年以来年利润首次下滑。但2009年的数据截然不同，根据国资委的数据，132家央企2009年1~10月累计实现利润6337.8亿元，同比下降6%。值得注意的是，去年1~10月上述132家央企已交税费总额9305.2亿元，同比增长9.5%。房地产业务贡献多多，2009年二季度，非地产主业的央企其房地产业务，直接为央企创造了28%的利润。中国建筑2008年房地产开发业务营业收入占比仅在9%左右，却依靠22%左右的平均利润率，贡献了48%的营业利润。 值得关注的是央企与房地产的关系，资产泡沫高涨实体经济不佳，往往是房地产的高峰期，也是央企与地方国企成群结队出入房地产之时。 即便78家央企离开房地产，只要能够拥有低廉的社会资源，靠剩余的16家央企照样可以独霸楼市地市。石化双雄就能垄断中国石油市场，16家央企一统房地产天下绰绰有余。其他央企退出房地产业，意味着16家央企的房地产资产更多，对于国资委而言，不过是左手倒到右手。 银行对央企情有独钟的情况并未改观。3月18日有报道称，据不完全统计，一周以来，多家中央企业已获1350亿元银行授信额度，其中就包括以房地产为主业的央企。 央企进入房地产不仅仅是央企的问题，更是地方财政与央企定位不清的反应。近日，国土资源部结束对30个省份的实地国土大调研，其间一些地方表态用地紧张，呼吁增加供地指标。据笔者听到的信息，地方政府十分欢迎央企拿地，央企身手阔绰当然是重要方面，地方政府更觊觎随央企而来的大量投资以及急剧增长的GDP。各地苦于产业转型找不到出路，重化工业之路的扛鼎者就是具有资金与技术优势的央企。因此频向央企抛媚眼，甚至主动找上门去要求结对子，一旦成功就当作重大喜讯四处张扬。如果央企带着巨额投资而来，不要说买地，就是半买半送，地方政府也心甘情愿。这是国进民退、重化工业占据主导地位的必然结果。 央企地王频出、垄断企业收入过高，无一不反映央企对社会尽责太少。要抑制地王现象，必然让央企上缴过多的留存红利。 去年11月23日，国资委公布了132家央企当年1~10月经营情况，累计实现利润6337.8亿元，同比下降6%；去年同期央企已交税费总额9305.2亿元，同比增长9.5%。这并不能证明央企尽责，我国绝大多数企业都是上交税费超过利润，央企上交税费仅占营业收入的10%.2008年央企上缴547亿元人民币红利，而2007年的利润是9968亿元，不到6%；2008年盈利6961.8亿元，上交红利270亿元，其中中移动一家就上缴100亿元人民币。更重要的是，央企红利几乎没有用于民生，没有纳入一般预算。 要扼制央企地王现象，第一，改变银行对央企的无原则信赖，建立公平的信贷环境；第二，改变地方政府对央企的谄媚，通过物业税、消费税变革缓解地方财政难；第三，央企上缴红利用于民生，垄断部分加征红利，直到央企利润成为行业平均利润。 央企有必要马上、彻底地离开房地产领域。
李稻葵：美国频频发难人民币背后缘由 近日，美国国会在人民币汇率方面不断给美国政府施压。3月15日，美国众议员迈克・米肖在其个人网站上张贴了一封美国130名美国议员联名写给美国财长蒂莫西・盖特纳和商务部长骆家辉的信函，信中敦促美国政府高层官员立即采取行动，解决中国操纵汇率问题。 为什么在最近，美国国会对于人民币升值的呼声如此高涨？首先，在全球金融危机爆发之后，美国和世界各国对于中国期望很大，希望中国能给他们经济复苏带来帮助，但是现在美国感觉中国经济的复苏并没有给他们带来直接的好处。其次，对于气候变化问题上，美国认为中国作为一个大国没能承担起应有的责任。此外，美国认为奥巴马在上台后对中国态度友好，但是中国没有给以美国很好的回应。更重要的是，美国现在的各种改革遭遇到到很多阻力，出现了很多分歧，国会需要有个共识来达到团结，而这个共识很容易在中国汇率问题上达到。 对于130名美国议员联名信中所提到的要求人民币升值的原因之一：从2003年1月至2009年5月期间，中国在美国非石油产品贸易逆差中的占比从26%提高到了83%，这意味着美国生产商正在不堪一击的模式下运营。近日，中国外交部已经强硬表态：这不能作为要求人民币升值理由。人民币升值无助于解决美国对华贸易逆差，而人民币也不大可能一次性升值，因为这种方式对国际贸易各方，无论国内还是国外，都会产生很大的冲击，而且对于解决中国的发展方式问题，也无济于事。 基本可以确定，人民币升值一定是个渐进的可控的过程，要小幅逐步地进行。尽管人民币有一些升值空间，而且温和升值对于促进出口企业转型升级是有好处的，但是中国在人民币汇率问题上应该是根据自身的经济情况来调整，而不是受国际舆论压力。 中国的贸易顺差是怎么造成的？这其中包括60%的外资企业在中国运作，带来了我们对美国的出口。中国必须讲清楚这样的事实，而且美国贸易逆差那么大，还有个重要原因是美国储蓄率太低。人民币汇率变化其实对贸易结构的改善影响相当有限，汇率问题不是大不了的问题，这只是表面问题，关键是我们应该找到自己的位置，而不是只要有压力就变。
此信息共有2页[第1页][第2页]