谢祖平万国测评：忧虑通胀上升热捧蓝筹有色
谢祖平万国测评：忧虑通胀上升热捧蓝筹有色 更新时间：2011-4-16 12:29:42 本周，虽然国际大宗商品价格出现冲高回落，对国内的有色金属以及煤炭石油股的运行产生一定的抑制，但保险、钢铁、电力以及交通设施等板块出现连续走强。而银行以及地产股业绩处于历史高位，为资金进一步运作银行、地产股创造了条件，市场围绕资源、涨价以及重组等题材不断炒作所形成的赚钱效应也激发了投资者的做多热情。上证指数重心震荡上移，两市成交量也呈现稳中有升的态势。
随着上证指数重新站上3000点，投资者对后市如何判断呢？本周证券时报举行的专题调查分别从“对于未来三个月的通胀形势，您有何预期？”、“您认为当前的资金面状况能否支持蓝筹股的持续走强？”、“您目前的仓位水平如何？”、“您目前主要持有哪一类个股？”和“您最看好以下哪个板块的投资机会？”五个方面展开，合计收到1031张有效投票。
通胀走势仍看涨
统计局最新公布的经济数据显示，继去年11月份CPI同比增速超过5%，达5.1%之后，今年一季度国内物价水平进一步上行，一季度CPI增速为5%，而分月看1至3月份CPI增速则分别为4.9%、4.9%和5.4%。虽然近几个月CPI增速较2008年4月份8.5%的水平存在着差距，而今年一季度PPI同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%。由此不难看出，目前国内所面临的通胀压力有增无减，这既有国内自身的因素，也有国外输入性的因素。
关于“对于未来三个月的通胀形势，您有何预期？”的调查结果显示，选择“见顶回落”、“继续走高”、“持续回落”和“说不清”的投票数分别为309票、507票、91票和124票，所占投票比例分别为29.97%、49.18%、8.83%和12.03%。从调查结果对比，认为通胀压力将持续回落的比例不足一成，而认为将继续走高的比例则接近5成，投资者的倾向性明显。事实上，自去年以来对国内居民影响最大的事件之一就是涨价，房价高企、副食品价格连番上涨，而今年以来有色金属、石油等国际大宗商品价格持续走高，国内涨价潮涉及的面更为广泛。
二线蓝筹受追捧
上证指数自4月6日收盘站上3000点之后，目前已连续8个交易日收盘点位保持在3000点之上，而近期带领股指上行的银行、地产等板块从阶段性低点以来的反弹幅度也接近20%。银行地产相对估值优势有所减弱，这是否会影响到投资者的持股信心呢？
关于“您目前的仓位水平如何？”的调查结果显示，选择“三成以内”、“四至六成”、“七至九成”和“满仓”的投票数分别为240票、321票、215票和255票，所占投票比例分别为23.28%、31.13%、20.85%和24.73%。从调查结果看，虽然超过两成的投资者持仓在三成以内，对市场保持一定的谨慎，但是高仓位的投资者比例明显占优。满仓的投资者接近25%，若考虑持仓在七至九成的比例，则合计达到了四成半，显示投资者对于后市行情仍存在着乐观预期。
从持股结构看，投资者主要持有二线蓝筹。关于“您目前主要持有哪一类个股？”的调查结果显示，选择“大盘蓝筹”、“二线蓝筹”和“中小盘股”的投票数分别为251票、524票和256票，所占投票比例分别为24.35%、50.82%和24.83%。持有二线蓝筹的投资者比例远超过持有大盘蓝筹股或持有中小盘股的比例，显示投资者比较看好二线蓝筹的潜力。
继续看涨有色股
那么，在通胀压力以及国内货币政策调控下，蓝筹股是否具有持续走强的动能呢？关于“您认为当前的资金面状况能否支持蓝筹股的持续走强？”的调查结果显示，选择“不能”、“能”和“说不清”的投票数分别为353票、493票和185票，所占投票比例分别为34.24%、47.82%和17.94%。从调查结果看，投资者对于蓝筹股后续的持续性有所分歧，但乐观的投资者占有一定的优势。
笔者认为，近期创业板、中小板表现较弱而上证指数连创新高，这是场内存量资金“此消彼长”的结果。这也就不难解释只有股市上涨才会对场外资金产生吸引力。不过，资金是逐利性的，一旦缺乏赚钱效应，资金流出的速度也往往超出投资者的预期。
此外，关于“您最看好以下哪个板块的投资机会？”的调查结果显示，选择“金融”、“有色金属”、“新能源”、“石化”、“新兴产业”和“其他”的投票数分别为168票、309票、187票、33票、190票和144票，所占投票比例分别为16.29%、29.97%、18.14%、3.20%、18.43%和13.97%。从结果看，部分投资者对金融以及新兴产业品种比较青睐，在国内外通胀压力下，虽然近日有色金属股板块出现调整，但投资者看好有色金属的判断未出现明显改变，约三成看涨有色金属股，而高油价背景下的新能源板块也获得投资者青睐。
仓位控制不可少
综合以上调查结果显示，虽然今年3月份国内CPI数据创出新高，但是投资者认为目前通胀压力有增无减，物价进一步走高的概率偏大。不过，国内所面临的通胀压力并未减弱投资者持股的信心，约四成五投资者采取高仓位的操作，并主要以持有二线蓝筹为主。此外，在国际大宗商品涨价潮下，不少投资者认为有色金属股板块存在着较好的投资机会，而新能源、金融以及新兴产品品种也获得投资者的青睐。
笔者认为，由于国内房地产调控政策主要以稳定为主，未触动高企的房价，使得市场资金对于银行、地产的担忧减弱，银行地产走强成为推动股指上行的主要动力。
从目前指数运行看，近日股指运行在自3月15日以来的上升趋势通道中，虽然银行地产在连续上涨后市场估值优势减弱，但指数的上行使得投资者的做多信心高涨，股指或存在进一步上行空间，后市可继续关注金融、地产板块的表现。不过，考虑到3060至3100点是上证指数前期的密集成交区，同时部分品种在经过年初以来的炒作后估值已处于高估状态，缺乏安全性。故在短期指数趋势性尚不明朗的情况下，建议投资者对仓位进行控制，交易性的投资者可继续留意强势品种的短期机会，对于稳健性投资者则建议逢低波段操作为主。