谭伟明:坚持区域分散投资和长期投资
谭伟明:坚持区域分散投资和长期投资 更新时间：2011-3-15 10:45:43 讯 由《中国证券投资基金年鉴》编委会邀请业界专家学者，联合有关单位推出的“创富国民、惠及民生2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动—中国开放式基金发行10周年特别纪念活动”，于3月12日在上海举行。以下为摩根资产管理北亚区业务总监谭伟明先生的演讲内容。 谭伟明：各位来宾，很高兴今天有这个机会跟大家做个说明。在做说明之前先跟大家说一下我们摩根资产管理这家公司，我们摩根资产管理是摩根旗下重要的一个部门，你们可以看出来在全球41个地方有我们的办公室，基金经理在全球来说有600多位同事，在全球各个地方为我们的客户提供投资服务。去年年终的数据，基本全球管理的资产总量是1.3万亿。 我们在亚洲也很久了，有四十多年，第一个办公室在1970年在香港为亚洲区域的客户提供服务，现在在亚洲蛮多地方都有我们的投资经理人，这也是我们过去一直对亚洲的承诺。 在过去两三年内，我在境外的投资方面在很多不同地方，包括香港、海外跟很多的人，和我们公司里面的同事讲过中国的境外投资事情，我一直用这个照片，为什么呢？这个境外投资在中国来说大概就是2007年开始，海外的产品不管是基金还是一些银行的理财产品，基本推出之后刚好碰到全球投资环境的恶化，也就是金融海啸，可能很多投资者在境外投资上面都亏了一点钱，但是如果你回去看看09年、2010年，老实说很多境外的产品表现还是不错的。我觉得现在境外投资部分给很多客户和投资者都有一个很模糊的感觉，也是为什么我一直用这个照片作为我这个报告的第一页。 今天我跟大家报告基本有两个部分，第一个就是讲一下境外投资在过去的情况，另外就是跟大家说明境外投资的重要性。过去几年有一部分的投资者在境外的理财产品上亏钱了，但是也有一部分投资者是赚钱的，但是一定有一个问题，到底我下一步应该是买一个A股的产品还是QD的产品呢？在座的投资者和客户一定有这个问题，在这里现在跟大家做这个报告，你看这个图，基本上根据08年初到今年1月底的数据，这是中国A股在过去几年的表现，在座有很多专家，我不多做说明，今天想分享的就是A股和海外主要的指数过去几年的情况。这里有好几个不同的指数，我用了MSCI、MSCI，重要点是什么呢？2008年1月都是从100开始，到今年年初的时候情况你看到最后面下面一条线就是中国的A股，上面随便一个回报都是不错的。如果你将一部分钱投在A股以外的市场，对于你们的投资组合、风险分散还是起到一定的作用。 我这样讲，为什么过去这几年有蛮多的投资者会亏钱呢？这是我们过去根据2007年9月底到今年2月底的几年里面根据波动率可以看出来全球的股市，波动性都非常高，如果你这个点落得不对，下降的幅度也是蛮高的。但是，如果你看看回报也是不错的，上海有35%的回报，但是其它的市场表现也很好。 对海外投资来说，我相信在座都有同一个问题，因为过去几年大家对人民币升值还有一个期待，如果人民币升值为什么把钱投在海外呢？多变这个图就是2010年我们找了前十名的货币升值最好的地方，去年日本升值了14%，泰铢的升幅大概10%，人民币去年升值3%，如果从货币角度讲世界上有很多地方货币升值比人民币来得更高。 右手边是去年全球股市的情况跟大家做一个说明，中国排名是一个负的数字，去年排名79，刚才跟大家报告了泰国，泰国的货币去年大概升了10%，但是右手边的图，泰国去年提升了40%，如果说去年在座的投资者可以掌握到泰国市场，去年的回报还是不错的。 掌握了这样的情况再跟大家报告有关海外投资的重要性，这个图基本上用2005年中到今年2月底的一些数据做一个分析，这个数基本就是不同市场的相关系数表，这个图简单来说就是如果是1就是关联度很高，越低的话关联度越小，上海A股情况在过去十几、二十几年由于全球的一体化情况令全球相关系数越来越高，但是上海的数据跟全球很多市场的关系数还是比较低的，如果将你们一部分的钱投在一些海外市场对你们的份额也有一定的贡献。 这是1987美国的股灾，香港的股市也很厉害，但是SAP500低得很厉害，基本美国和亚洲区域都有下降，但是日本的发展是继续上去的，如果投资者投一部分钱放在日本市场，对于大的组合来说还是不错的。我们讲讲十多年前，亚洲金融海啸，如果大家记得危机的时间比较强一点，大概从1997年从东南亚国家开始一直到1998年终大概超过了一年的时间，你来看这个图，这个线都是亚太区MSCI指数，基本从97年一直往下走，不管是美国还是欧洲还是不错的，由于市场的关联度不同，如果将钱分到不同的地方对于整体的组合还是不错的。 过去22年到底全球每一年表现最好的地方是哪里呢？这就是我们根据不同的数据，根据摩根史丹利的数据回报分析出来的，全球有很多不同的地方，每一年表现都很好，2006年中国这一年上涨了83%，阿根廷上涨77%，如果2008年金融海啸的时候全球最好的股市都有机会，在座的基金经理人可以讲多大的投资亮点呢？不管你是在发达国家还是在发展中国家量都是不一样的，我们根据我们的分析报告，不管从公司的盈利能力来看还是从估值的角度来看都有很多不同的选择，不同的个性就可以提供不同的风险和回报给投资者。 可能大家会说过去几年这些境外的理财，从2007年以后没有太大的发展，在这里我也用亚洲好几个不同的市场做个报告。韩国市场在境外投资大概有十多年的历史了，但是左边这个图，基本是从2005年开始，一开始的时候量也很小，大概是51%，这个是美元。但是你看2010年已经到400多亿美元了，就是过去的五年已经翻了好几倍。再看台湾，这是十年的数据，台湾境外投资大概是1980年代，大概是85还是86年开始有第一个境外投资概念，从2000年开始，台湾境外市场只有280亿亿元，2009年已经是2500多亿。最后一个市场就是香港，大家感觉香港股票市场和欧洲市场已经很久了，如果我们用2004年做基数，过去几年香港越来越多的人把资产放在香港以外的投资领域上。 刚刚分享了这几个市场上重点就是和之前的诸位嘉宾是一样的想法，不管投资在国内还是境外，都是一个长期的过程，我们摩根过去几年不管在过去还是亚洲市场重点都放在投资者教育上面。 为什么长期投资的重要性呢？当年我用香港的例子跟大家分享一下，这从1990年差不多20多年的分析了，如果假定1990年有10万港币，这笔钱一直放在银行里面，过去20多年现在变成19.5万，看数据感觉不错。但是黄色的线就是香港现在的消费指数，也就是通胀。如果放在港股里面，现在可以变成80万。我之前讲到很多97年亚洲金融风暴，08年全球金融海啸都涵盖在我的时间点里面，说明只有长期投资回报才是不错的。根据我刚才讲的方案去投资，基本平均每一年还有11%的回报，在这个方向上，我之前讲过市场波动还是很厉害的，怎么去掌握这个时间点，当年也是很难的，一般来说都会跟我的客户建议说，特别你对市场没有百分之百信心的话，其中不错的方法就是定投。我也是用了一个例子跟大家说明，如果假定每一位在座的人有1000块钱都投在MSCI产品上，如果每个月都这样夺，就是1000块港币，到现在为止有30多万块钱，如果每个月1000块钱用作定投的话，过去这32年可以拿回来160多万，跟刚才讲的30多万实在差得太远。还有每一年的年化收益都有10%，说明经过长时间的投资，回报还是可以的，投在这类型的产品和放在银行差了4倍。 最后跟大家分析一下为什么定投的重要性？2005年开始每个月放5000港币到2009年12月一共是5年，本金是30万，如果一直做定投的话基本上过去的几年每一年的回报大概就是9%，但是如果在2008年金融海啸发生的时候感觉太烂了，不投了，到2008年5月停止变成只有4%，这就说明长期投资的重要性。 今天在境外投资的部分讲到现在差不多，我用这个照片作为我报告的最后一页，因为我还是相信如果大家有耐心可以长期投资，多了解一下海外市场的风险和回报，我觉得境外投资市场还是欢迎的。 谢谢！