浙商证券：电力2010年2月月报
浙商证券：电力2010年2月月报 更新时间：2010-3-4 0:01:56 投资要点： 1月发电量同比、环比持续增长 2010年1月全国发电量为3514亿千瓦时，同比大幅增长42.2%，月度同比增幅创新高。环比增长0.46%，环比增幅较09年12月的8.15%则大幅回落。主要原因是去年1月适逢春节，加上经济危机的影响造成当期发电量基数较低。西南旱情严重，水电持续走低;火电需求转强1月，火力发电3128亿千瓦时，同比大幅增长48.7%;水力发电287亿千瓦时，同比下降1.4%;核电发电58亿千瓦时，同比增长3.01%;风力发电39亿千瓦时，同比增长122.7%。1月份发电量中，火电比重攀升至89%。 利用小时数止跌回升，火电利用小时数大幅增加 1月，全国发电机组平均利用小时数为416小时，提高90个小时，同比增长27.6%。其中火力发电设备平均利用小时数为479小时，提高126个小时，同比增长35.7%，水力发电设备平均利用小时数为176小时，减少26个小时，同比下降12.9%。 动力煤价格如期回调，火电景气回升 秦皇岛动力煤平仓价于1月中旬达到上轮上涨的最高价后，开始逐渐回调。截至2月底，各类动力煤秦皇岛平仓价均下跌100元左右。美元升值进程仍未结束，能源资产价格有进一步下行空间。随着煤炭价格的继续回落，火电经营压力在10年上半年将会得到缓解。投资建议西南干旱，水电发电小时数创新低，对水电行业持中性评级。动力煤价格下调、火电利用小时数强劲回升，调高火电行业评级。一季度电力板块选股可沿循环保、绩优、成长性、资产注入及区域热点等线索。我们推荐兼具绩优、成长性与环保概念的凯迪电力和宝新能源;绩优、资产注入概念的国电电力;以及兼具绩优及区域热点概念的广州控股及天富热电等。