有色金属：2010年二季度行业投资策略研究
有色金属：2010年二季度行业投资策略研究 更新时间：2010-3-31 0:04:29 2010年一季度回顾：金属价格继续上涨，但股价并没有跟上。有色金属价格一季度除镍表现出色外，其它金属走出V形走势，先跌后涨，目前价格基本与年初持平。有色板块一季度下跌15%左右，超过大盘的下跌幅度，反映出有色股上涨多、下跌多的弹性特点。 不过，有色板块在一月份下跌，但是二、三月份金属价格的上涨并没有带动有色板块的反弹。 我们判断有色金属很难有大的表现机会。对于有色金属板块，最重要的是有色金属价格的预期。而价格却是由两个重要影响因素决定，一是商品需求，表现在经济是否向好，二是投资需求，表现在流动性上。也就是说，表现在经济复苏与流动性退出之间的博弈。我们认为二季度或存在着加息的可能性，因此在利率敏感的时期，资金对有色的炒作可能性很小，因此，我们判断有色金属很难有大的表现机会。 但是，通过对有色金属有利、不利因素的分析，二季度有色股或许存在着反弹。对于二季度的有色金属而言，美元走强、流动性收缩、加息的预期都不利于金属价格，从而不利于有色股走势，然而，4月份公布的有色股一季度业绩同比大幅增长、房地产新开工面积的增长、消费旺季的到来，以及有色股的超跌，都有利于有色股的上涨。我们判断，超跌的有色股存在着反弹的机会。 二季度有色金属价格在高位振荡。美元指数上冲到85附近指日可待，如果速度过快，美元指数下跌的可能性增大，从而有利于金属价格的上涨预期。我们认为，如果欧元快速下跌，而美元快速相涨到85附近时，一方面进入技术阻力位，一方面，欧元区也可能会迫于压力而将内部矛盾先行压制，而一旦欧元区问题有解决的迹象，美元的下跌就会开始，从而再次推高有色价格。 我们认为有色金属二季节或有反弹，但考虑到弱势反弹，维持行业“中性”评级。风险因素包括美国经济复苏不如预期，出口受阻等。