有色金属：业绩增长与消费预期改善
有色金属：业绩增长与消费预期改善 更新时间：2011-4-12 11:16:00 弱势美元提振美元计价金属价格，短期内美元汇率恐难改观 4月份第一个交易周内，弱势美元导致包括大宗金属和贵金属在内的以美元计价的金属价格纷纷录得大幅上涨。而短期内美元汇率走软态势恐难改观。 数据改善消费预期，尤其是铜库存的连续下滑亦是金属价格上涨的动因 考虑到期货库存以及下游企业月度原材料/用量比的情况，综合来看，我们认为铜库存或现阶段性高点。金价则将持续受益于高企原油价格及通胀水平。 小金属方面，稀土价格将继续保持上涨之势 稀土类产品价格4月份依旧延续“暴涨”态势，其中轻稀土中的氧化铈和氧化镧较3月底涨幅分别达到18%和27%，国内氧化镨钕价格则环比维持平稳态势，每吨价格维持在55万元左右。钨价重拾上涨态势，APT价格环比上涨2%左右。其他小金属品种价格最为抢眼的是海绵钛价格较月初环比录得近15%的“暴涨”。 A股有色资源类股票滞涨明显，业绩预增有望成为反弹行情出现的催化剂 我们对比了年初以来资源类股票的估值水平，相比煤炭类股票，有色股存在较为明显的“滞涨”态势。11年春节后有色股中特别是铜和黄金相对煤炭股估值水平滞涨明显。在金属价格有望震荡上行、消费预期得到改善的情况下，诸多企业纷纷公布1季报预增公告或将成为反弹行情出现的直接催化剂。 风险提示 美国提前加息导致美元指数强势反弹的风险，以及中国可能的再次加息会带来短期的波动风险。 投资建议：提示有色金属板块或将来临的阶段性反弹行情 我们的综合判断是，目前“三因素”运行态势并不理想，仍不利于促成板块大的投资趋势。但在目前弱势美元得以延续，并且在消费旺季到来之时消费预期得到较大改善的情况下，上市公司纷纷发布的季度业绩预增公告可能成为短期有色股反弹行情的催化剂，我们提示有色股或将来临的阶段性行情。我们维持对包钢稀土、辰州矿业、江西铜业、山东黄金等公司的“推荐”投资评级。具体请参见正文相关部分。