有色金属：价量齐升推动业绩增速V形反转
有色金属：价量齐升推动业绩增速V形反转 更新时间：2010-9-11 6:49:17 投资要点： 价、量齐升推动业绩增速“V”形反转。2010年中期有色金属行业整体营业收入到达2719.68亿元，同比增长80.36%，增速恢复到2006年的水平；实现归属于母公司股东的净利润104.6亿元，同比增长574.01%，是2006年以来的最高盈利增长速度，行业整体经营业绩呈“V”形反转：1)国内十种有色金属产量同比增长30%；2)基本金属价格同比普遍上涨50%是推动行业盈利大增的主因。 小金属、磁性材料子行业表现最突出。比较盈利和增速，小金属、磁性材料表现最突出，其中小金属、磁性材料的毛利率分别为20.63%、20.09%，远高于行业平均毛利率11.38%；小金属行业归属于母公司股东的利润同比增速达529.58%，是所有子行业中增长速度最快的行业。 基本金属价格维持震荡格局。2010年上半年，基本金属价格受外部环境恶化及美元贬值等因素印象，呈高位震荡的格局。下半年，实体经济出现反复，需求仍缺乏强势增长的动力，而在抗通胀和保增长的双重压力下，金融属性的不确定性将逐渐增强。因此我们预计未来一段时间内基本金属价格仍将维持震荡格局。 估值偏高，给予“中性”评级。行业的整体估值已修复至2009年三季度的水平。由于基本金属价格缺乏上升动力，行业将面临同比增速下滑的局面，因此我们认为当前行业估值水平偏高，给与行业“中性”评级。 投资建议：大、小金属并重，关注高增长、低估值的品种：1)业绩增长迅速，前期涨幅偏低、估值偏低的个股。如云海金属、锡业股份等；2)业绩增长迅速，但前期涨幅较大、估值偏高的个股，等待市场出现回调后择机进入。如包钢稀土、东方钽业等；3)通胀是未来一段时间的关键因素，因此黄金股值得投资者长期关注。如山东黄金、中金黄金、辰州矿业等；4)对于次新股，建议投资者重点关注云南锗业、豫金刚石等具有增长潜力的个股。