有色金属：供应过剩限制短期内价格上涨
有色金属：供应过剩限制短期内价格上涨 更新时间：2011-1-20 10:13:07 金属价格可能处于短期区间的高位。 在去年12月的强劲行情之后，今年年初以来，有利的宏观经济前景以及潜在的供应面风险共同支撑着市场情绪，基本金属价格主要呈横向波动态势。然而，我们认为由于当前的供电限制和去年四季度实施的调控措施，目前中国的前端用户正在减少库存，因此春节前的库存应相当充裕。鉴于此，我们认为供应短缺推动价格上涨的局面不会很快出现，大多数金属的价格可能处于短期区间的高位。 中国需求增长将在今年晚些时候支撑铜价上行，但短期内需求快速增长的可能性较小。 尽管以往的经验表明，中国的现货需求会在春节前后走强，但我们认为金属加工业的去库存以及订单的大量缩减使得短期内中国市场的供应充足。因此我们认为即使目前南美供应短缺，铜价也不大可能在短期内上涨。然而，目前市场的供需平衡只是由于去库存推迟了需求的实现，这也预示着需求将会在今年晚些时候强劲复苏。 上涨的能源价格和暂时的供应短缺风险推动了对镍和铝的投资信心，但过剩产能仍然存在。 与铜市场未来可能出现的供应紧张不同，我们认为目前镍、铝市场供应短缺将推迟需求的实现，意味着2011年随着需求的上升，充足的供应以及过剩的产能及库存也将出现。我们仍然预计今年晚些时候镍价很可能下跌。 交易建议： 我们仍然推荐买入2011年12月到期的铜合约，以及卖空2011年2月到期的铝合约。