有色金属：十二五规划草案政策化和数量化
有色金属：十二五规划草案政策化和数量化 更新时间：2010-7-28 0:05:46 投资要点事件： 中国有色金属工业协会副会长尚福山在23日举行的“2010中国铜钴资源高峰论坛”上首次披露了有色金属行业“十二五”规划草案。 点评： 总的来说草案是对前期口号的“政策化”和“数量化”，概括内容为四要点：1)控制产量；2)提升资源自给率；3)提升产业集中度；4)鼓励深加工、新技术、新材料。草案进一步指明了行业发展的方向： 鼓励上游获取资源、鼓励下游技术突破、限制中游冶炼盲目扩张。这符合有色产业链的价值分布，会引导资源投向价值更高的环节，因而必将有利于行业长期更健康的发展，有利于缓解金属供给过剩的局面。 按照规划，至2015年十种有色金属产量控制在4100万吨内，这意味着2010至2015年产量CAGR仅7.43%，而2000至2009年这一数据是15.1%。我们认为这一目标的实现难度较大：一方面，在地产和出口下台阶、消费增长需要较长过程的情况下，预计基建投资将维持高位，因而基本金属消费有望在2015年前维持15%的增速；另一方面，行业整合涉及地方及中央、国有与民营、公开与地下等多重利益纠葛，难以在短期有较大进展。 然而，我们强调，此事件的最大影响，在于向产业界及二级市场传达了政府明确的价值取向，表达了政府将持续加大力度控制行业产能扩张以及鼓励整合重组的决心，后续的一切政策必将以控制供给为指导思想，从而构成短期的价格上涨预期，但大金属价格受国际因素影响较大，中长期趋势还有待观察。 另外，权威人士透露，工信部正在起草稀有金属行业“十二五”规划，该规划将独立于有色金属规划，且级别更高，涉及钨、钼、锡、锑、稀土五种稀有金属品种。其主导思想依然是控制供给，鼓励深加工。由此可见，国家再度强调了对我国优势稀有战略金属的重视，明确了保护资源的决心，因而确定了稀有金属价格长期向上的趋势，将长期利好资源自给率高的企业。 我们对有色金属行业维持乐观判断，价格短期仍将向上，维持“推荐”评级。特别的，建议关注短期明显受益价格上涨、并且技术指标国内领先的云铝股份；以及长期有望受益产业整合的“中国铝业”。