有色金属：基本金属易涨难跌钢材价全面下跌
有色金属：基本金属易涨难跌钢材价全面下跌 更新时间：2010-9-2 5:30:20 本周国外基本金属价格涨跌不一，小金属中锰价大幅上涨。本周国外基本金属价格涨跌分化，伦敦市场上涨幅最大的是锡，较上周上涨4.4%，跌幅最大的是镍，下跌2.3%。国内现货市场上基本金属整体回落，跌幅最大的是锌，较上周下跌2.4%。本周小金属价格整体表现不错，其中锰价表现最为出色，国内锰价较上周上涨了6.7%。本周金价延续上涨态势，伦敦金价较上周上涨了0.9%。 预计基本金属价格在需求旺季到来后逐步攀升。本周公布的美国疲软的经济数据在周四前一度打压了金属价格，但周五美联储主席伯南克讲话对经济前景却维持乐观态度，并暗示经济成长虽然正经历一段疲弱期，但美联储并不担心经济陷入双底衰退，也不担心通缩或通胀。伯南克发言后，市场对经济加剧下滑担忧缓解，道琼斯工业指数大涨，并推动铜价大幅上升并全面收复之前的失地，而锡价也再创新高。由此可见，金属价格特别是铜价表现出明显的易涨难跌的态势仍在延续。虽然全球经济复苏还不稳定，但我们对基本金属价格的未来走势并不悲观，7、8月份是金属的传统需求淡季，但我们看到上游的金属生产商在淡季纷纷减产，使得金属市场的供应并不充裕，表现在LME的库存下降。进入9月后，下游需求的旺季将逐步到来，我们预计基本金属价格有望逐步攀升。 本周钢材现货价格全线下跌，铁矿石价格也出现下跌。本周现货市场的普碳钢材价格全线下跌，其中螺纹钢和高线较上周下跌了1.6%和1.5%；热扎、冷轧和中厚板价格分别下跌了1.9%、0.9%和1.3%。本周热轧和冷轧不锈钢价格和上周末持平；铁矿石价格也出现下跌，其中青岛港进口铁矿石价格较上周下跌1.7%。但焦炭价格上涨1.8%。 预计钢材价格上升空间有限。上周国内三大钢厂均上调钢价，但现货市场的普碳钢材价格却表现疲软，可见这一轮价格上涨缺少下游真实需求的响应。另外，社会总库存本周继续小幅回落，较上周减少了0.5%，其中长材回落1.3%，但板材仍保持0.3%的上涨，我们估计长材库存减少可能是受钢厂减产的影响。总体来看，目前钢材市场需求仍然不旺，另外，目前库存水平仍然过高，因此我们认为钢价上升空间有限。但由于近阶段焦炭等原燃料价格上升，对钢价起到支撑作用，因此下调幅度估计也不大。 短期更看好和新兴产业相关的金属公司。有色金属上市公司本周表现平平，有色金属指数较上周下跌0.98%，表现略强于大市，沪深300指数回落了1.37%。涨幅居前的主要是和新能源和新材料相关的公司，跌幅居前的主要是前期跌幅上涨的强势股，如东阳光铝等。由于我们预期基本金属价格随着需求旺季到来可能逐步回升，这有利于基本金属股价获得支撑并逐步攀升，而从9月看，我们更看好和新能源和新材料相关的公司，包括东方钽业. 看好具有铁矿石资源的钢铁公司。本周钢铁公司表现也一般，钢铁指数下跌0.94%，表现略强于大市，其中涨幅居前的是小型钢铁公司，但大型钢铁企业表现不如人意。虽然我们对钢价走势仍不十分乐观，但由于目前钢铁股估值水平已处于较低水平，随着政策面不会进一步紧缩，我们预计钢铁公司股价有阶段性走强的机会，但上升空间不应过于乐观，我们相对更看好拥有铁矿石资源的公司，我们维持对A股钢铁行业“中立”评级。