有色金属：政策预期逆转恐慌情绪将减退
有色金属：政策预期逆转恐慌情绪将减退 更新时间：2010-7-15 0:07:04 本周LME基本金属价格大幅上扬：铅、锌锌涨幅均在5%以上，铜4.5%、镍3.72%、铝3.19%、锡2.60%。黄金基本持平。LME库存有所下降。 上周五，美国非农就业数据公布，6月非农就业人口减少12.5万吨，低于预期的11.0万吨。此外，美国供应管理协会公布的6月服务业PMI指数为53.8，尽管连续6个月站在50线之上，但增长步伐却有明显放缓，该指数相比5月今年首次出现环比回落。而德国经济部上周三公布，该国5月工业订单较上月下滑0.5%，成为显示经济复苏降温的最新证据。 7月6日，澳大利亚央行宣布，将维持基准利率在4.5%不变，这是澳大利亚央行连续第二个月保持利率不变。目前，全球对于经济复苏的看法似乎渐趋悲观，市场对于美联储加息的预期也越发减淡。而作为加息“激进分子”的澳大利亚央行的不加息举措，似乎进一步宣告着全球加息周期启动的滞缓。澳大利亚作为全球产业分工链条中的重要的上游资源输出国，澳大利亚的迟滞加息或许表明全球经济放缓势头已从全球产业链的最下游的消费国如欧洲、美国传递至上游资源输出国。 国内方面，政策预期逆转，政策预期已从是否出台更严厉调控政策转到是否现有宏调政策松动甚至出台新的刺激政策上：尽管房价还高高在上，但相信政府不会再出台更严厉的调控措施，而最近媒体报道显示调控政策似乎还有松动迹象；另外，“二次刺激说”再被提起，我们认为这种可能性很小。但鉴于经济发展在地域之间的极大不平衡，作为经济结构调整之一的区域经济结构的再平衡和调整依然有很大空间，使得传统上作为拉动经济增长三驾马车之一的投资仍然大有用武之地。而相比于发展以新能源。新材料为代表的新经济，政府在这方面更驾轻就熟。所以我们认为中国政府政策的回旋空间依然很大，中国经济2次探底可能性很小。 结论：市场情绪已从对欧洲主权债务危机的担忧转移到对于世界经济2次探底的担忧上，但风险资产经过前轮的大幅下跌，恐慌情绪已有一定程度缓解。而就国内而言，政策预期发生改变，经济2次探底的可能性较小。在当前环境下，金属价格的深幅下跌或持续上涨的可能性都很小。