王利敏上海证券报：刘益谦深陷“滑铁卢”的启示
王利敏上海证券报：刘益谦深陷“滑铁卢”的启示 更新时间：2010-7-19 0:09:35 本周恰逢2009年度定向增发的保利地产3.5亿股股份解禁，股市低迷让所有参与该股增发者成为套牢一族。在这支套牢大军中人们看到了一个熟悉的面容，那就是证券市场几乎屡战屡胜的高手——法人股大王刘益谦。常胜将军如何会深陷“滑铁卢”？该事件又给了人们什么启示呢？
据统计，按照保利地产解禁前一天——本周三11.33元的收盘价，其复权价相当于14.83元，较之于去年7月公司定向增发24.12元的价格下挫39%，从而使其以10.85亿元认购4500万股的股票账面亏损高达4.18亿元。如果说仅仅如此一笔亏损对于身价不凡的刘先生来说并不会怎么样的话，那么去年以来刘先生参与的一系列增发则让其难免有伤筋动骨之痛。据了解，他在认购保利地产定向增发后又连续认购了首开股份、金地集团两家房地产公司的定向增发股份，分别耗资4.89亿元、4.76亿元认购了上述两公司3500万股、3400万股增发股，增发价格分别为13.96元/股和14元/股。所幸首开股份由于目前股价收于15.5元，账面上有约5000多万元的浮盈，而金地集团按照最新6.47元的价格折算分红前对应股价为11.75元，相较于增发价跌去16%，浮亏7600多万元。
据了解，从去年6月起至去年年底，刘益谦总计参与8家公司定向增发，除中体产业增发尚未实施外共参与7家公司的增发总计耗资约61亿，结果是盈少亏多。耐人寻味的是，刘益谦之所以能如此大手笔参与上市公司增发，一方面是自有资金充足，另一方面是巧用信托资金杠杆。屡屡将先前认购的定向增发股票质押给信托，然后再投身下一次增发之中，从而通过资金杠杆实现利益最大化。但随着市场突变，刘益谦已经面临巨大的资金链压力。
先前的常胜将军突然深陷“滑铁卢”，原因在哪里？据了解，刘先生自通过介入法人股这一“独门绝技”实现“一夜暴富”后，自认为只要避开风险极大的二级市场股市完全可以成为“提款机”。然而他没有料到二级市场一低迷，风险立刻会传导到各个方面。人们注意到，随着股市低迷，损失惨重的已不仅仅限于二级市场投资者，随着股价跌破发行价、跌破增发价、破净资产价和跌破大股东增持价，市场风险迅速传递到“摇新族”、参与增发者和参与增持者等等，真可谓“倾巢之下无完卵”。
事实上，刘先生之所以敢于大肆启用杠杆在增发市场大打出手，很大程度上与他先前在牛市中屡屡参与增发，轻而易举地赚钱有关，更与其10多年前独辟蹊径参与法人股间接介入股市大获全胜有关。这就告诉我们，在我们这个日新月异的市场中，任何高手都不能总是凭老经验、老方法来“永葆青春”。