王少成：成长性选股可能跑赢指数20个百分点
王少成：成长性选股可能跑赢指数20个百分点 更新时间：2010-12-7 8:04:53 近期基金不少优秀业绩基金纷纷进行了分红，而今年业绩黑马基金公司东吴旗下东吴新创业基金成立半年不到，实现收益率达18%左右，在同期成立的次新基中排名第1。 日前该基金发布了基金公告，将每10份派发红利0.60元，12月7日除权除息，引起不少投资者的关注。据悉，东吴新创业基金经理王少成这位毕业于复旦大学的70后基金经理，有着多年的证券从业经历，投资眼光十分精准，并在担任基金经理助理期间，发掘和推荐了不少的牛股，尤其对于新兴产业各板块的理解独到。为了进一步探悉该基金经理的投资思路，记者日前采访了王少成。 成长性是选股关键 记者：你管理的东吴新创业基金成立虽半年不到，但表现十分优异，是如何操作的呢？ 王少成：东吴新创业基金成立于6月29日，当时正值市场行情十分低迷，但是凭着精选的个股和顺应市场趋势的行业配置，到如今还是获得了不错的收益。投资思路上，重点关注消费、新兴产业中的出于创业成长期的企业，成长性是选股的关键标准。今年的结构型牛市特征十分明显，尽管大盘股在10月中旬曾迅速崛起，却在11月开始震荡下滑，也没有成功实现风格转换。因此，东吴新创业基金在行业配置上还是顺应了市场发展趋势。同时，该基金也适当参与了周期型板块机会，如黄金、农产品，但是主要的收益还是来自消费类和新兴产业。 记者：你的投资理念是什么呢？ 王少成：我认为成长性是选股的关键。其实，2003年以来，我也做过一些相关的实证研究来衡量“成长性”策略。七八年下来，我发现，通过成长性选股基本上能跑赢指数平均20个百分点。当然，数量化的选股，相对有些被动，因为通过对四个季报的数据进行分析筛选，有可能会错失一些机会，但是通过深挖个股、精选个股就能加以弥补。此外，我一直觉得，只有思路跟上了发展，动作才能跟得上。现在中国最大的投资机会就在于新兴产业的发展，一定要很清晰地认识到这一点。实际上，我们在今年年初的时候，就开始提出了投资新兴产业的主张，这可以说是我们当时投资思路的一个独特的地方，运作到现在取得了不错的成绩。不过，现在就不难发现，大家都在看好新兴产业，可以说我们最初提出的观点得到了广泛认可。但这也恰恰说明，把握新兴产业投资机会已经显得十分重要，或者说应该成为投资者的必须考虑的一个事情。 还要从消费新兴产业 布局把握机会 记者：你怎么看明年的投资机会呢？ 王少成：十二五规划中将新兴产业的发展列为重点，有了政策的大力支持，新兴产业将成为驱动资本市场发展的新龙头。明年是十二五规划的开局之年，相关的政策将会逐步落实，因此新兴产业企业的业绩也将逐步兑现。我认为，新技术、新材料、新能源方面的投资，存在超额收益的可能性。像新技术方面，过去很多人都不相信中国会获得新技术的突破，认为中国的新技术与国外相比差距太大，实际上，这些年国家不断加大投入，加强技术开发，我认为中国取得成功的新技术会越来越多。同时，我也很看好新能源汽车的发展，政府补贴的力度比预想的要大很多，国家和当地政府都有补贴。年底，国家新能源汽车产业的规划也会相继出台。未来该行业将从政策明显阶段转变成业绩兑现阶段。因此，明年的投资策略上，东吴新创业将循着十二五规划，在新兴产业尤其是新能源汽车、新材料、节能环保等七大行业中寻找处于创业成长期的、具有高成长特征的上市公司，进而分享政策红利。 记者：现在市场上最热的词就是“通胀”，之前大家都担心通胀加剧，抗通胀板块由此曾变得很热，但近期市场调整也跌的很厉害，对这个板块怎么看？ 王少成：11月初的时候，随着美国的二次量化宽松政策，市场的流动性的确十分充裕。实际上，对于市场而言无非就是“水多了就要加面，面多了就需要加水”。水，就是货币，面就是投资渠道。货币的确变多了，就会涌向各个渠道，这也可以解释为什么大宗商品的价格之前的大幅上涨，抗通胀板块也随之变热。我们也曾配过一小部分抗通胀的品种，但综合下来收益也很一般。由此，我们更加清楚地认识到：如果你的投资，建立在美元指数的判断上，基本上跟赌博没什么差异，还不如去弄外汇期货，它们还有杆杠呢。做投资，还是要做大概率事件。因此，我们更愿意在个股选择和产业发展上进行配置，从而获得收益。在中国，A股市场跟国外不一样，政策非常重要，你可以预测政策走向，但千万不要博弈、对赌政策。所以，接下来还是要从消费、新兴产业的布局中，把握投资机会。 记者：近期，随着国家货币政策转向，很多人对明年的行情有些悲观，对此你怎么看呢？ 王少成：首先，目前中国经济还是保持了比较快的发展速度，因此我对明年的市场还是看好其次，从库存、资本开支、房地产发展、流动性四个方面来进行分析，也还比较乐观。目前，库存对经济周期影响不大，没有二次库存；未来的资本开支还将走强；房地产虽然受政策限制发展放缓，但政府加强了促民生的举措，明年会建设大量的保障性住房，从而会弥补房地产放缓的局面；流动性目前来看，明年也是问题不大。此外，CPI虽然不断地系统性上行，但是系统性风险并不大。综合来看，明年还是比较适合投资的。 对于近期的市场行情，我认为，短期来看，货币政策会加以收紧，银行贷款已经受到了较大限制，因此流动性在一定程度上趋紧，指数大涨的空间有限，但存在结构性行情。中长期来看，政策的连续出台未来的确有不确定因素，但综合国内经济发展状况等来看，股市还是比较乐观的，到了明年一季度的流动性环境也会大大改善。在行业配置上，重点关注消费类、新兴产业类投资机会，尤其是受十二五规划鼓励的、业绩有成长空间的品种。 王少成先生，复旦大学硕士毕业，七年的证券从业经历。历任上海融昌资产管理公司研究员、中原证券自营部投资经理、信诚基金管理有限公司研究员和研究总监助理、东吴基金管理有限公司基金经理助理等职，现任东吴新创业基金经理。