王涛南方都市报：小盘股有望在加息周期中超越大盘股
王涛南方都市报：小盘股有望在加息周期中超越大盘股 更新时间：2011-2-11 9:37:20 壮观涨停潮两市一扫兔年首日阴霾看过往，小盘股有望在加息周期中超越大盘股
■机构看市
昨日两市止跌企稳，随后强势反弹，特别是尾盘，两市股指加速上攻，沪指收复2800点，涨幅超过1.5%，深成指涨幅更是超过3%，沪深股指均收出大阳线。虽然前日未能迎来兔年开门红，但昨日的上涨将前日下跌失地完全收复，也将新年首日的阴霾一扫而光。两市共有40余只非ST股冲上涨停，创下近期最为壮观的涨停潮。小盘股很给力，创业板综合指数和中小板综合指数涨幅分别达到3.8%和2.9%，远大于沪综指，40只涨停个股中，流通盘在5亿以下的占了32只。中信证券研究员唐川认为，历史上的加息周期中，小盘股表现将超越大盘股仍是大概率事件，小盘成长股行情的宏观经济背景和逻辑没有大的变化，2月份小盘股有望逐步走强。
昨日两市成交金额突破2000亿元，截至收盘，沪指报2818.16点，涨幅1.59%，成交1183亿元；深成指报12170.51点，涨幅3.07%，成交818.6亿元。资金流向统计显示，大盘资金全天净流入23亿。板块资金方面，交通工具，化工化纤，酿酒食品，医药，电器板块资金流入居前，资金流出位居前列的板块是煤炭石油，机械，工程建筑，供水供气，有色金属。从盘面上看，除受利好刺激的农业板块继续上涨之外，汽车、家电、医药、酿酒、化工化纤等板块均涨幅居前，特别是汽车和家电这两大传统板块异军突起，给市场增加了不少人气，而金融地产等权重板块也集体反弹，为市场的稳步上扬提供了坚实的基础。
资金继续从一线蓝筹流出
湘财证券认为，从大盘的技术形态上看，昨日上证指数顺利突破了年线、半年线，短线打开了大盘向上的空间。从上证指数的日K线形态判断，大盘已经运行到指数见底2661点以来的第一个压力区域，未来几个交易日指数会展开对压力区上沿2850点一线进行攻击。假设有效突破，大盘在之后的两个月将挑战3000点或更高的位置。操作上，上证指数的60分钟K线提示，今日早盘指数如能小幅上涨，大盘将直接攻击2850点，如果这样，投资者可以逢盘中回调继续增持已经公布或有高比例送转预期的个股。
此外，外围股市迭创新高，人民币升值速度加快，似乎也为大盘反转提供了有利条件。研究员认为，虽然A股出现全面上扬的走势，但是投资者在欣喜之余还需对盘面仔细斟酌。从资金流向来看，资金流入居前的以汽车，酿酒，医药，商业等二线大消费类板块居多，煤炭，有色，房地产等一线蓝筹仍处于资金流出状态。此外，下周将公布1月经济数据，虽然市场对C PI数据的高企有预期，但短线难免会对股指构成压力。因此，投资者在积极对待个股的反弹行情的同时亦需注意大盘或有所反复。操作上，不可过度追涨。
把握小盘股跌出来的机会
昨日市场的另一大亮点就是创业板指数大涨3.8%，推动深市涨幅大大高于沪市。而近期大热的高铁概念和水利水电股则出现集体下跌，次新股由于没有套牢盘，具有盘小成长性好的特点，很容易成为新资金做多的建仓对象，并将高铁股和水利股的炒作热情传递下去。
资金流向统计显示，昨日创业板主力资金流入281501.59万元，流出256505.71万元，净额流入24995.88万元，成交量18339.72万股。
实际上，次新股活跃从节前就有所体现，截至昨日，海南橡胶6个交易日的盘中涨幅已经超过50%，王亚伟新进的次新股光正刚构10日交易日涨幅超过45%，本月初起涨的中化岩石也收获了两个涨停。不过，近期的龙虎榜显示，这三只个股启动都是游资推动，鲜见机构的身影。
而昨日机构助推的星宇股份和元力股份也开始发威，大单封死涨停也显示了机构按捺不住做多热情。
在1月的单边下跌中，小盘股指数、中小板综合指数和创业板综合指数分别下跌了10 .58%、9.34%、10.02%，沪深300指数仅下跌1.65%，大盘股指数还上涨了0.73%。中信证券研究员唐川认为，流通性紧缩重创了1月小盘股行情，尽管上市公司基本面变坏可能性不大，但通胀引发的流动性紧缩预期给市场情绪带来较大冲击，从而引发机构调仓和小盘股估值的修正。
他认为，本轮小盘股调整和历史上两轮小盘股大跌没有可比之处。当前中国经济增速回落和资金面趋紧已被市场充分预期；今年G D P增速将“前低后高”而C PI将“前高后低”，意味着宏观环境将逐季改善。微观方面，已上市中小企业的基本面相当稳健，中小板和创业板公司手持净现金达2.5亿和4.9亿，出现经营和财务风险的可能极低。预计今年上市公司业绩平均增速将达22%。
历史上的加息周期中，小盘股表现将超越大盘股仍是大概率事件。在宏观经济整体保持健康成长和中国经济增长结构转型的情况下，流动性紧缩预期对于小盘股走势的影响只是短期的，小盘成长股行情的宏观经济背景和逻辑没有大的变化。
虽然目前市场风格偏向大盘股，但基金持有小盘股的仓位已大幅下降到36%，大盘股持仓比例上升至46%，前期机构持仓小盘股过于集中的风险得到一定释放。估值方面，主板、中小板和创业板小盘股的动态市盈率已回落到24倍、30倍和35倍的水平，不少个股具备投资价值。
2月份小盘股有望逐步走强，可关注近期大跌但基本面良好、业绩增速确定的优质小盘股，在下跌中潜伏布局，以把握跌出来的机会。
中小盘或还在跑赢大盘的长周期
“新兴产业自2009年以来的相对走强与中小盘整体表现紧密相关：从2005年以来，新兴产业的相对走势和绝对走势都与中小盘的整体表现紧密相关，自2009年开始持续相对走强以来，其表现与中小盘的相关性反而进一步提升。”莫尼塔研究员王沛也认为，全球股市的大小盘相对风格轮换存在4-10年的长周期：从美国股市的经验上看，大小盘相对风格轮换存在长周期特征，并且一般情况下是4-7年，但自2000年开始至今，美国股市开始了一轮长达10年的中小盘持续跑赢大盘股的长周期。
迄今为止，全球股市都整体性处在中小盘跑赢大盘的长周期内：从美国，欧洲，中国香港等成熟经济体上看，这些地区的股市均处在一轮自2000年左右启动的长周期内，在该阶段中，这些市场中的中小盘股明显并且持续地跑赢大盘股。同样的过程也发生在印度，俄罗斯，巴西等新兴经济体中。因此，迄今为止，全球股市都整体性处在中小盘跑赢大盘的长周期内。
A股也处在中小盘持续跑赢大盘的全球性长周期内：A股在2009年开始启动的中小盘持续相对走强可以看做是长周期特征的一次集中体现，还没有证据表明这轮自2000年前后开始的全球长周期已经宣告结束。
不过，从股价和所属行业来看，近期连续大涨的小盘次新股仍以低价居多，如昨日涨停的元力股份、星宇股份、华中数控、四方股份收盘价均在30元以下，且多与新兴产业和大消费有关。