王玲湘财证券：3000点攻坚战五大看点
王玲湘财证券：3000点攻坚战五大看点 更新时间：2011-3-26 11:01:43 在日本地震、利比亚局势动荡、国内货币紧缩预期下，A股市场此前一再出现低迷态势。但在央行上周末再度上调存款准备金率等负面因素逐渐释放后，本周大盘出现强劲反弹并收出周阳线，市场止跌企稳信号明显。短期3000点攻坚战将成为市场焦点，我们认为，攻克3000点不可能一蹴而就，震荡整理或难以避免。
一看政策预期转暖能否继续刺激市场反弹。上周五上调存款准备金率而非加息，足以说明目前货币政策进入相对“安全期”，同时有权威人士表示目前货币利率“很舒服”，国内全年通胀水平可以控制在4%以内。这些无疑能对前期过度紧张的政策预期起到修复作用，短期政策调控预期舒缓将利好A股市场。
从中期看，我们认为，随着一系列因素的动态变化，货币政策将更有条件逐步增强以利率为核心的价格型工具的运用，从偏重数量型调控向更多运用价格型调控转变。未来，央行可能加强对利率工具的运用，利率调整也将更加频繁，利率调控方式则更为灵活，调控机制会日趋完善。
二看市场资金面是否相对宽松。尽管已至准备金缴款日，但银行间市场资金面依然保持宽裕，24日Shibor各期限利率全线小幅下探。上周五“提准”虽然对短期资金面造成一定打击，但力度并不大。毕竟，鉴于3、4月份的巨量到期资金，以及市场此前充分的预期，准备金缴款并不会对当前的存量流动性构成实质性冲击。而数量型调控对企业影响较小，短期之内市场资金相对宽松局面有望延续。
三看地产调控动态。下周地产或迎来房价调控密集出台期，但“利空出尽”将孕育机会。目前，距离住建部要求的各地出台房价控制目标的截止期限仅剩一周时间，截至24日，公布了2011年房价调控目标的城市分别为银川、佛山、贵阳、昆明、岳阳、沈阳及太原等七大城市。但截至目前，“北上广”等房地产调控重点城市还均未出台房价目标，随着住建部规定的期限日益临近，预计下周将有多个城市密集出台房价调控目标。
但从资本市场影响看，利空冲击并未超出预期，而对于利空出尽、调控放松的预期却在不断升温。此外，坊间传闻保障性住房的再融资政策可能放松，这也使得投资者对地产股信心明显恢复。
近期，房地产股将迎来年报密集发行期，预计行业整体业绩增幅会超过40%，而这将在盘面中有所体现。从房地产板块在沪深股市中所占权重，以及房地产指数联动市场效应考虑，地产股走势将对整体市场产生积极影响。我们认为，估值优势及政策紧缩后乐观情绪的集中释放，是地产股上行的主要原因，预计地产股的估值修复行情将延续。
四看估值修复行情是否延续。整体看，日本地震与海啸、利比亚局势动荡等外围因素，对A股投资者情绪的影响已有逐步减弱迹象，目前市场关注的焦点在于“在通胀预期暂难缓解的情形下，未来我国GDP增速是否会伴随前期系列宏观紧缩政策效果的显现而出现下降”，若GDP减速预期一旦形成共识，则意味着股票市场向下的系统性风险将显著加大；否则，年初以来的结构性估值修复行情将有望延续并深化，且市场热点很可能由水泥、化工、机械、家电等中游周期类股票扩散到其他周期类股票。就短期而言，银行准备金上缴、季度末吸储压力可能给短期资金面预期带来变化，并成为影响股指波动的最关键因素。
五看热点如何演变。本周市场热点较为凌乱，但做多热情得以扩散。海南板块在离岛免税政策等利好刺激下集体飙升；同时，在保障房板块的带动下，房地产板块火线上涨；而受到稀土资源税下月起上调逾10倍的利好影响下，稀土概念及小金属板块出现集体上涨。市场信心在逐渐建立，但指数在3000点附近的压力也不可小视，大盘上行仍需成交量有效配合及基本面数据逐渐明朗。
下月中旬前后时间点可能成为行情演绎的关键时刻。因为伴随一季度主要宏观经济指标数据公布，以及微观上市公司年报、季报信息逐步明朗化，市场对经济面预期的分歧有望显著缩小。投资策略上可重点关注水泥、家电、化工与机械等中游周期类股票的估值修复机会。