谁泄露了上市公司内幕消息？
谁泄露了上市公司内幕消息？ 更新时间：2010-3-31 0:04:16 当任淮秀和李健刚要从人们记忆中逐渐淡去的时候，证监会后院突然起火，曝出内幕交易丑闻，A股市场又刮起了一道黑色的旋风，让投资者再一次想起了他们。
内幕交易，作为A股市场不死的顽疾，屡禁不绝。在沉寂了三个月后，证监会后院着火，同时，内幕交易疑似案例又再度频发，上海梅林、天茂集团、迪马股份和武汉塑料等上市公司纷纷卷入了这场“说不清”的是非之中。是谁泄露了上市公司内幕消息？又是谁参与了内幕交易？
专家表示，今年将成A股市场并购重组的大年，老鼠仓监管将面临着严峻的考验。
证监会工作人员涉嫌内幕交易
如果不是因为离婚闹出的是非，证监会的这场后院之火或许永远都不会大白天下。
近日，央视报道称，证监会工作人员李莉涉嫌股市内幕交易，消息一出，举众哗然，随后这条线索很快便被逐渐剥开。
举报李莉的正是其前任婆婆，有知情人士表示，李莉正在与前夫即央视工作人员李某因离婚而分割家产。
据苏女士举报，她发现一张手机SIM卡里有一条信息，可能涉嫌股市内幕交易：“三一重工2006年每股收益1.16元，分配预案10转增10，分红两元，明日发布。”
据悉，发送上述短信的正是李莉所用的手机号码，而接收者则为其母亲的手机号码。
公开资料显示，三一重工于2007年3月8日公布了业绩报告同时披露分红预案，与短信内容完全吻合。而就在该短信发出之时，即2007年3月7日10时7分，三一重工上涨不足2%，但到了当天收盘，三一重工股价涨幅已高达8.26%。此后更是一路暴涨，最高冲破70元。
针对媒体关于证监会个别工作人员涉嫌内幕交易一事的报道，证监会有关方面负责人昨晚在相关权威财经网站发布公告称，没证据表明证监会工作人员李莉从事内幕交易。
疑似案例再度井喷
继去年12月底内幕交易疑似案例频发以来，A股市场已经沉寂了三个月，但最近，由于年初上市公司并购重组突然加速，年报及分红方案又集中披露，A股市场内幕交易的疑似案例陡然增多。
3月8日，上海梅林发布重大事项停牌公告，公告称，公司控股股东及实际控制人正在筹划与公司相关的重大资产重组事宜。相关各方将在公告刊登后向相关部门进行政策咨询及方案论证，公司股票自3月8日起停牌。
3月5日，也就是上述重大资产重组停牌公告发布的前一个交易日，整个上午都风平浪静的上海梅林，却在下午复盘后突然大买单云集，股价迅速直线上升，大约5分钟后，上海梅林即被牢牢地封上了涨停板，仅仅用了5分钟，便完成了一个下午的交易，股价也牢牢钉在了11.72元的涨停板上。
“从走势来看，肯定是有资金提前知道消息的，不过，重大利好公告发布前，上海梅林只涨停了一个交易日，这表明重组消息并没有大规模扩散。上海梅林是一家股性非常活跃的公司，股价经常出现波动，表明有资金在长期做这一只股票。公司的题材也一向比较多，算是一只老妖股了。”对于上海梅林3月5日的蹊跷涨停，华安证券财富管理中心分析师张兆伟如是说。
实际上，除了上海梅林之外，近期A股市场还有武汉塑料、天茂集团和迪马股份等多家公司均有涉及内幕交易之嫌。上述公司近期均不同程度地存在着重大利好公告前，二级市场股价闻声率先大涨甚至是连续大涨的现象。
“近期A股市场疑似内幕交易案例频现，主要是内幕消息源突然增加所致。”大同证券策略分析师付永翀认为，近段时间以来，上市公司并购重组案例较以往突然增加，此外，当前还处在年报披露的高峰期，包括重大资产重组、年报利润分红方式等在内的多种内幕消息源突然井喷，是近期疑似内幕交易案例突然增多的主要原因。
今年春节以来，A股市场不少上市公司纷纷披露重组预案；此外，3月份也进入了年报披露的高峰期，截至目前，沪深两市已经有388家企业发布了年报。在付永翀看来，在此多事之秋，疑似内幕交易案井喷在所难免。
谁泄露了消息？
发生内幕交易的，无疑都存在着一个内幕消息泄密的过程。付永翀向记者透露，一些不法的机构和游资甚至还设有专门的情报团队，他们通过各种手段搜集上市公司内幕消息，在很多情况下，内幕知情人和这些单位之间暗地完成利益输送，也是常有的事。
内幕交易破坏了市场交易的公平，令不少中小投资者深恶痛绝，那么是谁泄露了上市公司内幕消息呢？谁又是内幕交易最大的受益者？
去年，为了防止内幕知情人泄露上市公司内幕消息，深交所要求上市公司建立内幕知情人登记制度，截至目前，绝大部分深交所上市公司都已经制定了相关细则。记者查阅了几家深市上市公司的内幕信息知情人管理制度细则，这些细则都对上市公司内幕知情人做了明确界定，包括但不仅限以下人员为内幕知情人：公司董事、监事及高管；持有5%以上股份的大股东及其实际控制人；公司各部门及子公司管理人员、因履行工作职责而获知消息的个人；为公司提供服务的保荐人、会计机构、律师事务所、银行单位的相关人员、与公司有业务往来可以获取内幕消息的其他单位和个人。
公司内部泄密：
公司高管、大股东、其他管理人员或知情人员
典型案例：杭萧钢构事件
上市公司管理层是公司内幕消息的最直接知情者，2007年被喻为“中国股市内幕交易第一案”的杭萧钢构事件令不少投资者记忆犹新，该起案件就是典型的上市公司管理层泄密案例。
该案件起因源于杭萧钢构在安哥拉取得的一项344亿元的天价合同，该重大合同公告一出，杭萧钢构疯狂地拉升了十几个涨停板，随后，该股内幕交易曝光，该案涉案人员经证监会查实后被法院处以刑罚。
据悉，杭州某娱乐城老板王向东此前曾和曾任杭萧钢构证券事务代表的陈玉兴合作炒股，口头约定由王向东出资，按陈玉兴的指令操作，赢利后陈玉兴获30%，出现亏损由王向东负责。
2007年1月下旬，陈玉兴从杭萧钢构安徽子公司总经理王更新处获悉“杭萧钢构签了个18亿元左右的合同”。2月5日左右，陈玉兴又在与杭萧钢构成都办事处主任罗晓君处得知杭萧钢构正与中基公司洽谈安哥拉项目，金额高达300多亿元，此后，陈玉兴又多次与杭萧钢构证券事务代表罗高峰联系，罗高峰把相关详细情况以及公告即将发布的公司内容全部透露给陈玉兴，而在陈玉兴的指令下，王向东操作“徐慧”的资金账户，先后买入“杭萧钢构”690多万股。
3月15日，陈玉兴从罗高峰处得知证券监管机构、上交所等的有关监管信息后，指使王向东将此前所买股票全部卖出，共非法获利4037万元。
从此案可以看出，杭萧钢构管理层罗高峰、王更新和罗晓君等均是此次内幕消息泄密的源头。
内幕相关方泄密：
除上市公司外的内幕消息直接相关方
典型案例：广发证券董正清案
和上市公司一样，内幕消息的具体内容所涉及的相关方自然也是消息源之一。无论是重大资产重组案例或其他重大合同事项，除了上市公司本身之外，内幕消息直接涉及的相关方无疑也是此项内幕消息的最直接知情者。广发证券董正清案就是典型的内幕消息相关方泄密的代表案例。
广发证券原总裁董正清因在广发借壳S延边路事件中涉嫌内幕交易和内幕信息，于2007年7月19日被批准逮捕。一年后，董正清及其胞弟董德伟以及同学赵书亚三人因上述事件受到指控，据悉，2006年2月至5月，董正清利用自己工作之便，将广发证券即将借壳S延边公路的信息透露给其弟董德伟。董德伟遂在此期间投入7000余万元，购入数百万股S延边公路，并在股票价格敏感期内通过买进和卖出，共获利5000余万元，随后通过提现和转账的方式提取本金及获利共计1亿余元。同时，董正清还把内幕信息透露给大学同学赵书亚。后者最终获利100余万元。
在这场借壳泄密的风波中，广发证券与S延边路同时作为这项重大重组案的主角，作为上市公司S延边路以外的内幕消息直接相关方，广发证券高管泄密，无疑是内幕消息的相关方泄密的一个典型案例。
第三方泄密：
关联单位、银行、会计机构、保荐人、中介投行等
典型案例：SST华塑案
一般来讲，和上市公司存在关系的单位，由于能对上市公司动作产生重要影响，也是内幕知情人；而在上市公司重大事项中，银行要给上市公司提供贷款需要审批、保荐人还要给上市公司进行业务辅导、一些重大事项往往还有投行机构做中介，这些单位都可能是上市公司内幕知情人，泄密自然也可能会发生在这些环节上。
去年5月12日，证监会通告称，证监会于2008年11月对四川省某上市公司重组期间发生的涉嫌内幕交易问题立案稽查。经调查发现，作为重组双方的重要参与人员，某商业银行济南分行的营业部主任李某和山东省某工业总公司副总经理张某在重组期间利用所掌握的内幕信息，大量交易上市公司股票，获利巨大。
虽然证监会没有具体透露相关细节，但经媒体挖掘后，案例当事人逐渐浮出水面。通告中所指的“四川某上市公司”为SST华塑，“山东省某工业总公司副总经理张某”则为山东省冶金工业总公司副总经理张亿贵，该公司通过济南鑫银投资有限公司间接控股SST华塑。山东省国资委文件显示，张亿贵还担任齐鲁证券有限公司党委副书记、纪委书记。
从上述案例可以看出，与上市公司相关的银行、关联单位人员均涉案其中，是典型的关联单位及服务机构人员泄密的案例。
政府机关泄密：
主管政府机关或审批机关
典型案例：高淳陶瓷事件
业内人士指出，以一个上市公司重大资产重组案为例子，由于牵扯面较大，环节众多，其中有一项就是必须要通过政府政策问询和审批，甚至还有很多重组案实际上是由政府机关牵头的，在这里面，政府官员可能成为泄密的重点关注对象。
实际上，除了前文所提到的证监会工作人员李莉事件之外，政府行政机关泄密案件，早在前一阵就因高淳陶瓷事件闹得满城风雨。
去年12月，南京市经委主任刘宝春落马，原因就是利用职务之便，涉嫌股市内幕交易。据悉，刘宝春凭借其官员的身份，对高淳陶瓷的资产重组进程了如指掌，对重组双方的股份置换、资产重组谈判等整个进程掌握得一清二楚。
事实证明，刘宝春系此案内幕消息知情人，但并非直接交易者，而其间内幕消息泄密的细节问题虽未公布，但根据后来检方查证的事实，刘宝春的妻子陈巧玲利用其侄子的账户，在关键的时间点上低买高卖高淳陶瓷股票，获取高额非法收益，被查实的金额高达7位数。
此外，更加耐人寻味的是，陈巧玲所在的工作单位南京证券也正是高淳陶瓷的独立财务顾问，尽管南京证券方面表示陈巧玲只是公司小职员，对此并不知情，但这一特殊身份显然也没法消除社会舆论关于南京证券也涉嫌泄密的猜忌。
市场观察
2010年内幕信息监管面临“大考”
内幕交易疑似案例突然井喷，在一些资深业内专家看来，这恐怕还仅仅只是个开始，如果监管力度上不去，今后交易的形势将更加严峻。一方面，央企并购重组将加速；另一方面，金融危机将不少企业推向退市边缘，重组预期高涨，2010年将成重组大年，这将增加内幕交易的风险，监管也将面临着“大考”。
市场：监管形势异常严峻
中央财经大学证券与期货研究所副所长、银行业研究中心主任郭田勇接受本报记者采访时表示，在多种因素影响下，今年我国A股市场内幕交易的监管形势不容乐观。
郭田勇预计，今年，在国资委央企整合的大趋势下，央企并购重组将会骤然加速；而同时，2008年和2009年，受国际金融危机影响，很多上市公司由于连年亏损相继披星戴帽，被逼上了退市的边缘，有重组预期的上市公司也会突然增多，在这两方面因素的影响下，今年我国A股市场恐将成为一个并购重组的大年，这将给A股市场的内幕交易留下很多空间，使得今年内幕交易的监管形势严峻。
2009年12月，国资委主任李荣融在出席第八届中国公司治理论坛时表示，国资委将继续推进中央企业的改制上市，支持符合条件的中央企业尽快实现主营业务整体上市或集团整体上市，争取明年将央企数量整合到100家以内。分析人士认为，这意味着，今后央企并购重组的预期将会大大加强，整合的步伐也将加快。
就股市而言，另外一项数据显示，目前在A股的上市公司中含有国有股份的已有1100多家。对此，李荣融更是直截了当地公开表示，“要借助资本市场加快推进中央企业的调整、重组，进一步推动国有资本向关系国家安全和经济命脉的重要行业和关键领域集中”。
此外，近段时间以来，沪深两市上市公司重组案例突然增加，几乎每天都有公司发布重大资产停组停牌公告发布，而同时，大量的ST公司由于连续亏损已经走上了重组之路，重大资产重组进展公告更是一直不断，分析人士预计，今后还将有更多的公司加入到重组阵营中来。
郭田勇表示，今年是重组的大年，更是监管的大年，内幕交易的监管压力将会较以往大很多。
监管：司法体制存先天不足
关于内幕交易的监管问题，本报此前在《股市内幕交易急需三剂猛药》一文中专门做出了探讨，无论是法律界人士还是市场人士，打击内幕交易的最大障碍，就在于取证难的问题。
著名资本市场维权律师郑名伟指出，目前我国在法律上对资本市场内幕交易的查处，采取的还是由控方举证的方式，而一般情况下，由于内幕交易本身就具有极大隐蔽性，控方是很难拿到直接证据的。因此，只要内幕交易不法分子矢口否认指控或是选择沉默，而只要控方拿不出有效证据，法律就拿他没办法。
鉴于上述取证难的问题，无论是法律界还是市场人士都强烈建议，查处内幕交易应在司法上实行举证倒置，即由控方举证变成辩方举证，这样一来，只要辩方无法自证清白，那么即可认定他存在内幕交易行为，目前国外大都采取这种办法查处内幕交易。
不过举证倒置由于涉及到司法层面，对执法机关形成了天然的难以逾越的屏障，同时，到目前为止虽然各界呼声很高，但相关司法程序并没有取得实质进展。在今年“两会”上，全国人大代表、中国证监会上市公司监管部副主任欧阳泽华在新闻发布会上表示，他已经向人大提出的打击内幕交易在司法上实行举证倒置相关议案，得到了立法机关的重视。
“立法机关对此非常重视，已经组织了多场调研，但还没有形成司法解释，尚处于审查阶段。”欧阳泽华称，相信这一方法一旦施行，将会很大程度改变目前对内幕交易打击过程中举证方面的困难局面。
对策：案例、审批双管齐下
郭田勇指出，内幕交易严重破坏了市场的公平，也损害了中国资本市场的形象和声誉，打击内幕交易行为，应该抓住典型案例，有针对性地重点监管，杀一儆百；同时，郭田勇还特别指出，重组题材中借壳上市行为是A股市场容易滋生老鼠仓的温床，证监会应该从严审批，甚至未来可以考虑停止审批借壳行为。
“重大利好公布前，股价放量大涨，这就很有可能存在内幕交易行为，今后A股市场凡是发生这样的案例，证监会应该严格追查，看看是哪些人在买进，再看看这些人和内幕消息所涉及的题材或内幕消息关联方有何关系，是不是存在内幕交易事实，如果确认属于内幕交易，就应该严格查处。”郭田勇说。
交易公开信息显示，3月5日大额买入上海梅林的资金主要来自上海梅林的老巢——上海。当日，3581万元申系资金大举入场做多，他们是制造这场疑似内幕交易的主角。其中，宏源证券上海康定路营业部买入1455.4万元，平安证券上海零陵路营业部买入1173.1万元，申银万国上海斜土路营业部买入951.4万元。上述三家营业部包办了上海梅林当日大买单中的三席，而其余两个席位则为中国建银投资证券深圳爱国路营业部和中信金通杭州心南路营业部，这两家营业部当日也分别买入1637万元和1158万元。而值得一提的是，其中的平安证券上海零陵路营业部历史上也曾出现在上海梅林的大买单中，与该股关系密切，主力追踪信息显示，早在去年的6月18日，该营业部就大举买进上海梅林504.6万元。
此外，郭田勇还告诉记者，他很早就曾呼吁要严格规范借壳上市行为。如今，随着内幕交易形势变得更加严峻，这个提法就更有必要了。他指出，就目前这一形势而言，借壳上市行为由于所涉及的关联方众多，管理和出了问题后查处难度大，极容易滋生内幕交易行为，今后监管层宜加强借壳行为的审批力度，从严审批，堵住漏洞。
“目前金融类企业不准借壳，这一点值得肯定，未来可以考虑停止所有的借壳上市审批，好的公司可以直接IPO嘛，不用借壳上市。”郭田勇最后说。
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