离岸人民币市场发展迈出新步伐
离岸人民币市场发展迈出新步伐 更新时间：2010-9-8 7:21:24 自7月19日中国人民银行和中银香港签署《清算协议》后,香港市场反应迅速,银行间各自达成了人民币外汇即期、远期、掉期和人民币拆借交易,零售市场也相继推出新的人民币理财产品。今后,一个离岸人民币可交割市场将会逐渐发展壮大,必将对在岸人民币市场产生重要而深远的影响。 2010年7月20日,工银亚洲与建银亚洲、中信国际完成了香港市场的首笔美元兑人民币可交割的外汇掉期交易。香港市场首笔掉期交易实际上是由两笔人民币外汇掉期组成,由工银亚洲与建银亚洲及中信国际分别完成。 由于外汇掉期可以供企业客户短期将人民币头寸转换为外币,同时不承担货币兑换的汇率风险。7月20日首笔交易完成后,香港同业和企业纷纷了解信息,表示希望开展人民币外汇掉期业务。从企业方向上看,企业主要希望做调入美元的掉期交易,期限最长达2年。据反映,由于香港地区主要以转口贸易为主,企业出于自身资金流动性和收益性角度考虑,存在将人民币资金兑换成美元用于自身经营的客观需求。但企业同时考虑到人民币未来具有的升值潜力,并不愿意直接通过即期交易卖出人民币换回美元,而是更愿意通过外汇掉期,在运用美元的同时确保最后持有人民币,此举既能缓解自身经营压力,同时又能为其带来人民币升值的好处。 展望离岸人民币市场今后的发展趋势,从中长期来看,境内外远期将相互影响并相互靠近。目前看来,只要香港人民币流动性足够,境内外人民币转存就可以获得0.3%的利差收益。8月17日,央行公告允许境外机构投资银行间债券市场。这样,境外人民币投资收益还会提高。如投入到房地产行业或信托产品,则利差收益还会更高。因此,资金流入预计将会增加。 另一方面,国外对冲基金投机力量也还会伺机在香港继续做多人民币,推动境外远期升水扩大。由此可见,离岸人民币利率会引导离岸DF进而引导NDF价格从完全依赖汇率预期转向主要依照利率平价并结合汇率预期的定价模式。因此,虽然境内外远期将相互靠近,但并不意味着离岸和在岸远期价格会逐渐靠拢。 长远来看,香港人民币资金来源和规模问题是制约所有离岸人民币市场发展的关键。而跨境贸易结算试点和内地香港货币互换为香港人民币来源铺平了道路。因此,离岸人民币市场必将迎来跨越式发展。