电子周期下行风险加剧
电子周期下行风险加剧 更新时间：2010-5-11 23:59:47 我们认为，全球电子周期再今年下半年进入下行期的风险在加剧，这其中有两个重要因素使得我们现在对电子周期的判断更加谨慎。 其一，在今年上半年电子行业高景气度的驱动下，电子元器件行业的下游客户在一季度开始了“重复下单”，预计这种现象会延续至二季度。根据美国半导体和终端公司的一季报，半导体以及终端代工厂的库存天数在一季度有明显的环比上升，说明囤货现象较为显著。其二，全球宏观经济增速在下半年有可能趋缓，美国的补库存过程预计在今年年中告一段落，从而可能导致美国下半年经济增速放缓；同时，欧洲的主权债务危机以及中国房地产市场的调控也可能会导致各自的经济增速回落。如果下半年经济放缓导致电子终端需求不如预期强劲，而电子行业下游客户库存已增加至高位，且电子行业在上半年扩充的产能在下半年得以释放，那么电子行业在下半年势必会进入下行期。 从行业目前的订单情况来看，电子行业二季度的订单情况仍保持了一季度以来的强劲势头，预计5月下旬和6月份可以看到三季度的订单情况；而如果电子行业在三季度开始进入下行期，则我们预计到6鱼粉就开始可以看到对三季度订单的调整了。基于我们对电子周期的谨慎态度，继续维持电子行业“弱于大市”的评级。