美元长期走势不看好
美元长期走势不看好 更新时间：2010-8-1 0:06:43 近年来美元走势跌宕起伏,波动加剧。2008年10月全球金融危机爆发伊始,美元先抑后扬,在经历了初期的震荡之后,于2009年3月份开始持续下跌,美元指数最高跌幅曾达14%;但在市场普遍认为美元将进一步贬值的情况下,美元却从2009年底开始大幅反弹,直到今年6月份才开始出现回落,但今年上半年美元指数累计仍上涨10.6%,其中,美元兑欧元和美元兑英镑同期分别上涨14.8%和7.9%,二者合计影响美元指数上涨达10.4%。美元近期走强并不是由于经济基本面变化引起,因为上半年美国经济复苏依然缓慢,财政收支状况也没有发生明显改观,而且生产、贸易、消费、就业等数据和一些先行指标显示下半年美国经济形势仍难以乐观;在这种局势下,美元出现升值主要因为美元的避险特性发挥了作用。研究表明,在发生全球金融动荡时,美元的避险货币特性就表现得十分明显。今年以来,欧洲主权债务危机的爆发与蔓延,再加上对欧洲经济增长前景的担忧,导致市场避险情绪升温,投资者大量抛售欧元、英镑等高风险货币,国际资本纷纷涌入美国金融市场,造成美元阶段性短缺,助推了美元汇率上升。但长期来看,美元仍会走软,巨额经常项目赤字和美元国际储备地位的下降是导致美元长期趋跌的根本原因。 美国财政和经常项目“双赤字”问题严重。次贷危机爆发之后,出于维护市场信心及稳定金融局势的需要,美国于2009年启动了金融机构“国有化”的进程,实施了扩张性的财政政策,并推出7800亿美元的经济刺激计划,财政赤字也随之陡然增加,公共债务迅速攀升。目前美国公共债务总额已达12.35万亿美元,占GDP的比例上升至80%,而财政赤字在2010年财政年度预计将创出新高达1.6万亿美元,占GDP的10.6%;预计2011年财政赤字和公共债务占GDP的比重将分别达到9.4%和99.5%。巨额财政赤字必将通过国际金融市场融资来解决,从而使得美国对外汇的需求快速增长。长期以来,美国财政和经常项目保持“双赤字”,虽然经常项目赤字由美元在国际储备中的主导地位所决定,但由于近年来贸易逆差数额过大导致经常项目规模不断扩大,造成全球美元供应过剩,这是美元长期贬值趋势的根本原因。 美元的国际储备货币地位下降。美国不断增长的财政赤字和经常项目赤字必将动摇美元的世界货币霸主地位,近年来美元不断贬值,使得其安全性逐步遭到各国的质疑,而其国际储备货币的地位也遭遇到了前所未有的挑战,并被日渐削弱已经成为一种历史趋势。尽管新的国际储备货币不会迅速出现,但是美元的国际惟一储备货币地位会被以后可能出现的补充性储备货币削弱。同时,外汇储备的多元化已被越来越多国家所认同,随着这一趋势的发展,美元的国际储备货币地位必然下降,从而减少全球对于美元资产的需求。目前,印度、俄罗斯及部分石油输出国组织成员国已开始将部分美元储备资产转换为非美元资产。