聂春林郑升21世纪经济报道：3000点跌破市场风格酝酿再转消费股
聂春林郑升21世纪经济报道：3000点跌破市场风格酝酿再转消费股 更新时间：2011-4-20 11:14:51 核心提示：由于去年下半年以来民间投资和产能复苏，今年下半年开始劳动力市场和消费品市场将开始新一轮景气，二季度是布局消费品的好时机。
一场春夏之交的暴风雨突袭股市。在标准普尔下调美国国债评级至负面的利空消息影响之下，全球股市为之震荡，A股也随之大跌。其中，上证综指下跌58.29点，跌幅1.91%，3000点大关跌穿。
券商、保险、银行等金融股成为杀跌的主力军，跌幅达到3.12%、3.09%和2.09%。此前受捧的一些周期性板块，比如有色金属、水泥等周期性板块也跌幅惨重。
与之相反的是，商业零售、纺织服装、医药等消费类个股却表现出相当的抗跌性，分别仅下跌0.19%，0.48%和0.47%，且此前已经逐渐摆脱下跌阴霾，出现逐步上涨的势头。
是否A股面临又一轮风格转换，从此前的大盘蓝筹股再度转回消费类个股？
商业零售板块6连阳
从去年11月份以来，消费板块就步入一波低潮。与之相反的是，大盘蓝筹股开始逐步受到市场的青睐，部分长期不动弹的银行股今年以来涨幅超过10%。
以商业零售板块为例，大智慧显示该指数从去年5283点一路下行，最低到3990点。
其中，王府井股价由年初的50.20元/股持续下跌，至4月19日收盘价41.08元/股，区间跌幅18.17%，人人乐由24.77元/股跌至21.37元/股，跌幅13.73%；新华百货由29.40元/股，跌至25.73元/股，跌幅12.48%。
然而，近6个交易日以来，商业零售板块的情况有所改观，已经走出连续6个交易日连阳，其中5个交易日上涨。
分析人士也对消费板块逐渐重视。招商证券认为，由于去年下半年以来民间投资和产能复苏，今年下半年开始劳动力市场和消费品市场将开始新一轮景气，二季度是布局消费品的好时机。
还是看商业零售板块。一个普遍的观点是商业零售股价接近探底，目前其23倍的平均动态PE估值已经处于历史估值的底部。
从已公布季报几家企业的业绩情况来看，第一季度商业零售股的业绩也有所回暖。其中，友阿股份4月7日公布季报预测，预计归属于母公司所有者的净利润同比上涨约50%~60%。
同时，也有好消息在刺激市场，3月22日，商务部新闻发言人姚坚透露，商务部正牵头编制关于国内贸易的“十二五”发展规划。
这项计划于4月底出台的规划，提出了要在“十二五”期末，使我国社会消费品零售总额、生产资料销售总额、重要消费品市场的经营规模比“十一五”期末翻一番的目标。
渤海证券分析师陈慧指出，规划的出台将有望成为目前疲弱零售行业的积极信号，“商贸零售中的白马股或迎来一次反弹机会。”但由于政策影响的释放注定是一个缓慢的过程，对于目前的市场影响还是有限的。
另外，众多的机构也在寻找消费板块中的避风港。
“中国目前的投资型经济增长方式依然没有改变，因此，财富在向少数人聚集的同时，高端的奢侈品的销量依然看好。”湘财证券行业分析师王俊杰分析，在大众消费品看涨意向不强烈的当下，奢侈品或可成为市场的一朵奇葩。
多重因素考验消费股
不过，负面因素也不少。消费类个股的此前表现糟糕并非事出无因。
国家统计局公布的数据显示，自2010年6月以来，消费者信心指数从108.5持续下跌，至2011年2月份下滑到99.6，低于2008年经济危机中的消费者信心指数。
无独有偶，3月16日央行公布的储户问卷调查结果显示，在当前情况下，85.8%的城镇居民倾向于选择“储蓄”，只有14.2%的城镇居民倾向于“消费”，这一数据也创造了1999年统计数据以来的最低记录。
另一个不可规避的是，消费类个股面临消费升级的问题。网络的竞争使不少传统的消费类个股竞争力下降。
东莞证券行业分析师丁文进指出，除了持续的通货膨胀带来的影响，网络购物在2010年的迅猛发展亦是导致商业零售板块表现不佳的原因之一。
“去年众多的网购企业获得了PE青睐，网络购物发展非常迅速，这对于传统的商贸零售业产生的影响，尤其是在资本市场上产生的影响不可限量。”丁文进说。一个数据或可印证丁文进的看法，据艾瑞咨询统计，2010年，我国网络购物市场交易规模达4980.0亿元，占到社会消费品零售总额的3.2%，较去年提升约1个百分点。其中以当当网、京东商城等为代表的B2C网站，以及异军突起的团购网站贡献了大部分的增额。
网购市场的崛起，压缩了商业零售行业的外部成长空间，而内部运营成本的上涨，则进一步蚕食了企业的利润。
此外，消费类公司面临的成本上升的难题。
自去年7月份以来，包括北京、深圳、湖北、河南、安徽、海南在内的近30个省市，先后对当地的最低工资标准进行了调整，以应对越加明显的通涨挑战，且多数地区工资增幅都在20%以上。而在年后，大面积的用工荒也在东西部蔓延开来，由此，国内进入大面积的人力成本上涨期。
国金证券分析师文瑶指出，企业成本的上涨，已和通胀、行业竞争一起，已成为市场的“恐惧之源”。据记者统计，在已公布年报的商业零售类上市公司中，2010年的平均人工成本上张约20%，人工总费用增长约33%。
这些都会成为未来消费股上涨的“拦路虎”。