肖克:短期原油价格或持稳于85美元/桶附近
肖克:短期原油价格或持稳于85美元/桶附近 更新时间：2010-4-28 0:03:30 肖克认为，CPI/PPI比值的周期性变动表明，美国精炼商不会大幅涨价，以免在经济脆弱复苏之时重蹈08年高位油价下的需求毁灭效应，基于成本压力，短期原油折中价最好位于85美元/桶，以便汽油零售价持稳，并支撑复苏。但若高盛案遭瓦解，油价有望升至95美元/桶。
美国能源研究机构Schork Group总裁肖克4月27日发布报告称，国际油价26日引领能源市场跌势，但空头动力不足。即日押注取消，因投资者关注高盛CEO兰克费恩27日的参议院听证会。若兰克费恩的表现与花旗CEO潘伟迪类似，则可能提振美股。并且，美国4月大企业联合会消费者信心指数暂预期为53.5，但有望更高。据肖克对城市消费者CPI数据分析表明，消费者迎来积极迹象，因为物价仅上涨0.06%，远低于09年同期的0.18%涨幅。具体看，NYMEX原油期货虽反弹，汽油指数却下降0.82%，对于消费者是个好消息，但可能不利于精炼商即将到来的收益旺季。27日，肖克再次从PPI指标剖析能源市场。CPI含税，但PPI不含，CPI/PPI比值可用于衡量厂商向消费者供货时收取的溢价，该比值的第一个重要作用是衡量厂商生产的动力，其次显示厂商是否愿意吸收批发成本的上涨或是将其转嫁给消费者。
就商品总体而言，廉价进口刺激国内生产，美国经济经历了数十年的增长。2000年至01年互联网危机后，投资者开始寻找另类投资并在新兴市场和商品市场中求得目标。随着商品价格的激涨，生产者被迫接受原材料涨价。CPI/PPI比值在02年12月达到峰值。08年夏季，情况更加糟糕，次贷危机蔓延致使消费者削减开支，自此CPI/PPI比值已经回落，表明厂商不愿支付充足溢价来完成生产，导致大量裁员和减产，加重了经济衰退。该比值在商品泡沫破灭后回升，但再次下行，从1.252降至1.210。这种效应在汽油行业的表现更为明显。07年末，精炼商设法提价应对原油成本压力，CPI/PPI比值因此从07年11月的0.967升至12月的1.065。但原油一路升破100美元/桶，该比值08年6月回落至1.007，这也是泡沫期的高点。幸运的是，一些精炼商预感到油价过快上涨将引发“需求毁灭”效应，泡沫破灭后，溢价比值再次反弹至1.249。2010年1月，国际油价回到86美元/桶，产商溢价跌回泡沫前的1.010低点。汽油价格迅速攀升，溢价比值3月站稳1.045，近日汽油价格已破3美元/加仑。
如此看来，目前若精炼商不涨价，必将遭受和08年类似的损失，长期裁员和减产规模更大。但若涨价，则消费者将节省用于经济体其他层面的开支，更可能扼杀脆弱模糊的复苏前景。折中方案是NYMEX原油期货保持在85美元/桶，汽油零售价将因此持稳于2.80美元/加仑上方，CPI/PPI比值维持在06年至07年平均值1.098。短期原油也许面临更多痛苦震荡，精炼商无法实现09年初利润，但一旦库存收缩，必将预示整体经济复苏的好征兆。当然，若SEC起诉高盛案件遭瓦解，情况则有所不同，交易商将全权委托，重回市场，油价再次反弹至95美元/桶上方。显然这对华尔街是个好消息，但不利于商业街。