避险情绪VS经济基本面 美元短线逞强不代表反转
避险情绪VS经济基本面 美元短线逞强不代表反转 更新时间：2010-8-17 0:09:29 上周外汇市场出现大幅波动，其中最突出的变化莫过于美元的大举反攻。分析人士表示，尽管市场对欧债危机的关切有所降温，但是避险情绪不会就此作罢，预计脉冲式的避险情绪会招致美元走势的反复。不过，中期美元强势的基础依旧依赖于美国基本面的重新强势，美元的真正反转行情尚需时日。
美元逞强 非美货币竞折腰
88.71点到80.41点，6月7日以后的两个月时间里，美元指数逐级下台阶，已将欧债危机深化时美元积累的涨幅吞噬大半。80点关前，美元究竟是就此走向中期弱势，还是逐渐进入阶段性走贬的尾声？8月10日举行的美联储议息会议成为市场预判美元下一步行情的关键。
美国当地时间8月10日，美联储宣布维持低利率的水平，这引起了投资者对美国经济下行风险的重新审视。当市场意识到美国经济的脆弱可能会招致全球经济“二次探底”之时，风险厌恶情绪随之高涨，作为避险货币的美元却“因祸得福”。8月11日，美元指数暴涨1.94%，创下08年10月24日以来的最大单日涨幅。随着投资者情绪的平复，随后两日美元涨幅有所收窄，但美元指数最终还是迎来了今年5月中旬后的首个五连阳，周涨幅超过1%。
在美元出乎意料的强势面前，主要非美货币纷纷“折腰”。欧系货币中，欧元兑美元连跌五日，周跌幅达4%以上，英镑兑美元重新跌回1.56一线；商品货币中，澳元兑美元一周下跌了近3%，纽元兑美元周跌幅超过3%。而避险情绪脉冲式的上扬，同样让日元受益匪浅，就在8月11日美元暴涨的同时，美元对日元汇率还刷新了近15年新低。美元兑日元上周仅小涨0.3%，日元因此成为主要国际货币中表现最抗跌的品种之一。而随着美元走势峰回路转，国内人民币汇率同样出现了近期少见的剧烈波动。美元对人民币中间价先是在9日创下6.7685的历史新低，而后又在8月12日创下近一个半月新高。
美元反转尚需时日
有意思的是，美国经济放缓在此前曾是促使美元走软的驱动因素。当萦绕欧债危机的避险情绪缓解之后，美国与日欧经济的复苏差异一直被投资者奉为抛售美元、追逐高息货币的主要逻辑。不难发现，6月份以来美元与美国经济数据呈现出了较为一致的走向。那么，缘何在疲软的7月就业数据公布后，在美联储以实际行动表达了对经济前景的关切之后，美元又会倒戈反攻呢？其根本还在于避险情绪的反复。
有分析人士认为，美联储快速中止“退出计划”，彰显了其维护经济复苏成果的决心，也表明对美联储而言本轮经济放缓不是简单补库存周期结束的自然放缓，其经济下行的风险值得重视。再加上中国7月份明显下降的进口数据，令投资者意识到需求不振已经成为普遍现象。正是当投资者以全球视野来重新理解美国经济及政策走向之后，风险厌恶情绪又一次迎来了爆发的契机，美元也因此“否极泰来”。
长江证券分析师吴邦栋认为，上周避险情绪的升温表明在美欧经济此消彼长的局面下，风险偏好的回升势头仍相当脆弱。不过，美联储仪息会议营造的货币政策可能进一步宽松的预期，也意味着脉冲性的避险情绪还难以造就美元持续性的上扬行情。中期美元强势的基础依旧依赖于美国基本面的重新强势，这意味着直到欧洲经济显示出疲态之前美元都将承受向下压力，真正的美元反转行情尚需时日。