闭园、撤档、CEO变动…迪士尼摊上的不止是股市熔断
面对不断变化的疫情形势，娱乐巨头华特迪士尼按下了“暂停键”。
自1月开始，上海、香港、东京、加州的迪士尼乐园相继关闭，如今，伴随着佛罗里达和巴黎两家主题公园的关闭，全球六所迪士尼乐园全部受疫情影响停业。同时，迪士尼关闭旗下所有酒店，迪士尼邮轮业务整个3月也都将暂停运营。
在产业链的另一端，备受关注《花木兰》《黑寡妇》《X战警：变种人》相继取消原定上映计划，正在拍摄及筹备中的影视项目，也都因为疫情停下了。据《好莱坞报道者》3月13日预测，全球票房已经至少损失70亿美元。
对于已经走过97年的迪士尼而言，2020年的开局无疑具有挑战性。据每日经济新闻记者不完全统计，仅迪士尼乐园的暂停关闭就将给迪士尼带来至少4亿美元的损失。迪士尼公司也指出，上海和香港关闭的公园将对迪士尼公司第二季度和全年的结果产生负面影响。
挑战不仅仅来自“疫情”。今年2月，在疫情的紧张氛围下，迪士尼交出了2020财年的第一份业绩成绩单，据财报显示，截至2019年12月28日，迪士尼2020年第一财季实现营业收入209亿美元，较上年同期增长36%；净收入21亿美元，较上年同期下降23%。
业绩的喜忧参半、新业务Disney+上线带来的亮眼成绩、主题公园等老业务的乏力，与此同时，长期担任迪士尼首席执行官的罗伯特・伊格的卸任、新任CEO引发的担忧……都让迪士尼这家百年老店备受市场关注。
截至3月20日收盘，记者发稿，迪士尼今年跌幅达40%，最新总市值1552亿美元。
乐园、邮轮、电影相继“暂停”
随着疫情在世界各地的蔓延，全球线下娱乐业受到的冲击或许才刚刚开始。
日前，娱乐业巨头迪士尼公司宣布将从3月15日开始关闭美国佛罗里达和法国巴黎的两家主题公园，关门时间暂定为3月15日至3月底。至此，全球六所迪士尼乐园全部受疫情影响停业。
《纽约时报》报道称，这是美国迪士尼乐园近20年来首次暂时闭园。与此同时，迪士尼也宣布旗下迪士尼邮轮业务整个3月都将暂停运营，并且将于美国时间3月16日关闭旗下所有酒店。
按下暂停键的不仅仅是迪士尼的乐园、度假村。就在迪士尼宣布乐园关园的同一天，备受市场关注、刚刚举行完世界首映礼的《花木兰》以及《X战警：变种人》取消原定上映计划。3月18日凌晨，迪士尼又一部影片《黑寡妇》宣布撤档，该片原定于5月1日在北美上映，目前重新上映档期暂未确定。
影视剧拍摄方面，迪士尼也宣布多部真人新片暂停拍摄。包括将在伦敦开拍的真人版《小美人鱼》，以及正在拍摄中的漫威新片《尚气和十戒传奇》、吉尔莫・德尔・托罗新片《玉面情魔/噩梦巷》等。
“这些剧组还没有发现新冠肺炎感染者，但考虑到如今形势和为了演员、剧组成员的利益，决定短时间停拍。表示将继续评估形势，一旦可以开工了就会复工。”迪士尼在相关声明中称。
迪士尼2020第一财季财报
全球迪士尼乐园的集体关闭、影业娱乐业务板块的停滞势必对迪士尼这艘“娱乐航母”带来损失和负面影响。数据显示，在迪士尼公司的主营构成中，乐园及度假区业务是其第一大收入来源，占比达37.70%；影视娱乐业务收入占比则为15.99%。
记者注意到，迪士尼首席财务官克里斯汀・麦卡锡在2月的财报电话会上曾表示，中国两大迪士尼如果关闭两个月，预计总共会带给迪士尼1.75亿美元的亏损。其中，上海迪士尼两个月亏损1.35亿美元，香港迪士尼两个月亏损4000万美元。
将近2亿美元仅仅是中国两大迪士尼关闭带来的预计亏损。据外媒报道，瑞银推算显示，迪士尼美国乐园业务，每关闭一天就会损失1300万美元。若按此大致推算，迪士尼美国乐园业务在暂定闭园的15天中，至少损失将近2亿美元。这意味着，对于迪士尼而言，仅迪士尼乐园业务的暂停关闭就将带来至少4亿美元的损失。
各大影片上映、拍摄计划的被打乱，让迪士尼影视娱乐业务板块同样不容乐观。投资高达2亿美元的《花木兰》撤档，最先带来的损失无疑是前期宣发的打水漂。外媒《好莱坞报道者》曾预测《花木兰》首周末票房或超8500万美元，折算成人民币约为5.8亿元。
如果以2019年同期迪士尼影片在中国市场的表现作参考，2019年3、4月迪士尼主要有3部大片在中国市场上映，分别为《惊奇队长》《小飞象》《复仇者联盟4:终局之战》，三部影片在中国市场共取得超50亿元票房，全球票房共斩获超40亿美元。如今受疫情影响，2020年3月迪士尼影业方面乃至全球的电影市场几乎为空白。
对于“时间就是金钱”的剧组拍摄而言，停拍也意味着巨大的损失。据外媒报道称，受疫情影响，好莱坞将损失200亿美元。
迪士尼主题公园营收已显疲态
2019年游客人数整体下滑2%
2月5日， 迪士尼公布了2020年第一财季财报，这也是迪士尼推出自流媒体平台Disney+上线后的首份财报。财报显示，迪士尼第一财季营收为209亿美元，相比去年同期的153亿美元增长36%，环比增长9.2%，与市场预期的208.1亿美元基本持平；净利润为21亿美元，略低于市场预期的22.5亿美元，与去年同期的28亿美元相比下降23%。
财报发布后，迪士尼股价略有上涨。但值得注意的是，其中Disney+的表现功不可没。2019年11月12日，Disney+上线当天，凭借着迪士尼动画、皮克斯、漫威、星战、国家地理的丰富内容，收获了超预期的1000万订阅量。截至第一财季末，Disney+的订阅用户数为2650万，超出之前官方定下的2000~2500万用户预期。截至2月3日，总订阅用户达2860万。
具体到业务来看，流媒体和主题公园、体验及周边依旧是迪士尼的主要收入来源。在第一财季，迪士尼传媒网络收入为73.6亿美元，同比增长24.3%，主要是由于迪士尼合并了21世纪福克斯导致收入增加。主题公园、体验及周边收入为74亿美元，同比增长仅为8.4%。
每日经济新闻记者注意到，在没有Disney+之前，迪士尼的营收能力和传统业务的增长其实已显疲态，并受到了不少质疑。
据迪士尼2019第四财季财报显示，报告期内，迪士尼营收191亿美元，同比增长34%；净利润10.54亿美元，同比下降了54.61%。
在业务营收方面，媒体网络部门第四财季营收为65.10亿美元，与上年同期的53.25亿美元相比增长22%；主题公园、体验馆和产品部门第四财季营收为66.55亿美元，与上年同期的61.35亿美元相比增长8%；影视娱乐部门第四季度营收为33.10亿美元，与上年同期的21.77亿美元相比增长52%。
迪士尼此前最为稳定的主题乐园板块，游客总数也开始下滑。迪士尼在2019年相关财报中曾指出，美国国内乐园的游客人数增长陷入停滞，海外乐园游客人数下滑7%，导致迪士尼游客人数整体下滑2%。
据悉，迪士尼耗资10亿美元新修建的“星球大战：银河边缘”乐园，表现也未及预期。虽然乐园业务依旧获得49.19亿美元的利润，但这几乎是由门票和乐园内消费品涨价而来。
中国香港迪士尼乐园是迪士尼旗下目前较为棘手的乐园之一，迪士尼前CEO罗伯特・艾格尔此前曾在分析会上直接透露：“香港迪士尼乐园第四季财季营收下滑了5500万美元，预计2020年第一季度还会下滑8000万美元，如果香港的情况没有好转，明年香港迪士尼乐园全年的营收会下降约2.75亿美元。”
就目前迪士尼的主题乐园均已关闭和疫情形势来看，今年迪士尼乐园业务仍不可避免地将受到较大冲击。事实上，即便没有疫情、迪士尼乐园没有关闭，在分析师眼中，今年主题公园的客流量也会下降。B.Riley的分析师埃里克・沃尔德研究了海洋世界和六旗游乐园等区域性公园公司后表示，公园运营商预计游客人数最多将下降50%。
迪士尼“换帅CEO”引担忧
流媒体是下一步重点
虽然老业务表现乏力，但Disney+的上线重振了迪士尼的威风，三个月内积累的用户数几乎超越了Hulu的用户总数。目前，ESPN、Hulu和Disney+，共同筑成了迪士尼的媒体矩阵。
迪士尼与奈飞的流媒体之战，早已拉开序幕。前有HBO收回《老友记》，后有迪士尼和苹果的虎视眈眈，但奈飞在美国拥有8300万用户，还是较为坚实的基础。多位分析师曾透露过，相比于竞争，更看好双方将交出更多优质作品。
目前，迪士尼依旧拥有最尖端的内容库。数据显示，迪士尼2019年在北美影视市场的份额超过了33%，其中《复仇者联盟4:终局之战》以27.9亿美元的全球票房位居第一，远超第二名11.4亿美元。票房第一的宝座，迪士尼还是可以稳坐的。
不过，随着迪士尼日前不久的“换帅”，市场争议也随着而来。罗伯特・艾格于2月26日卸任，迪士尼新任CEO由迪士尼主题乐园和消费品业务的负责人鲍勃・查佩克接任。罗伯特・艾格自2005年起担任迪士尼CEO，是迪士尼过去15年的灵魂人物。主导收购皮克斯动画、漫威娱乐、卢卡斯影业和21世纪福克斯，实现迪士尼媒体王国的版图扩张。
天风证券研报表示，接班人鲍勃・查佩克与传统媒体娱乐行业相契合的经历，不符合市场预期。鲍勃・查佩克于1993年加入迪士尼，曾负责公司媒体分发和消费商品等业务，2015年起负责主题乐园和酒店度假村业务，主导了2016年上海乐园的开幕。市场此前基本一致认为，CEO接班人会是迪士尼当前流媒体业务的负责人 Kevin Mayer，同为公司老臣，其业务重心也更契合公司转型方向。因此鲍勃・查佩克的接任，引发市场对迪士尼往后流媒体业务转型步伐能否坚决执行的疑虑。
天风证券认为，迪士尼的投资主线是其流媒体业务带来的弹性。自2019年11月上线后在美国获得追捧热潮，今年将重点开拓国际市场。在流媒体争霸战中迪士尼拥有先发优势、明显的IP壁垒、高性价比套餐、国际化步伐和独树一帜的线上线下体验互动闭环，带来了高于传统同行的估值溢价。但今年能否突破观众数预期是关键。
罗伯特・艾格此前曾公布过迪士尼几部热门剧集的播出计划：2020年8月的《猎鹰与冬兵》，2020年10月的《曼达洛人》第二季、2020年12月的《旺达・幻视》、以及2021年春季的《洛基》。但受疫情影响，以上几部剧的开播时间或许会发生变动。另一面，奈飞作为流媒体龙头，已先行一步受益于“宅经济”的用户需求催化。