基金：低估值周期行业或现反弹机会
基金：低估值周期行业或现反弹机会 更新时间：2011-2-23 11:30:09 天治基金经理谢京认为，市场预期宏观紧缩和房地产调控政策将暂时告一段落，未来一段时间是“政策空窗期”。由此前期受到压制、估值偏低的周期类行业获得了较好的表现机会。 谢京表示，从全年来看，宽松货币政策将延续逐步退出的态势，房地产调控也将持续，经济增长相比2010年有所放缓。通胀是主要扰动因素，也是上半年市场关注的焦点，市场将在紧缩预期和实际力度的博弈中波动。1月份CPI低于预期并不意味着通胀压力已经有了实质性的降低，对未来通胀压力不能盲目乐观。三季度之前，由于通胀压力，政策层面依然偏紧，市场维持震荡走势概率较大。 诺德的一位基金经理表示，近期市场上行，部分原因是春节期间海外经济数据和企业盈利数据频繁爆出利好，以此同时发达国家央行也表明了继续维持宽松货币政策的态度，因此全球股市、有色金属、农产品等多个风险资产走强。 在其看来，近年来A股市场越来越容易受到国际大环境的影响，从宏观经济层面而言，海外经济复苏会拉动中国的出口，并进而对中国的固定资产投资等多个领域产生重要影响。“当然，我们希望看到的是大宗商品温和上涨，如果这个趋势能够持续，则上游资源股值得关注。同时，如果商品价格过快上涨，则不利于中游产业，并且容易引发对通胀失控的担忧。” 农银汇理中小盘基金经理程涛认为，今年上半年，周期类股票的走势会强于非周期类，其中包括煤炭、水泥、部分金融地产；从更长期投资角度来看，以大消费类为主的中小盘板块投资机会比周期类更多，如食品饮料、医药、电子软件、传媒等。 此外，部分阳光私密亦十分关注低估值周期股的机会。例如，重阳投资认为，沪深300目前16倍的估值，低于标准普尔500的18倍、恒生指数17倍和日经指数30倍的估值水平。“考虑到中国经济未来明确的成长性，沪深300的估值是明显偏低的。虽然A股系统性风险不大，但估值结构差异显著：成长性被过度追捧给予高溢价，而代表价值的蓝筹股被市场严重低估。” 在重阳投资看来，市场扭曲的估值格局将会逐步转变，而当前市场错误的定价体系恰恰是投资蓝筹股的良好时机。金融、地产、钢铁、家电等传统行业10倍左右的低估值已经比较充分反映了市场诸多不确定因素的风险预期。投资者对风险厌恶情绪的上升势必导致市场估值结构的整体修正，从而带来对大盘蓝筹股股价的重估。