基金：农业板块投资机会在一季度
基金：农业板块投资机会在一季度 更新时间：2011-2-14 9:22:04 民生加银投资副总监兼民生内需基金经理 陈东 杨德龙：历史上看，一季度往往是农业板块表现最好的时候，两会之前会不断出台利好农业的政策，推动农业板块的上涨。 夏俊杰：种子板块是未来3至5年内转型最快的子行业，盈利模式独特并有业绩支撑的公司是长期更好的投资标的。 陈东：农业板块值得长期超配，种子、制糖和养殖行业将具备较好的投资机会。 农业股通常是春天的投资主题，近期表现也比较强势。遭遇黄淮、华北旱情之后，一季度农业板块将如何演绎？如何投资布局？本期圆桌论坛邀请了南方小康基金经理杨德龙、诺安灵活配置基金经理夏俊杰、民生加银投资副总监兼民生内需基金经理陈东来共同探讨农业股的投资前景。 黄淮、华北旱情引发农业预期升温，近期农业股表现比较强势，这是短期机会还是长期机会？ 杨德龙：农林牧渔板块在国际农产品价格上涨、干旱天气造成减产预期以及政策扶持的影响下大幅上涨。在当前通胀形势不容乐观的背景下，以农业为代表的资源类行业将会反复表现，相对大盘具有明显超额收益。 夏俊杰：农业股的强势不仅与东北旱情相关，国内外粮价将持续稳定上涨的预期是推高农业股业绩和估值的根本原因，而这种预期本质上是由我国人均农业资源禀赋短缺造成的，这种趋势还将持续一段时间。 陈东：近期旱情使得农产品价格在春节期间上涨较为明显，农业股从而获得短期的主题投资机会。此次旱灾主要影响冬小麦，预期减产带动小麦价格走高；并通过粮食替代交互影响，带动相关其他作物价格坚挺，传导至资本市场利好种子板块。一般来说，自然灾害是较为短期的影响，但近年来，全球自然灾害的发生越来越频繁，使得年年都有较为严重的自然灾害驱动农产品价格的上涨，影响资本市场。 您如何看待农业在中国经济转型这一大背景下的前景？未来政策上是否会加大支持力度？ 杨德龙：今年，在农产品价格大幅上升、中国经济转型的大背景下，促进农业生产，保障农产品供给将成为政策的主要关注点。历史经验表明，农业板块的走势和农产品价格有很强的相关性。两会之前，对农业扶持性的政策将密集发布，有望对农业生产相关子行业形成实质利好，农业板块有望迎来新一轮上涨行情。 夏俊杰：未来5至10年我国农业将步入转型加速期。粮食安全是关系国计民生的大事情，中国粮食供应紧平衡局面一直持续至今。提高农业生产效益和经济效益成为政府重点考虑目标，这将成为主导我国农业未来发展的主要趋势，国家必将加大政策扶持。 陈东：农产品的上涨将会持续较长的时间，虽然国内的货币紧缩政策可能对价格的上涨幅度有一定影响，但不会影响农产品价格上涨的大局，未来政策仍将继续大力扶植农业的发展。 在整个农业板块上，您认为哪类企业一季度更具备投资机会？ 杨德龙：考虑到2011年农业政策的首要任务在于维持农业生产，保障粮食供给，政策的着力点在强化基础，即加强水利和种子的建设和发展，建议重点关注受益于农业利好政策、即将进入消费旺季的种业，受益于生猪价格上涨和规模化养殖的畜牧业，以及受益于干旱和政策扶持的水利板块。 夏俊杰：种子板块是未来3至5年内转型最快的子行业，短期对整个农业板块具有一定的风向标意义，但从中长期看，那些竞争力明显，盈利模式独特并有业绩支撑的公司是更好的投资标的。 陈东：种子、制糖和养殖行业将具备较好的投资机会。从某种意义上说，过去的中国农业属于“化肥农业”，而这种模式存在着较大的弊端，中国农业发展模式的转变有迫切的需求。因此，种子行业的长期发展机会非常明显。新榨季白糖供需缺口或达200万吨，白糖价格高位运行的走势有望延续，相关上市公司业绩明确，投资机会显现；下游养殖业收益持续乐观，猪肉、鸡肉、鸭肉价格上涨趋势确立，同时上游玉米等原材料价格涨势趋缓，将支持养殖行业景气持续回升。 您在一季度如何布局农业板块，是标配、低配，还是超配？ 杨德龙：由于看好一季度农业板块的表现，我们在春节前即进行了布局，大幅超配了农业板块。从历史上看，一季度往往是农业板块表现最好的时候，主要是两会之前会不断出台利好农业的政策，推动农业板块的上涨。今年一季度还有干旱、通胀、涨价等利好因素的刺激，农业板块的表现可能更加出色。 夏俊杰：在农业板块里，会自下而上的选择兼具“成长”和“价值”属性的公司进行中长期配置，但并不愿参与板块的投机炒作。 陈东：长期来看，由于农产品的价格上涨趋势明确，相关公司显著受益，行业景气将持续较长的时间，因此我们认为，农业板块值得长期超配。但短期来看，农业板块上市公司大多治理水平不高且估值较高，与其他行业比较，非系统性风险较高。因此我们一季度给予“标配”的评级，同时寻求提高配置比例的机会。