基金：“分化”成为今年投资关键词
基金：“分化”成为今年投资关键词 更新时间：2011-1-22 9:35:15 基金2010年四季报开始披露——— 基金2010年四季报日前开始披露，基金对2011年行情普遍感觉比较“纠结”，低估值和高通胀是提及最多的两个词，均衡策略将会成为第一个季度的主流策略。 从建信、华商、申万巴黎等公司的四季报中可以发现，基金公司在去年四季度普遍加仓，从绝对仓位上看，申万新动力、华商领先、申万消费增长等基金去年底的仓位超过了九成。去年摘得股票基金业绩冠军的华商盛世成长四季末仓位达86.96%，环比上升7.56个百分点。 对于2011年的投资，基金公司大多认为市场处于“磨”的状态。华商基金称，2011年经济增长的确定性大，这是A股面临的最大正面因素。而通货膨胀和与此相对应的宏观调控措施，将是2011年股市面临的最大不确定性因素。 分化可能成为2010年和2011年资本市场运行的核心关键词。2010年是以大金融为代表的传统产业与新兴加消费产业的估值大分化，2011年可能是新兴加消费产业内的估值大分化。 一方面，一部分估值偏低的稳健成长型股票具备了投资价值，甚至在某些阶段会表现出明显的超额收益。另一方面，比较大的波动将发生在新兴加消费产业。在资金的追逐下，相当多的上市公司已经被市场高估。但是能够真正实现高成长的企业将是少数，那些依靠“讲故事”生存的企业会遭遇泡沫破灭和股价大幅下跌。 当前市场中小盘股和大盘股之间严重的估值分化，从根本上反映了投资者对经济转型中暴露出来的问题的恐惧和对转型成功的憧憬，这种市场情绪极大地改变了投资者对相关行业业绩成长性的预期，进而体现在行业估值上。 银华基金认为，只有那些能够用财务数据证明自己的核心竞争优势和成长性的企业，才能持续享受较高的估值水平。我们既要挖掘和持有这些高成长个股,又要非常警惕估值泡沫破灭的风险。综合考虑通胀和估值分化后，银华基金预计，至少在一季度，理想的投资策略是保持均衡的行业配置，卖出部分基本面支持不扎实的高估值品种，买入部分低估值品种。