基金周报:创新封基表现较好,部分封基几无折价
基金周报:创新封基表现较好,部分封基几无折价 更新时间：2010-5-5 0:00:48 全周上证指数、沪深300和深证综指回报率分别为-3.78%、-3.84%和-7.62%,中证100、200和500指数的回报率分别为-2.28%、-6.79%和-8.75%。小市值股票出现了许久未见的深幅下跌。行业方面,金融服务、采掘行业和房地产行业跌幅较小,其中金融服务行业几乎没有下跌;而木材家具、造纸印刷和纺织服装等小市值行业跌幅居前,其中木材家具和造纸印刷板块录得了10%以上的负回报。医药生物、文化传播和电子行业涨幅居前,其中医药生物板块上涨了4.86%;房地产、金融服务和采掘行业跌幅巨大,其中地产指数依旧大幅下挫了10.05%居首。本周股票方向基金出现了普跌。 本周封闭式基金市场表现略强。上证基金指数和深证基金指数区间回报率分别为-1.68%和-2.00%。本周基金市场总计成交37.72亿元,与上周相比大幅衰减。 瑞福进取的参考净值为0.613元,其溢价率大幅上升为31.32%;大成优选和建信优势动力的折价率分别为10.76%和13.38%。富国天丰溢价率为3.82%。同庆A和同庆B分别溢价1.71%和折价14.14%;瑞和小康和瑞和远见分别折价4.40%和溢价2.42%;估值优先和估值进取分别溢价2.17%和折价10.08%。老封基的折价率显著下降,为15.78%。3支封基折价率在20%以上,最高的金鑫为20.40%,而兴华的折价率低至0.70%。裕泽的折价率为2.28%。 本周股票市场大跌而封基相对抗跌,折价率又有所缩减,而创新封闭式基金跌幅也较小,出现了溢价率扩大的局面。这些基金在股票市场遭遇重挫时成了部分资金的避风港。不过经历这周的行情,一部分封基的折价率又到了非常低的水平,比如绩优基金兴华被一路追捧,目前折价率不足1%,几乎价平,安顺、裕阳及安信也依然维持10%以下的折价率。在预期市场仍将震荡整理的时候,目前折价率太低的品种不是介入的合适时候,而市场大跌显然为绝对折价率较高的基金留出了安全边际。当前应该是“折价论英雄”而非“业绩论英雄”的时候。 我们宏观研究观点认为:虽然2季度紧缩政策频出,但这均为针对1季度过热经济数据的正常反应,而2季度以后的经济增速受紧缩政策及高基数影响将大幅回落,实际紧缩的政策必然要向真正的适度宽松来转换,从而换来经济增速的再次见底回升。未来政策继续紧缩的理由只剩下通胀,同样是04年的经验表明通胀引发的加息最多只有一次。对于股市,由于经济前高未必后低,政策前紧后松,因而机会应在下半年而非上半年。在货币增长速度回落的过程中,中小市值股票价格的回落速度更快,大盘股由于有调整较为充分,则估值压力相对较小。对于债市,加息概率的下降对短债有支撑,但政策的前紧后松意味着债市没有趋势性的机会,因而长债投资仍需谨慎。预计基金业绩将继续分化,仓位较高,持有较高比例小市值股票的基金仍面临一定压力。国泰君安证券股份有限公司