基金：周期性行业向下走 债券市场向上走
基金：周期性行业向下走 债券市场向上走 更新时间：2010-7-20 0:11:27 7月15日，上半年宏观经济各项数据公布：上半年GDP同比增长11.1%，CPI同比上涨2.6%，PPI同比上涨6%。对于上述数据，中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，这表明目前经济增长状况符合预期，虽然经济增速已开始放缓，但中国经济二次探底的可能性不大，照此来看，上半年紧缩性的政策会有结构性松动，加息的可能性有所降低，上半年央行仍将“坚持适度宽松的货币政策”，但在具体执行上，则面临着向松微调整的必要。多数机构认为，下半年周期性行业将被抛弃，债券市场将有着不错的收益预期。 PMI指数下滑加息预期减弱 交银施罗德基金在报告中指出，国内6月PMI连续两月下滑，除库存指数外，其余PMI分项指数也有2%左右的回落。5月工业增加值16.5，继续下行，预示着未来企业盈利回落，这些数据表明经济减速明确。下半年企业利润与GDP同步下滑在情理之中。预计美国、欧洲的高失业和财政紧缩压力会使中国的贸易环境持续恶化。 目前，多数机构都认为，CPI的意外回落难以持续，但下半年整体趋势还是向下，通胀无需太过担忧。信诚基金指出，虽然夏粮减产和猪肉价格等因素仍会在短期内对物价带来波动，但整体物价上涨压力已经得到缓解。随着物价上涨的压力得到缓解，加息预期将进一步减弱。 二季度周期性行业将被抛弃 尽管经济数据依然良好，但业内对经济景气度敏感的周期行业并不看好。交银施罗德基金最新发布的2010年下半年策略报告指出，在当前宏观经济背景下，市场资金以及企业利润正呈现下降趋势，周期性行业很难反弹。当前投资者应该跳出过去的“金融、地产、钢铁、煤炭”的行业配置盈利模式，用调结构的概念精选个股。 近日，国家发改委发布6月份主要商品价格监测通报显示，上月，除粮食收购价格和部分食品价格小幅上涨外，有色金属、钢材、成品油价格大幅下跌。有色金属、钢铁这两个周期性行业6月业绩走低，反映出中国经济进入调整时期。中信建投宏观经济研究所相关人士也表示，二季度是全球经济被动型库存周期复苏的最高点，也是经济复苏的最终了结时刻，周期性行业将被抛弃。 下半年债券市场吸引力增强 7月15日，央行再次发行2050亿央票，虽然本周3月期央票发行量较上周放大了350亿元，但通过此前连续七周的净投放，央行已累计向市场净投放9380亿元。 业内人士表示，前期市场上资金紧张的局面早已不在，债券市场资金充裕，在下半年宏观政策走势仍将维持宽松状态、加息可能性降低的情况下，下半年债券基金仍将具有较强的投资吸引力。 正在发行的华商稳健双利债基拟任基金经理毛水荣表示，“市场整体流动性在下半年对债市相对有利，下半年投资人对于低风险收益的要求会转移到固定收益产品的需求上，加上银信合作产品的叫停，银行对债券的需求也会增加，整体上债市的资金面是相对充裕，我们认为，下半年债券基金将有着不错的收益预期。”