基金四季报简评:基金资金短缺,市场面临压力
基金四季报简评:基金资金短缺,市场面临压力 更新时间：2010-1-29 14:51:03 投资要点: 市场走势印证了我们年度策略的判断。我们在年度策略报告中曾提到今年市场将面临金融创新、资金供求、国际市场这三大变数,其中特别指出较高的基金分红将制约2010年年初的行情。目前来看,市场走势印证了我们当初的判断,基金行业正受到资金短缺的困扰。 基金持股仓位已近“天花板”。四季度末开放式股票型基金的平均仓位首次达到90%,再次创出历史新高。同时刷新持股新高的还有混合型基金,四季度末其平均仓位已达80%。当前基金仓位已经接近“天花板”,从这个角度看,如果没有新发基金的认购和原有基金的申购,基金很难再为后续行情的展开提供充足的资金支持。 四季度基金遭遇空前赎回压力。四季度单季,股票型基金的净赎回高达571.92亿份,超过了09年前三季度的总和,也超过了08年全年净赎回的总和。混合型基金的净赎回规模也创出了历史新高,达到了421亿份。09年四季度大规模的赎回是短线获利盘和长线解套盘共同作用的结果。2010年一季度基金还将继续受到赎回压力的考验。 一季度基金分红压力超往年。鉴于监管部门加大分红监管力度,预计更多的公司和基金倾向于分红,而且分红时间将集中在2010年第1季度。初步估计,2009年底开放式股票型和混合型基金累积的可供分配利润在2800亿元左右。按照60%-70%的比例计算,预计分红金额大约是1700亿-2000亿。扣除已经完成分红的400亿元,一季度剩余时间内还将有1300亿-1600亿的现金分红。 基金账面的银行存款为十个季度来最低。09年四季度基金在加仓股票的同时,其银行存款的金额出现了大幅下滑。初步测算,09年底股票型、混合型基金的银行存款规模均不足1000亿元,两者加总金额创十个季度来的新低,表明基金的资金“弹药”已所剩无几,静态来看,基金正面临着无钱可投的状况。 首发募集资金可能低于预期。虽然从数量上看,今年以来正在发行的新基金有12只,且都是股票方向基金,已经和09年基金发行最密集的7月和11月持平。但市场申购基金的热情与股市行情有着密切联系。近期市场出现大幅回落,股指已跌破3000点,单只基金销售很可能会回落到30亿左右,照此计算,12只基金带来的新进资金也不过400亿元,与基金已经完成的分红金额接近。如果将基金视为一个整体,则本月新募集的资金刚好作为红利被分配掉了,而没有进入市场。中国银河证券股份有限公司