房地产：针对地产调控又至估值难以提升
房地产：针对地产调控又至估值难以提升 更新时间：2010-10-12 6:48:01 核心观点： 8月份，全国70个大中城市新建住宅销售价格环比与上月持平，二手住宅销售价格环比上涨0.1%。进入9月份，多数城市新房交易大幅回升，部分城市房价又现上涨压力。9月下旬开始，中央和地方又进行了针对地产的二次调控。 目前房价的调控已经被提高到政治层面。如果房价继续上涨，政府有可能出台更为严厉的调控措施，在房产税的靴子未落地的情况下，难言“利空出尽”。我们认为目前的房价问题更多反映的是货币现象，在当前流动性充裕情况下，仅通过行政性限购措施和收缩信贷控制房价，还是有相当的难度。房地产行业将仍然面临着政策调控的阴影。 当前我们重点关注的公司2010年整体平均市盈率17.16倍，股价对RNAV折价28%。但是政策调控的预期抑制行业估值水平的提升。10月我们给予房地产行业的评级为“中性”。 本月建议的投资组合，我们选择公司项目集中于北京，受调控冲击较小的北京城建、预售款较高，股权激励有利于公司业绩释放的冠城大通，武汉区域龙头、估值较低的福星股份、所处的区域珠海地区房价基本不存在泡沫的华发股份以及山东省区域龙头，下半年业绩释放有望加快的鲁商置业.