房地产：销量触底股价亦否？
房地产：销量触底股价亦否？ 更新时间：2010-3-4 0:01:56 要点： 市场：销量触底回升，价格震荡走高 销量：2月份，我们跟踪的11个重点城市平均销量环比下降了52%，同比去年下降57%。节后第一周，重点城市成交量较春节期间有6-8倍的上涨，但较1月份的成交水平，仍有35%-40%的降幅，较去年同期下降24%。由此可见，现阶段楼市成交情况仍然十分低迷。 价格：2月份，房价仍然延续了前期震荡走高的态势，重点城市整体房价较1月份继续攀升了5%，但最近一周，房价微跌3%。 库存：2月份，尽管销量大幅下降，但新增供应更少，因此库存仍略有下降。目前一线城市库存量已低于07年下半年平均水平10%;二线城市高出10%。与此同时，春节淡季导致成交量降至谷底，各地库存消化时间都大幅上升。 密切关注3-5月成交情况。前期周报中我们曾谈到，3-5月将进入下一个传统销售旺季，也是观测今年楼市人气的重要时间窗口，预计成交量环比将有明显上升;但同比下降概率较大，预计一线城市降幅在20%-30%，二线城市降幅在10%-15%。 投资建议：刺激因素逐步隐现，阶段性机会即将来临。刺激因素正逐步显现，紧缩之下市场忧疑不定。从去年12月份调控以来，地产股指数下跌了25%，不少个股出现30%以上的调整幅度。在政策调整压力下，市场对一些小利好仍持怀疑态度，而这正是机会所在。这些利好有：3、4月份是地产股年报密集披露期，地产股靓丽的年报对股价或多或少有点刺激作用;地产股增发被暂停的时间已经很长，两会后将会重新开闸;股价调整风险基本释放，阶段性估值底部探明，目前一线地产股2010年的PE为16倍，二线地产股在15倍，估值上已经有较强的吸引力。上述利好在大盘企稳的情况下，有望给板块带来超跌反弹的行情。 但反弹后会否反转仍然取决于两个最重要的因素：一是政策，二是楼市成交情况。政策方面，两会期间，预计调控基调仍以国务院前期提出的严控房价、保障民生为主，新政策出台的概率较小。在银行收紧房地产信贷背景下，房价继续大幅攀升的势头将受到遏制，因此更严厉的信贷政策短期或许不会再出台。另一方面，3-5月楼市成交量如果比我们预期的高，且房价并未明显下跌，这些均是超预期因素，有望使地产股走的更高。在此情况下，我们目前可以大胆布局一些优势品种，如交大博通、云南城投、冠城大通、名流臵业、建发股份等。短期主要关注再融资受益的股票，尤其是增发价高于目前股价、且有一定估值优势的股票，主要品种有：招商地产、苏宁环球、新湖中宝等。