扼杀经济的不是268万亿美元债务，而是4万亿美元付出
因此，核心问题实际上并不是国度债务，过分的无效益付出才是。 有学术研究表白，政府债务占GDP的比重超过一定命值，政府债务就会成为GDP增长的阻力，目前美国的政府债务已高达268万亿美元。 有两种弃取方式： Seeking Alpha有阐发文章指出，这个想法是错的，支持政府付出乘数效应理论的人并没有权衡政府付出的机遇本钱。政府收入的来历无非有两处：从有生产力的个人和企业的收入中征税，或者用私有储蓄采办政府发行的债券。 政府付出乘数效应理论只看到付出对经济带来尽力的涟漪效应，但没有思量到假如这些钱继续受私人控制未必会带来的有益经济效应。 政府会给工人发人为让他们挖一条沟，假如如许都不敷刺激经济的话，就给他们再发一次人为让他们把沟填回去。 假如这些钱保留在私营部分，GDP将会得到大年夜幅提振。然而，政府付出主要用于消费——即将纳税人的收入产业和私人储蓄的资源从新分配给消费者。 只要能把钱送到消费者手中、从而刺激经济，政府愿意把钱花在任何事物上，乃至是没有价值的事物。 那么问题来了，政府这些无效益付出，究竟具体指代什么？ 必需认可许多资金的使用，如强制性付出，跳动外汇，尽量无经济效益，但有社会效益。当前最重要的是衡量消费和生产性投资之间的弃取。 很大年夜程度上，受债务支撑的政府付出是用于投资根本举措措施、根本研究、教育或者其他任何刺激GDP增长的范畴。 在大年夜萧条时期，经济学家约翰·凯恩斯提出了一个嘲讽的说法： Seeking Alpha以为，未来数十年的投资热土之一，是那些拥有房地产、天然气中游资产、根本举措措施、农田和可再生能源资产等上市实物资产公司。 01 问题背后的问题 起首是将私人储蓄从政府债务中释放出来，并投入到更有效益的私人投资市场中。 曩昔人们一直以为无产出的债务是经济增长放缓的罪魁祸首，但其实债务只是成果——它对经济增长确实有消极的反作用，但拖累经济增长的罪魁祸首是无产出的政府付出。 随着经济的疲软增长、低通胀和接近零的利率连续存在，实物资产公司能创造稳健收益，对各种投资者越来越有吸引力。 本年美国的政府付出已高达4万亿美元，超过了年度联邦预算，国会预算办公室乃至预测未来10年的财务赤字还将再超1万亿美元，这将进一步拖累经济增长。 一般以为，政府把钱投入私有经济所发生的经济产出，会比没有投入时多很多。 全球债务在曩昔半个世纪呈爆炸式增长，但债务发生GDP的能力却逐渐降落。曩昔20年，发达经济体的债务生产率降落了五分之一到二分之一： 其次，政府自身也要加大年夜投资性付出，比如教育培训、研发和根本举措措施等。 要权衡政府债务是是否生产价值，看看每单元新增债务所发生的GDP总量就知道了。 该图是美国联邦付出的分布图，跳动财经，我们可以看到，大年夜部门付出都属于强制性付出，比如社会保障、医疗保险等等，只有一小部门非国防机动性付出可被视为有价值的投资。 主流经济学一直坚信政府付出乘数效应是存在的，即政府通过给家庭发钱、发放医疗或住房补助、乃至对美国国债持有者支付利息来增加付出，这会刺激消费付出，增加企业利润，然后就会吸引更多的资本投资、更多的就业、更高的人为，形成一个良性轮回。 但这个理论遭数据打脸——在曩昔20年里，政府付出与货币流通速度实际上呈负相关，付出在猛增的同时，货币流通速度却不竭放缓。 就GDP而言，这么做能带来正投资回报。 02 政府付出到底花在哪了？