抄底猪茅 微调酱茅！外资这波操作太不测
而“酱茅台”海天味业也是类似环境，虽然舆论敷衍该股“抱团瓦解”之声不停于耳，但北向资金的持股占比三季度初为6.37%，而三季度末为6.36%，降幅仅为0.01%。
该团队暗示，往前看，成长和周期的气概会不会切换，关键仍是要看利率的走势，而利率的背后是经济根基面的变化，经济后续会先上后下，所以发展、消费等长久期资产假如呈现明明调整的话，反而提供配置的好机遇，因为这些依然是经济下行周期中配置的大年夜标的目的。
中泰宏不雅梁中华团队最新研报也对茅台为代表的股价“贵”，周期股股价“廉价”的现象举行了阐发。
当然也有不同概念，比如百亿私募星石投资就看好顺周期品种。
消费龙头长牛的机要：市占率+订价权
三季度海天味业为代表的消费股调整，一直是市场关注的焦点，虽然不时有茅台遭外资百亿卖出等动静，但机构最新研究发明，“伶俐钱”北向资金仅对大年夜消费做了“微调”，消费股整体持仓变动未有明明降低。
而“药茅台”之称的长春高新三季度持股占比为1.97%，跳动外汇，到了三季度末反而增至2.7%，增幅为0.73%。
而中信证券则建议两者皆布局，中信证券暗示，一方面，外部的不确定性将在十月消散或开阔爽朗；另一方面，支撑A股市场的经济修复、政策预期、人平易近币升值等内部因素将凸显发力。建议投资者在十月入场掌握四季度趋向性机遇。
东方产业Choice数据显示，比如三季度贵州茅台股价从1400元附近继续上行，最后收于1668元，PE超过40倍，外资也净卖出接近100亿元，但实际持股数量仅从1.06亿股减至1.01亿股，占茅台自由流通股本比例从8.44%降落至8.01%。变化仅为0.43%！
榕树投资董事长翟敬勇坦言，投资就是与通胀竞走，任何实物资产价钱都有天花板，并且不具备连续性的大年夜规模的投资，生产这些实物资产的企业的股权由于可以不竭的举行产能扩张而获得超越通货膨胀的投资回报。
中泰宏不雅：“黄金”为何贵 “白菜”为何廉价
所以周期股要想提升估值其实很坚苦，和“白菜”的道理很类似，周期股的价钱主要决定于短期盈利的高低。
巴菲特最钟爱的企业喜诗糖果就拥有强大年夜的订价能力，产品价钱平均每年增长到达10%，但涨价并不影响销量，这是拥有强大年夜护城河的标志之一。
值得注意的是，部门年内涨幅较大年夜的个股经验回调后，乃至获得了北向的逆势增持。
该团队概念以为，从盈利贴现模子来看，一种资产的估值是预期寿命的增函数，即寿命越长，估值越高。
杨德龙暗示，根据商务部的数据，十一黄金周天下零售和餐饮企业贩卖额约1.6万亿，这会给我国消费行业带来很大年夜的机遇。旅游酒店需求量大年夜幅增长动员了航空机场等和消费旅游有关行业的崛起，受益于消费进级和消费总量的扩张，四季度是传统的消费旺季，因此消费股也有望在四季度继续表现，白酒、医药、食品饮料是一直给大年夜家重点推荐的消费三剑客，四季度仍然具有较强的反弹机遇，跳动外汇，乃至有立异高的机遇，建议投资者可以逢低布局。
比若有“猪茅台”之称的牧原股份，三季度初持有1.03亿股，三季度末反而持股数到达了1.23亿股，持股占比不减反增，增加了0.54%。
该团队在研报中举了一个很生动的例子。白菜的“寿命”很短，所以很难享受高估值；而黄金的寿命很长，估值无限大年夜。
该人士指出，在不打价钱战、不牺牲利润率的根本上，市占率却显著提高，这是公司具有品牌和渠道等护城河的标志之一。贵州茅台、海天味业等大年夜牛股均是厥后居上，不竭蚕食同行的市场份额，市占率持续提高的企业。
机构最新研报显示，在三季度期间，尽量“估值高”之声不停于耳，但贵州茅台、五粮液等为代表的消费龙头股外资持股比例实际变动有限，表白外资仍将其视作“底仓”来对待。
从消费整体持仓变动来看，国君策略陈显顺团队10月10日发表研报指出，北上资金敷衍消费的持仓占比从Q2的48.83%降落至Q3的48.16%，北上Q3减持消费但持仓规模并未有明明降低，仅次于Q2且明明高于2018年Q4以来的历期消费持仓比重。
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