洪泰基金董事总经理杨勍：秉承技术驱动导向投资大消费赛道
近年来，消费赛道表现优秀，越来越受到投资者重视。随着市场增量空间的不断扩大，行业格局出现诸多不稳定因素，行业变化快速、不确定性增强，让投资大消费赛道变得越来越难。
如何识别新形势下的大消费投资，提升龙头企业的核心竞争力，洪泰基金董事总经理杨勍近日在接受《每日经济新闻》记者专访时表示，需秉承技术驱动的底层增长逻辑，并强化科技落地商业场景的能力。
大消费布局要有科技视野
大消费的提法由来已久，由于受消费升级的带动，行业发展也逐渐从商品的供需配置升级向消费模式升级演化，出现各种新商业模式下的消费场景创新，亦成为投资界普遍关心的热点赛道之一。
作为洪泰基金大消费行业投资负责人，杨勍强调，秉承技术驱动的底层增长逻辑是投资大消费赛道的关键。“这里提到的‘科技+消费’不只是‘1+1=2’，更不是‘>2’，是0到1的变革。二者之间的关系更为复合——科技赋能消费，突破壁垒，革新全产业链体系；消费引导科技，跨越界限，进入新消费时代。”表象上来看，主要是两个特点，一是品类多样性的扩容，二是品质多结构的提升。
在杨勍看来，有效识别并正确判断大消费的优质项目，竞争格局最重要，其次是赛道，最后是行业空间。首先，关注竞争格局有助于发现新的投资机会：“消费引领科技，科技赋能消费，新时代迭代出来的新人群，从而衍生出新的需求。因此，每一个消费细分领域都值得并有机会重新做一遍。”
从消费行业演变趋势与底层驱动力来看，既有包括60后、70后、80后、90后、00后的横向消费人口结构；也有涵盖中产、单身、老龄化、小镇青年等特殊标签人群的纵向圈层消费特征。“这使得国内近年来的消费格局产生变化、消费习惯发生颠覆、消费理念发生革新，而其中的变量就是技术变革和创新这个角度。”
杨勍解释道：“从人工智能、大数据、云计算、物联网到机器人，叠加这几个变量以后形成了现在的消费投资逻辑。我们在日常做投资分析时，会把消费这一端归类到新零售、新品牌、新服务、新型供应链这四个我们认为有极大投资机会的方向。”
因此他认为，从科技赋能的技术角度来看，产品设计、生产、营销、物流，直到最后终端用户的支付、使用和再传播，每一个单点都能通过现代技术赋能获得巨大的升级。
科技需要回归商业本质
可见，杨勍是底层逻辑的信奉者，不追风口但对行业下的暗流洞若观火。与此同时，他也对项目的筛选有着严格的标准。“不管多高科技硬科技的项目，仍然要回归商业本质。不能落地的项目，只能用来自嗨，或者是某种意义的‘伪需求’。”
首先在项目布局方面，他提到要抢先一步。“我们聚焦以先进性与战略性为基础的科技创新产业，再通过趋势研判寻求具有广阔市场空间、巨大想象空间，以及刚性需求、高频次需求这一类的项目。最后从商业模式角度看它的落地，以及市场的验证——它是如何从0到1，从1到5，我们有几个评判的维度。”
其次是对团队的筛选，强调基因的互补性。在他看来，团队要聚焦商业本质，目标要清晰，利益要共享。“股权的优化程度是我们的一个评判标准，也会输出我们的专业能力帮它进行布局。同时，团队要优进劣出，快速适应市场变化，快速调整经营策略，快速建立竞争壁垒。”
最后在管理和增值服务方面，杨勍也有综合解决问题的方法，为投后持续提供深度增值服务和专业管理，包括导入跨领域产业融合，强化项目和资本的互促，系统化做投后管理，全周期动态记录演变过程等。
总体来说，科技创新和技术革新是杨勍投资逻辑的底层驱动力。“新”就是以新的时代、新的人群、新的需求为基础形成的新消费方向；“技”就是以科技创新、技术革新为底层驱动力的消费新应用场景。“我们筛选项目的标准，在新一代可持续的技术应用落地项目中，最好要有2亿~3亿元的营收，1000万~2000万元的净利润。”
目前，杨勍在洪泰基金已投资行云集团、KK集团、猿人科技、鼎加弘思CoffeeNow、奥比中光等明星项目。投资经验覆盖成长期与中后期项目，累计投资的项目接近30家，其中有5家成功上市。历史业绩中，也曾投出过酷狗音乐接近300倍回报的明星退出案例。
投资应优先考虑如何退出
在洪泰基金的消费投资“方法论”中，投资的流程分为获取筛选、投资交割、增值管理和退出收益。而杨勍表示，投资交割更是要“以退定投”，所有的项目都要先把如何退出作为考虑的第一维度。强调退出，是一个成熟投资人的关键指标与始终为LP负责任的态度，从投前就规划退出的路径，反向指导投资决策与投后管理的意义巨大。
据介绍，洪泰基金大消费投资板块主要涉猎估值在3亿~10亿元的成长期项目，占比约60%。杨勍表示，该估值区间的项目商业模式也较确定，未来想象空间也较大，相对风险较低；最后是中后期的IPO等PE项目，占到20%的投资份额，确定性比较强，也是为了锁定收益。
“在交割方面，我们把可以预见到的风险前置，在交割这一环通过条款主动管理风险。”杨勍告诉记者，他们针对每一个项目都在做个性化的设计和定制化管理，以加强主动管理风险的能力。
为了优化投后管理，更好地退出，杨勍介绍道，洪泰每一个项目都坚持做第三方的规范尽调，屏蔽系统性风险。此外，洪泰基金会紧密跟踪、多渠道实现信息的对称，即项目发展的好与坏；同时通过系统化、制度化地获取项目的动态变化，包括它日常报表的收集、行业内情况的动态变化等。
他表示，在洪泰基金200多个已投项目里，可以联动洪泰已投项目的体系资源，全方位赋能，按需定制，给企业量身定做提供服务。同时，充分调动洪泰合伙人深厚的社会资源等，以整个洪泰独特的合伙人资源体系进行赋能，输出洪泰基金的价值到每一个项目和每一个需求点上。
最后在退出环节，杨勍表示：“对于表现比较好的项目，我们一定是用尽全力，用最优质的方案帮它最快速地衔接到资本市场；表现相对一般或不受资本市场推崇的项目，会寻求一些并购的机会；对于一些已经出现问题或发展不理想的项目，我们也会针对每一个项目做灵活的退出安排。”