航空行业：民航强国之路径明确未来喜忧参半
航空行业：民航强国之路径明确未来喜忧参半 更新时间：2010-8-10 0:00:47 报告要点： 数据跟踪： 定期数据。国际油价小幅上涨，人民币升值，世博会入园人数减少；行业新增3架飞机，预开2条国际航线。 月度数据。7月南航和昆明机场准点率最高，深圳机场三项生产数据同比大幅增长。 事件简评： 民航强国：建设路径明确，未来喜忧参半。喜的是运量目标，随国民收入增加、报销机制放松、旅游需求增长等因素影响，按历史增幅和GDP增幅比例分别测算，有望超额完成；忧的是软性指标，运营和管理水平存在差距，未来发展的空间和路径有限，短期内空域资源不足拖累民航快速发展。 国泰公布半年报，市场恢复和效率提升带来业绩超预期。1)生产方面，效率提升，飞机日利用率同比上升，但准时率下降，导致可用吨千米同比小幅增长；2)收入方面，受益市场恢复，客货两大业务的运输量、载运率和运价均实现较高增幅，带动收入同比增幅达33.7个百分点；3)成本方面，占比36%的航油成本同比增幅高达98%，导致运营成本同比增加25.96%；4)利润方面，由于生产效率和载运率提升带来的这部分收入，基本不增加运营成本，因此国泰航空利润同比巨额提升，达742.4%；5)公司还发布公告，新签订购买30架A350-900型飞机的协议，并计划行使6架B777-300ER飞机的购买权，主要在于两个考虑：机队更新和未来运力扩张。 其他行业新闻。1)深航完成董事会改选；2)重庆机场三期扩建工程预计今年底前完工；3)天津滨海国际机场二期扩建工程将于本季度开工；4)发改委核准大新华物流收购挪威海洋重型运输公司股权项目，迅速介入新的特种船运输领域；5)美国东部标准时间8月10日起，东方航空美国存托股票与其H股的比率将由每1股美国存托股票代表100股H股变更为每1股美国存托股票代表50股H股。 市场表现： 航空行业指数本周上涨0.87%，跑输沪深300指数0.13个百分点，表现较好的个股为中信海直，表现较差的个股为东方航空；机场行业指数本周上涨0.06%，跑输沪深300指数0.95个百分点，表现较好的个股为深圳机场，表现较差的个股为白云机场。本周机场业涨幅排名倒数第四，好于房地产、黑色金属和金融服务，航空业排名倒数第六。 航空行业PB相对沪深300指数的PB，现在是2.73倍，高于2005年以来均值1.13倍。机场行业PB相对沪深300指数的PB，现在是0.81倍，低于2005年以来均值0.99倍。