航空运输：8月航空业盈利再创新高
航空运输：8月航空业盈利再创新高 更新时间：2010-10-12 6:47:58 报告摘要： 中国民航经营效益继续创历史同期新高。2010年8月预计我国航空业盈利56亿RMB，同比增长200%。8月航空公司毛利率大幅提升至30.7%，同比提升9个百分点。8月航空主业盈利水平大幅超越2007年同期，创历史同期新高。 航空运量需求继续呈现同比大幅提升。2010年8月中国民航运输总周转量同比增长23.7%，环比增长为4.4%，其中国内、国际和港澳地区航线RTK同比增长17.3%、37.6%、7.5%，环比增长3.9%、5.6%、3.8%。国内航线客运周转量同比提升18.6%，环比提升3.3%；国内货邮周转量同比提升9.7%，环比提升8.0%。 国际航线客运周转量同比提升33.7%，环比提升5.2%；货邮运输周转量同比提升40.1%，环比提升5.9%。港澳地区航线客运周转量同比提升11.5%，环比提升5.0%；货邮运输周转量同比降低4.6%，环比降低0.3%。 航空运力供给增长落后需求增长。8月底中国民航运输飞机1559架，同比和环比增14.4%和1.23%。三大航的飞机日利用率保持较高水平，需求旺盛保持了较高的客座率。 航空运营效率同比大幅提升。2010年8月中国民航客座率同比有较大的提升。 8月全民航客公里收入0.70元，同比提升16.9%，环比提高1.4%；吨公里收入6.01元，同比提高16.0%，环比提高0.4%。 人民币稳定升值将给股价表现提供催化剂。2010年全年人民币对美元升值将达到23%，未来两年每年升值将达到35%。对于美元负债占大头的国内各大航空公司来说，将带来可观的汇兑收益。 风险提示。安全事件、高铁冲击。行业评级及投资策略。随着空难等利空因素逐步出尽、航空公司上半年及第三季度的良好业绩，将会逐步被市场认可。受国庆长假、世博、亚运会等因素的刺激，三季度业绩将达到峰值，四季度业绩同比提升也是大概率事件。我们推荐行业基本面趋势向上，具备高贝塔航空板块。