航空运输：航空短期升值交易性机会结束
航空运输：航空短期升值交易性机会结束 更新时间：2011-1-20 10:13:09 事件： 航空股连续3天破位下跌，累积跌幅超过9%，短期人民币升值交易性机会结束。 简评： 四季度和一季度航空业均处于行业淡季，近期行业基本面保持平稳，没有什么利空因素，我们认为近期航空股连续下跌，且跌幅较大，主要基于短期人民币升值带来的交易性机会结束。 今天胡主席启程访美，人民币汇率问题和贸易问题是会谈的重要议程之一，市场对人民币升值预期较高，但从昨日《华尔街日报》和《华盛顿邮报》刊登的联合采访报道来看，政府并不认同“人民币升值是解决通货膨胀重要手段”判断，人民币汇率在近期持续升值之后，随着胡主席正式访美，短期政治因素推动的升值过程预期将告一段落，全年人民币升值幅度预期虽有所扩大，但仍面临较多的不确定性。 预计本次访美，中美双方将再次签署大额飞机采购订单，对航空股投资心态构成一定影响。 本次访美，中美巨额贸易逆差仍将是会谈的主要议题之一，按照惯例，中美将签署巨额采购协议。预计本次访美，中方将采购波音公司一系列飞机150架，航空大额采购订单再次成为缓和中美贸易矛盾的重要内容，由于采购订单交付事件一般3-5年之后，对短期的航空运力不构成影响，但对投资心态有一定影响。 投资方面： 进入1月航空业基本面相对平淡，投资驱动因素相对有限，这两天人民币升值行情的失败，预示着行业中期投资机会仍将依赖于大盘的回暖以及行业需求增速的再次提升，人民币升值只是起到“锦上添花”的作用，难以担当起独立推动行情上涨的角色。对航空业投资策略的判断，我们仍坚持2010年年终策略会观点，2011年航空业投资依赖于对宏观经济季度周期的判断以及人民币升值时点的判断，一季度宏观经济紧缩预期以及人民币大幅度升值的宏观背景不成熟，航空业投资机会有限。二季度之后随着大盘回暖，尤其是季度宏观经济触底回升，航空需求再次提速以及人民币升值的宏观环境成熟，航空股的投资机会将逐步显现，短期投资者仍需要一定的耐性。近期航空股因人民币升值行情失败而情绪性大幅下挫，中线投资者可考虑战略性建仓，我们对航空业中期趋势仍保持乐观判断。