航运业：短线看油轮长线看集运
航运业：短线看油轮长线看集运 更新时间：2010-8-12 0:03:53 干散货船舶运力-逃不开的航运周期，繁荣是萧条的唯一原因。 运力维持高增长：从持有订单运力的预期交付看，2010年将是干散货运力增速的历史高峰，增速预期将达到16%左右，2010年之后运力增速将有所回落但仍将维持较高位，预期2011-2012年运力的增速将保持在11%左右。 预期需求增速将低于运力增速：历史数据显示干散货运量需求和全球GDP之间的弹性系数大约为0.8，峰值大约为1.73，在2010-2011年全球GDP增速4%左右的预期下，运量增速低于运力增速将是大概率事件，也就是说运费的上涨将存在明显的压力；基于以上判断，继续维持干散货行业的“中性”评级。 集装箱运力-长期投资标的。 短期内市场存在一些担忧：包括PMI的回落，欧元汇率波动的滞后影响以及四季度运量的季节性回落，HRCI指数8月第一周出现回落，欧线运价出现松动等；长期继续看好集运：我们预期2010-2011年集运行业运力将保持7-9%的增速. 此外，集运运量与全球GDP增长有着较高的弹性系数，均值达到2.62，峰值达到约6.2，因此预期2010-2011年集运行业供求增速将至少平衡，乐观的话运量增速将大于运力增速，行业景气程度将继续提升，基于自上而下的考虑，长期继续给予集运行业“买入”评级，投资标的中海集运。