航运行业：VLCC供需将超预期机会待下半年
航运行业：VLCC供需将超预期机会待下半年 更新时间：2010-4-21 23:59:28 VLCC供给——运力增长将超市场预期 从运力交付来看，VLCC订单的取消难度较大，延期交付将成为影响2010年订单交付比例的主要因素。从运力淘汰来看，由于目前单壳油轮对市场的有效运力供给已相当有限，2010年单壳油轮的淘汰效果将低于预期。 根据测算，我们预计2010年VLCC的有效运力增速将达到5.2%，VLCC油运市场仍将面对较大的供给压力。 VLCC需求——需求同样超预期 预计2010年VLCC需求增速为6%，超过我们原来的预期。需求加速增长的主要原因在于：第一，主要原油进口国的原油进口量回升，使市场对全球原油需求复苏的预期增强；第二，油价联动机制提升中国炼厂积极性，中国需求持续旺盛；第三，一季度原油价格看涨预期刺激短期运输需求。 2010年VLCC油运市场判断——均价提升，振幅加大 与09年相比，我们认为2010年VLCC油运市场将呈现两个显著特征：全年运价均值提升，预计全年TD3航线平均期租水平在5万美元附近。运价波动幅度加大。油轮船舶利用率逐月提升，运价对需求的弹性随之增大。 对于2季度油运市场的判断，我们认为运价运行将较为平稳，油运投资机会待下半年。 干散货与集运短期判断——干散震荡向上，集运继续盘整 我们仍然预计二季度BDI震荡向上，但是受到库存调整和新船供应压力，上升的速度逊于去年四季度。集运方面，二季度是新船投放的高峰，预计运价仍将继续盘整，等待美线签约结果。