银行业：加息利好于息差 估值修复可期

银行业：加息利好于息差 估值修复可期 更新时间：2010-12-29 8:28:06 　　报告摘要：　　事件：　　中国人民银行决定自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。　　一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。以下为相关点评：　　此次加息的非对称性特点：　　活期存款利率维持不变，除了一年期存贷款基准利率上调幅度相同之外，其他各档次存款利率上调幅度均大于贷款利率上调幅度.　　加息推升银行净息差：　　虽然存款利率总体上调幅度大于贷款利率，但本次加息与上次不同的是中长期贷款利率上调幅度相对更大，由于活期存款利率不变，此次加息对上市银行2011年净息差影响偏正面，对净利润的正面贡献在2%左右。　　银行股估值有望获得小幅修复：　　目前银行股估值已处于历史低位，2010年以来压制估值的各项政策已在逐步落地，息差的上升有助于推动短期估值的小幅修复。考虑到2011年央行对信贷的调整可能更为频繁，以及近期资金面的偏紧趋势，估值修复的空间比较有限，但短期投资机会可期。　　投资建议：　　活期存款占比和贷存比相对较高的银行在此次加息中更为有利。考虑到2011年央行将根据银行贷存比、拨备、资本充足等情况来实施动态差别存款准备金政策，控制银行的信贷扩张，那些具有存款优势、议价能力高以及资本、拨备充足的银行相对来说更为有利，我们推荐农行、南京、华夏、招行。相关文章：银行业：加息利好于息差估值修复可期房地产：加息利于调控股票调整幅度将有限房地产：加息利于调控股票调整幅度将有限宁波银行：风险管理能力强“平深整合”进入深水区“高层震动”第一波“靴子”真的落地了吗？“靴子”真的落地了吗？“靴子”真的落地了吗？“靴子”真的落地了吗？项目挤破头明年初或重演信贷井喷

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