银行业：央行上调部分银行存款准备金率

银行业：央行上调部分银行存款准备金率 更新时间：2010-10-15 7:00:00 　　投资要点：　　10月11日，中国人民银行通知，将对工、农、中、建四家国有商业银行和招商银行民生银行实行差别存款准备金率，各家均上调0.5个百分点，缴款预计在本周完成，金额约在2800亿元-3000亿元左右。　　这是自从2010年5月以来，央行在年内第四次动用准备金工具，不过与以往的情况不同，此次仅仅针对6家银行单独实施，当然这六家银行在人民币贷款市场的份额超过50%。　　除了招商银行中期的准备金率略低，本次需要略微调整资产规模满足要求之外，其余银行都有比较充裕的超额准备金来应对此次临时性的存款准备金率上调，对上市银行影响的经营不大。　　此次上调是临时性措施，市场预计时效仅仅为两个月，主要是针对9月新增贷款冲高、央票集中到期以及8月、9月的外汇占款增加等情况而出台的暂时性措施。此次措施的出台一方面说明货币政策环境依旧没有放松，9月贷款增加较快的银行受到了临时性的处罚措施，另一方面也从侧面说明可能央行短期内不会采取利息工具，依旧以数量调控工具为主，不过此次单独上调而非全面上调可能也说明准备金率再次上调的空间实在非常有限，未来动用利率工具的可能性正在逐步加大。　　从对银行股走势的反映上，银行在近期出现了比较明显的补涨，主要驱动因素应该是较低的估值，特别是与H股的价差的过度扩大，加上整体美元走弱、资产价格暴涨所带来的正面推动效应。但是我们在四季度策略报告中所说的整体政策环境放松和悲观预期的缓解可能部分有所出现，但是没有出现实质的真正意义上的缓解，我们提醒投资者在银行股补涨之后要注意控制仓位，银行股如果再出现10%-15%的上涨可以考虑短期减少仓位。

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