行业马太效应加剧 “迷你基金”何去何从
行业马太效应加剧 “迷你基金”何去何从
摘要
在A股市场赚钱效应带动下，基金发行市场异常火爆。今年以来新发基金总规模已超过2015年和2019年，创下历史新高，市场上更是出现了不少一日售罄的爆款产品。然而，与之形成鲜明对比的是，不少“迷你基金”的规模长期徘徊在清盘线附近，最终只能无奈地主动或被动清盘。在不少业内人士看来，基金业绩较差、产品设计落后、定位不清晰以及同质化严重是导致迷你基金出现的主要原因。面对这一行业难题，基金公司开始纷纷探索迷你基金的出路。
中国基金业协会数据显示，截至6月底，公募基金管理规模达16.9万亿元，较2019年末的14.77万亿元大增2.13万亿元。然而，在规模整体提升的同时，行业马太效应却越发明显。
一方面，基金发行市场持续火热，爆款基金层出不穷。据东方财富Choice数据统计，截至8月24日，今年以来新成立基金的募集总额已超过1.8万亿元，超越2015年1.66万亿元和2019年1.43万亿元的年度发行规模，创下新的历史纪录。与此同时，一日售罄的新基金越来越多，今年以来新成立的1584只基金中，日光基数量达113只。
另一方面，迷你基金的数量和占比仍居高不下。据统计，截至二季度，除发起式产品外，规模不足5000万元的迷你基金仍多达509只，较2019年末增加了100只，在同期全市场6912只产品中，占比达7.36%。
多位业内人士认为，迷你基金已成为困扰基金公司和行业发展的一大难题。迷你基金不利于投资运作，或损害份额持有人利益。同时，基金公司后续申报新产品也可能会受到影响。
今年以来，迷你基金正加快出清。8月22日，南方基金发布公告称，南方卓享绝对收益策略定期开放混合发起式基金自8月22日起进入基金财产清算程序。8月18日，泰达宏利基金也发布了类似公告，宣布旗下泰达宏利睿选稳健灵活配置混合基金净值自2020年5月22日起已连续60个工作日低于5000万元，进入清算程序。
东方财富Choice数据显示，截至8月24日，今年以来共有181只基金先后清盘，与去年同期的139只相比，增加了42只。迷你基金会增加基金公司的管理成本，有些基金甚至是亏钱运作，同时也会影响公司后续产品的申报，所以未来‘迷你基金’清盘退市肯定会成为常态。沪上一位基金分析人士称。
多位业内人士一致认为，基金业绩不佳及投资者持有体验较差是导致迷你基金出现的主要原因。
例如，格林伯元灵活配置混合型基金去年三季度时规模为1.51亿元，去年底规模减少至1.15亿元，到了今年二季度规模进一步下降至2300万元。从基金业绩来看，2019年格林伯元灵活配置A收益率只有7.03%，在同类1800只基金中排在第1635名。
类似的还有中融智选红利股票型基金，截至去年底，该基金规模仍有1.4亿元，但到了今年二季度，规模已不足4000万元。中融智选红利股票A的业绩也不佳，今年以来收益率为16.44%，在同类400多只基金中排在末尾。
今年以来的结构性行情造成基金业绩明显分化，加上新发基金受到渠道和持有人热捧，业绩不佳的老基金规模进一步缩减。平安证券基金研究团队执行总经理贾志称。
此外，部分基金沦为迷你基金也与自身定位有关。一位基金公司营销总监透露，有的基金最初以机构定制或拼单形式成立，后来由于出资方投资策略变化需要赎回，因此导致基金规模大幅萎缩。
在上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千看来，近两年迷你基金数量增多主要有四大原因：一是随着市场发展和行业竞争加剧，行业分化不断显现，一些公司和产品在此过程中掉队了。二是基金产品数量增长速度超过了资产管理规模增长的速度，必然会导致大量产品规模的迷你化。三是在互联网推动下，产品同质化竞争加剧，一些资金从缺乏竞争优势的基金中持续流出。四是产品本身设计落后，被市场逐步淘汰。
沪上一位基金研究员表示，首先，基金公司可以通过大力开展持续营销，加强与投资者沟通，努力做大规模。其次，基金公司可先用自有资金申购，避免基金清盘，再通过调整投资策略、投资范围等方式，使其适应当前的市场环境和投资者需求，吸引更多资金申购。最后，选择清盘，及时止损，保障投资者权益。
事实上，不少业绩较佳的基金正是通过提升投资者体验，实现了规模跃升。以融通中国风1号为例，规模从2019年初的4000多万元，增长至今年年中的57.43亿元，大增142倍。融通基金表示，基金经理彭炜在与客户沟通时，一直努力帮助客户树立长期投资、理性投资的理念，让客户远离靠基金产品实现一夜暴富的想法，而是细水长流地分享优秀行业、企业长期成长的收益。
无独有偶，凭借良好的业绩表现，中欧时代先锋也在不到5年的时间内，从2000万元规模成长至150亿元的巨无霸。数据显示，中欧时代先锋A成立以来年化收益率接近28%。此外，中欧时代先锋还较为注重投资者体验，成立以来多次在市场高点分红，在市场低位的时候则加大营销力度。
也有基金公司探索过采用基金合并的方式自救。今年4月，中信建投货币基金曾表示，根据基金合同约定，由于触发基金合并情形，将推进该基金与其他同类别基金的合并事宜。公开数据显示，截至二季度，中信建投货币总规模为1809.07万元。不过，由于合并失败，中信建投货币基金最终仍然选择发布清盘公告。
虽然中信建投货币未能成为首个迷你基金合并成功的案例，但在刘亦千看来，选择将迷你基金合并也是一个比较好的处置方案，对于投资者而言，可能比基金清盘体验更佳。