货币政策方向难变 资金依然紧缺
货币政策方向难变 资金依然紧缺
摘要
货币政策方向难变 资金依然紧缺 在增速创历史新低的情况下，降杠杆仍进行中，表明货币政策相对去年而言已经由偏紧张改为偏宽松。今年金融监管政策进一步规范后，非标融资大幅......货币政策方向难变 资金依然紧缺
在增速创历史新低的情况下，降杠杆仍进行中，表明货币政策相对去年而言已经由偏紧张改为偏宽松。今年金融监管政策进一步规范后，非标融资大幅萎缩，信用风险上升，冲击低等级信用债发行，货币流向实体主要依赖于银行贷款，而受到贷款政策的限制，表外融资难以回归表内。
在目前全球贸易战摩擦有升级趋势、前景晦暗未明的大背景下，全球经济的走势已经到了牵一发而动全身的地步。如果美国经济持续回暖带来美元加息节奏超出原有预期，那么不仅新兴经济体，其余发达经济体也将面临重大的经济被动性。
六月的各项数据显示，虽然信贷增长但是难以抵消非标融资的减少，融资的增速大幅回落的过程中预示着后续经济增速的回落。同时最近频频发生的信用风险的爆发也与之相关，在这样的背景之下，我们认为货币政策会有阶段性的宽松，不过在今年整体去杠杆的背景之下，货币政策难有方向性的转向。