货币政策暂入观察期？
货币政策暂入观察期？ 更新时间：2010-6-1 1:20:07 5月27日，央行净回笼资金火速回归千亿净投放，28天期正回购也连续四周缺席。受国内外不确定因素的影响，年初以来实际偏紧的货币政策有所放松。
不过，货币政策是否面临新的抉择？如何正确认识当前的通胀风险形势？这些问题成为这一时期经济学家讨论的焦点。根据中国经济时报记者采访的情况，对目前政策调控是否处于转折期，经济学家们的看法存在分歧。
进一步收紧需谨慎
“客观地说，以前趋紧的政策现在都略有放松的迹象，主要是国内外出现了很多不确定性因素。”兴业银行经济学家鲁政委在接受本报记者采访时表示，目前，欧洲主权债务的前景尚不清晰，国内房地产调控趋势也不够明朗，而此前我们对这些问题缺乏前瞻性的研究和相关数据，导致政策制定目前处于观望期。
5月13日，温家宝总理在天津考察时提出，要注重宏观调控经济政策的协调配合，防止多项政策叠加的负面影响。话语一出，一些经济学家认为未来偏紧的货币调控政策可能会推迟出台。
对此，国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示，对已经密集出台的各项政策，应该充分考虑其相互交叉的影响，防止负面作用扩大化。政府可能正在评估现有政策的效果，而不急于采取下一步行动。
“年初，当大家还沉浸在2009年流动性超寻常宽松的梦境中时，准备金率上调的炸弹将大家惊醒。随即，地方融资平台全面整肃、房地产投机打击等调控政策强势推出，力度之猛，大有强力遏制经济过热之势。然而，当市场紧缩之弦刚刚被大幅绷紧时，三年期央票的发行利率却突然连续下跌了。”鲁政委说。
鲁政委认为，两会时就已经确立宏观调控的政策方向，就是要保持政策的稳定性和连续性。现在还不是讨论信贷宜紧还是宜松的时机，依然要坚持年初制定的7．5万亿的信贷目标，保持货币增速的平稳回调，以实现全年增长17％的目标。
交通银行首席经济学家连平认为，和去年信贷增速相比，过度宽松的货币政策已经开始收紧。当前，趋紧的货币政策暂无退出必要，但是否要进一步收紧，还需谨慎。若继续加大货币政策紧缩力度，可能对下半年经济增长产生负面效应。
灵活微调回归常态
银河证券首席经济学家左小蕾在接受本报记者采访时指出，货币政策从来没有紧缩过。目前的问题是流动性太多了，需要收一收，这也需要针对经济形势的变化做细微调整。
“形势在变化，没有紧和松的区别，目前的调控是要回归正常的状态。两会时提得很对，要根据具体的变化更有灵活性和针对性。”左小蕾表示。
北京大学中国经济研究中心教授黄益平也有同样的意见。他认为，无论是从市场利率、流动性还是汇率的估值来看，偏紧的说法都不准确。有人认为贷款比以前困难，但这是因为去年的货币政策极度宽松而现在相对宽松而已。所以，无论从国内经济形势、增长、通胀来看，紧缩都还没有真正意义上的开始。
今年全年信贷增速的目标被定为17％，左小蕾预估，可能会到19％―20％的水平。如果接近这个目标，政策就不会大调，如果离得比较远，还是会继续调控，但不可能每天都正回购或者调整存款准备金率。货币政策调控能够做到收放自如就是一个比较好的状态。
近期受欧洲主权债务危机影响，国际大宗商品价格出现回调，市场虽然短期继续看升CPI，但对全年通胀预期的强度将明显减弱，并预期年内CPI高点即将在6―7月份达到，而对未来经济减速的担忧可能逐步加剧。
对此，左小蕾认为，并不是CPI上涨就必然引起通胀，中国经济11．9％的增速还是可以承受轻微通胀的，一般5％之内都是可以接受的，因此现在管理流动性最重要。