贸易顺差扩大增加人民币升值压力
贸易顺差扩大增加人民币升值压力 更新时间：2010-8-18 0:07:04 中国7月贸易数据显示,中国出口再度创下历史新高,同比增长了38.1%,略低于上月的43.9%,但好于市场预期。 从国别来看,中国对美欧出口同比分别增长了35.0%以及38.3%,低于上月的43.8%以及43.2%,但仍然处于较高的区间。进口同比增长了22.7%,低于市场预期,也低于上月值34.1%。由于出口增长超预期,同时进口增速放缓,中国的贸易顺差也在7月创下287亿美元的高点,这也是2009年1月以来的最高纪录。 从刚刚公布的进出口数据来看,中国的出口恢复速度已经超出预期,这也是中国官方在6月逐步取消400多种商品出口退税的重要原因。如果出口向好的趋势持续,我们认为中国政府将逐步增大出口退税的取消范围。同时,进口减少也表明中国政府近期进行的调整产业结构、关停并转高耗能产业以及削减过剩产能的政策,已经起到了一定的政策效果。 值得注意的是,中国进口增速放缓,可能使澳币等商品货币面临一定的向下压力。但中国7月进口铁矿石数量却比上月增加了400万吨,表明中国对大宗商品的需求总体上仍然是健康并可持续的。 由于基数原因以及全球范围内的经济增速放缓,我们认为中国的出口增速已经见顶,在未来的一段时间内,我们认为中国的贸易增速将逐步回到正常的,但更具有可持续性的区间。 值得关注的是中国的贸易盈余不断上升,这将迫使中国央行不断增加公开市场操作以防止货币供应量失控,由于通胀压力仍然在上升,过多的公开市场操作也将模糊中国央行试图控制全年通胀率维持在3%的政策目标。 人民币兑美元已经升破6.77关口,这也引发了市场关于中国央行可能进一步允许人民币升值的预期。同时,近期人民币的实际有效汇率也在近两个月出现了一定的升值。我们维持人民币兑美元年内升值2.5%~3%的预测,到年底人民币兑美元汇率可能触及6.63的水平。